Bajaj Finserv: லாபம் தேக்கம், ஆனால் அடிப்படை வளர்ச்சி சூப்பர்! நிபுணர்கள் என்ன சொல்கிறார்கள்?

வருவாயில் அதிரடி, லாபத்தில் ஒருவித தயக்கம்!

Bajaj Finserv நிறுவனத்தின் 2025-26 நிதியாண்டின் மூன்றாவது காலாண்டு முடிவுகள் வெளியாகியுள்ளன. இந்த காலாண்டில், நிறுவனத்தின் மொத்த வருவாய் கடந்த ஆண்டை விட 24% அதிகரித்து ₹39,708.6 கோடியை எட்டியுள்ளது. இது நிறுவனத்தின் வணிக நடவடிக்கைகளில் உள்ள வலுவான வளர்ச்சியை காட்டுகிறது. ஆனால், கணக்குப்படி பார்க்கும்போது, நிகர லாபம் கடந்த ஆண்டின் அதே காலாண்டில் இருந்த ₹2,230 கோடியிலேயே தேங்கியுள்ளது. இதற்கு முக்கிய காரணம், ₹3,620 கோடி அளவிற்கு கடன் இழப்புக்கான ஒதுக்கப்பட்ட தொகை (Loan Loss Provisions) ஆகும். இதில், ₹1,406 கோடி என்பது எதிர்பார்க்கப்படும் கடன் இழப்பு (ECL) ஒதுக்கீட்டில் செய்யப்பட்ட கூடுதல் தொகை, மற்றும் ₹265 கோடி தொழிலாளர் நலச் சட்டங்களுக்கான செலவும் அடங்கும்.

இந்த சிறப்பு ஒதுக்கீடுகளையும், ஒரு முறை செலவுகளையும் கணக்கில் கொள்ளாவிட்டால், நிறுவனத்தின் அடிப்படை நிகர லாபம் 32% அதிகரித்து, ₹2,936 கோடியை எட்டியிருக்கும். இது, நிறுவனத்தின் முக்கிய செயல்பாடுகளில் உள்ள வலுவான வளர்ச்சியை உறுதி செய்கிறது.

கடன் தரம் சீராக உள்ளது!

Bajaj Finserv-ன் முக்கிய அங்கமான Bajaj Finance-ன் சொத்து மேலாண்மை (AUM) 22% வளர்ந்து, ₹4,84,477 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. அதே சமயம், கடன் தரமும் சீராகவே காணப்படுகிறது. மொத்த வாராக் கடன் (Gross NPAs) 1.21% ஆகவும், நிகர வாராக் கடன் (Net NPAs) 0.47% ஆகவும் பதிவாகியுள்ளது. இது, சில வங்கிகளான ICICI Bank (1.53% Gross NPA) மற்றும் HDFC Bank (1.24% Gross NPA) உடன் ஒப்பிடுகையில் சிறப்பாக உள்ளது. Bajaj Finserv-ன் இந்த அதிகமான ஒதுக்கீட்டு உத்தி, எதிர்காலத்தில் ஏற்படக்கூடிய பொருளாதார மந்தநிலைகளை சமாளிக்கவும், நிதி நிலைத்தன்மையை உறுதி செய்யவும் எடுக்கப்பட்ட ஒரு முன்கூட்டிய நடவடிக்கையாக கருதப்படுகிறது. மேலும், நிறுவனத்தின் மூலதனப் போதுமான விகிதம் (CRAR) 21.45% ஆக உள்ளது, இது வளர்ச்சிக்கும், இடர்களை எதிர்கொள்ளவும் போதுமானதாக உள்ளது.

சந்தை நிலவரமும், பிற நிறுவனங்களும்

இந்திய நிதிச் சேவைத் துறை தற்போது ஒரு கலவையான சூழலில் செயல்பட்டு வருகிறது. HDFC Bank போன்ற வங்கிகள் 11.5% லாப வளர்ச்சியையும், 3.35% NIM-யையும் பதிவு செய்துள்ளன. ICICI Bank-ன் லாபம் 4% குறைந்தாலும், 4.30% NIM-ஐக் கொண்டுள்ளது. இந்தப் பின்னணியில், Bajaj Finserv-ன் அடிப்படை லாப வளர்ச்சி தனித்து தெரிகிறது. Bajaj Finance-ன் 22% AUM வளர்ச்சி, HDFC Bank-ன் 9.0% வளர்ச்சியுடன் ஒப்பிடும்போது மிக அதிகம். NBFC துறையின் ஒட்டுமொத்த வளர்ச்சி அடுத்த ஒன்றிரண்டு ஆண்டுகளில் 13-15% ஆக குறையலாம் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. கடன் தரத்தில் கவனம் செலுத்துவதும், நிதி திரட்டுவதில் நிதானம் காட்டுவதும் முக்கியமாக இருக்கும். Bajaj Finserv-ன் இந்த சீரான ஒதுக்கீட்டு உத்தி, இந்த எச்சரிக்கை நிறைந்த சூழலில் அதற்கு ஒரு பாதுகாப்பான நிலையை அளிக்கிறது.

பங்குச் சந்தை நிபுணர்களின் பார்வை

பல பங்குச் சந்தை நிபுணர்கள் Bajaj Finserv மீது நேர்மறையான பார்வையை வைத்துள்ளனர். Jefferies, Nomura போன்ற ஆய்வு நிறுவனங்கள் இந்த பங்கை 'Buy' என ரேட்டிங் கொடுத்து, இலக்கு விலையையும் (Target Price) உயர்த்தி உள்ளன. பெரும்பாலான நிபுணர்களின் கணிப்புப்படி, இந்த பங்கை வாங்குவது அல்லது வைத்திருப்பது லாபகரமாக இருக்கும் எனத் தெரிகிறது. நிறுவனத்தின் தொடர்ச்சியான வருவாய் வளர்ச்சி, வலுவான AUM உயர்வு, மற்றும் எதிர்காலத்தைப் பாதுகாக்கும் ஒதுக்கீட்டு உத்திகள் போன்றவை இதன் முக்கிய காரணங்களாகக் கூறப்படுகின்றன. நிறுவனத்தின் P/E விகிதம் சுமார் 33.1 ஆகவும், Bajaj Finance-ன் P/E விகிதம் சுமார் 33.84 ஆகவும் உள்ளது. இது, சந்தையின் சராசரி P/E விகிதமான 19.56-ஐ விட அதிகமாக இருந்தாலும், அதன் வளர்ச்சி மற்றும் மேலாண்மை மீதான நம்பிக்கையைக் காட்டுகிறது.