Whalesbook
சந்தையில் மதிப்பீடு குறித்த கவலைகள்
Bajaj Housing Finance நிறுவனத்தின் பங்கு விலை அதன் IPO விலையான ₹70-க்கு அருகே சரிந்து வருவதற்கு முக்கிய காரணம், அதன் அதிகப்படியான மதிப்பீடு (Valuation) மற்றும் சந்தை அழுத்தங்கள்தான். IPO-வின் போது ₹3 லட்சம் கோடி-க்கும் அதிகமாக பிட்கள் வந்து குவிந்த நிலையில், IPO-வுக்கு பிறகு ₹188.5 வரை சென்ற பங்கு, மார்ச் 2026 பிற்பகுதி நிலவரப்படி 60% சரிந்து ₹73.85 என்ற விலையில் வர்த்தகமாகி வருகிறது. இந்த மாபெரும் வீழ்ச்சி, ஆரம்பகட்ட ஆரவாரத்திற்குப் பிறகு சந்தை இப்போது நிறுவனத்தின் மதிப்பை மறுபரிசீலனை செய்வதைக் காட்டுகிறது.
அதிகப்படியான மதிப்பீடும், போட்டியும்
நிறுவனத்தின் மார்க்கெட் கேப்பிட்டலைசேஷன் சுமார் ₹63,000 கோடி முதல் ₹67,700 கோடி வரை உள்ளது. நிறுவனத்தின் கடந்த 12 மாத P/E ரேஷியோ 25.4x முதல் 27.4x வரை உள்ளது. இது இந்திய ஃபைனான்சியல் துறையின் சராசரி P/E ரேஷியோவான 19.6x-ஐ விட கணிசமாக அதிகம். மேலும், Aadhar Housing Finance மற்றும் LIC Housing Finance போன்ற போட்டியாளர்களை விடவும் இதன் P/E ரேஷியோ அதிகமாக உள்ளது. இதன் தற்போதைய மதிப்பீடு, அதன் எதிர்கால வளர்ச்சிக்கு நியாயப்படுத்த முடியுமா என்ற கேள்வியை எழுப்புகிறது. வீட்டுக்கடன் துறையில் நிலவும் கடும் போட்டி, நிறுவனத்தின் Margin-ஐ குறைக்கக்கூடும்.
டெக்னிக்கல் சிக்னல்களும், நிபுணர்களின் கருத்துக்களும்
தொழில்நுட்ப ரீதியாக (Technically), Bajaj Housing Finance பங்கு தற்போது வலுவான சரிவுப் போக்கில் உள்ளது. இதன் Relative Strength Index (RSI) 19 ஆக குறைந்துள்ளது, இது பங்கு 'oversold' நிலையில் இருப்பதைக் குறிக்கிறது. மேலும், முக்கிய Moving Average-களுக்குக் கீழாக வர்த்தகமாகி வருவதும் எதிர்மறைப் போக்கைக் காட்டுகிறது.
இதுகுறித்து, 13 ஆய்வாளர்களில் (Analysts) 6 பேர் 'Buy', 3 பேர் 'Hold', மற்றும் 4 பேர் 'Sell' என மாறுபட்ட கருத்துக்களை தெரிவித்துள்ளனர். HSBC ₹80 முதல் ICICI செக்யூரிட்டீஸ் ₹125 வரை டார்கெட் விலைகளை நிர்ணயித்துள்ளன. சராசரி 12 மாத டார்கெட் விலை ₹97.69 முதல் ₹112.50 வரை இருந்தாலும், தற்போதைய பங்கு விலை இந்த கணிப்புகளுக்குக் கீழே வர்த்தகமாகி வருவது, உடனடி லாப வாய்ப்புகள் குறைவாக இருப்பதைக் காட்டுகிறது.
லாபம் மற்றும் வளர்ச்சி குறித்த கவலைகள்
FY20 முதல் Q3 FY26 வரை 28% CAGR வளர்ச்சி கண்டிருந்தாலும், பங்கு மதிப்பீடு ஒரு கவலையாகவே உள்ளது. JM Financial அறிக்கையின்படி, பங்கு அதன் FY28 மதிப்பிடப்பட்ட Book Value Per Share-க்கு சுமார் 2.3x என்ற விலையில் வர்த்தகமாகிறது. இது மற்ற HFC நிறுவனங்களை விட அதிகமாக உள்ளது. Q3 FY26-ல் ₹664.89 கோடி நிகர லாபம் (Net Profit) ஈட்டியிருந்தாலும், கடந்த காலாண்டோடு ஒப்பிடும்போது PAT Margin குறைந்துள்ளது. இதன் Return on Equity (ROE) 11.15% ஆக உள்ளது, இதுவும் பல போட்டியாளர்களை விடக் குறைவாகவே உள்ளது. மேலும், நிறுவனம் இதுவரை எந்த Dividend-ம் வழங்கவில்லை என்பதும் முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு குறையாக உள்ளது.
எதிர்கால பார்வை
முதலீட்டாளர்கள், நிறுவனத்தின் Q4 பிசினஸ் அப்டேட்டிற்காக ஆவலோடு காத்திருக்கின்றனர். அரசின் திட்டங்கள் மற்றும் வருமான வளர்ச்சி ஆகியவை வீட்டுக்கடன் சந்தை தொடர்ந்து வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Bajaj Housing Finance தனது செயல்பாடுகளை மேம்படுத்தி, தற்போதைய மதிப்பீட்டிற்கு ஏற்ற வளர்ச்சியை காட்ட வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளது. சந்தையின் எதிர்மறை உணர்வுகள் மற்றும் அதிக P/E விகிதத்தை கருத்தில் கொள்ளும்போது, முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையை மீண்டும் பெற குறிப்பிடத்தக்க செயல்பாட்டு மேம்பாடுகள் அவசியமாகிறது.