Whalesbook
லாபம் உயர்வு, வருவாய் சரிவு: BHIL-ன் இரட்டை நிலை
Bajaj Holdings & Investment Ltd. (BHIL) நிறுவனம் தனது பங்குதாரர்களுக்கு ஒரு பெரிய தொகையை டிவிடெண்டாக அறிவித்துள்ளது. இந்த முறை, ஒரு ஈக்விட்டி ஷேருக்கு ₹130 டிவிடெண்ட் வழங்கப்பட உள்ளது. இதில் ₹50, Bajaj குழுமத்தின் 100வது ஆண்டு விழாவை முன்னிட்டு சிறப்பு டிவிடெண்டாக வழங்கப்படுகிறது.
லாபத்தில் திடீர் ஏற்றம்: காரணம் என்ன?
BHIL-ன் நிதியாண்டு 2025-26-ன் நான்காவது காலாண்டு முடிவுகளின்படி, நிறுவனத்தின் நிகர லாபம் (Net Profit) 49.2% உயர்ந்து ₹2,575 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. கடந்த ஆண்டு இதே காலகட்டத்தில் இது ₹1,726 கோடியாக இருந்தது. ஹோல்டிங் கம்பெனிகளுக்கு பொதுவான, முதலீட்டு வருமானம் மற்றும் மூலதன ஆதாயங்கள் (Capital Gains) மூலமே இந்த லாப உயர்வு சாத்தியமாகியுள்ளது.
வருவாய் சரிவு - ஒரு ஹோல்டிங் கம்பெனி கதை
ஆனால், மறுபுறம், நிறுவனத்தின் வருவாய் (Revenue) 58.4% சரிந்து ₹61 கோடியாக உள்ளது. இது முந்தைய ஆண்டு இதே காலத்தில் ₹145 கோடியாக இருந்தது. இது ஒரு ஹோல்டிங் கம்பெனிக்கு மிகவும் இயல்பானது. ஏனெனில், இவற்றின் முக்கிய வருமானம் நேரடியாக விற்பனையில் இருந்து வருவதில்லை, மாறாக, டிவிடெண்ட், வட்டி மற்றும் பங்குச் சந்தை முதலீடுகளில் இருந்து வரும் லாபத்தை நம்பியே இருக்கும்.
சக நிறுவனங்களுடன் ஒப்பீடு
BHIL-ன் டிவிடெண்ட் ஈல்ட் (Dividend Yield) சுமார் 0.88% முதல் 0.91% வரை உள்ளது. இது Tata Investment Corp போன்ற சில சக நிறுவனங்களை விட சற்று குறைவாக இருந்தாலும், ஒரு நல்ல முதலீடாக கருதப்படுகிறது. Tata Investment Corp-ன் P/E விகிதம் 105-க்கு மேலும், Authum Investment & Infrastructure Ltd-ன் P/E விகிதம் 11-13 ஆகவும் உள்ளது.
எதிர்காலம் எப்படி இருக்கும்? ஆய்வாளர்களின் பார்வை
BHIL, Bajaj Auto-வில் (36.68%) மற்றும் Bajaj Finserv-ல் (41.56%) முக்கியப் பங்குதாரராக உள்ளது. எனினும், நிறுவனத்தின் AUM CAGR 12.79% மட்டுமே உள்ளது, இது தொழில்துறையின் சராசரியான 23.24%-க்குக் கீழே உள்ளது. மேலும், ROIC 6.77%, WACC 11.25%-க்குக் கீழே உள்ளது.
சில ஆய்வாளர்கள் இந்தப் பங்கின் இலக்கு விலையை ₹3,600 முதல் ₹3,800 வரை கணித்தாலும், இது தற்போதைய சந்தை விலையான ₹10,000-க்கு மேலே உள்ளதை விடக் கணிசமாகக் குறைவு. இது 24% வரை சரிவு ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது என்பதைக் காட்டுகிறது. மேலும், செயல்பாட்டு மூலதன நாட்கள் 228-லிருந்து 500 ஆக அதிகரித்துள்ளது, இதுவும் கவனிக்கத்தக்கது. 'பிற வருமானம்' கீழ் உள்ள ₹8,599 கோடி எதன் மூலம் வந்தது என்பதையும் ஆராய வேண்டும்.