Whalesbook
அனலிஸ்ட்கள் ஏன் இவ்வளவு நம்பிக்கை?
Bajaj Finance-ன் Assets Under Management (AUM) அடுத்த சில ஆண்டுகளில் அபாரமாக வளரும் என அனலிஸ்ட்கள் கணித்துள்ளனர். குறிப்பாக, FY27-ல் 23% வளர்ச்சியையும், FY28-ல் 22% வளர்ச்சியையும் எதிர்பார்க்கின்றனர். கார் மற்றும் தங்க நகை கடன்களில் (Gold Loans) சிறப்பான செயல்பாடு, FY27-க்குள் 15 முதல் 17 மில்லியன் புதிய வாடிக்கையாளர்களைப் பெறும் இலக்கு ஆகியவை இந்த வளர்ச்சிக்கு வலு சேர்க்கின்றன.
நிறுவனம் வெளியிட்டுள்ள Q4 FY26 முடிவுகளின்படி, இதன் லாபம் (Profit After Tax) கடந்த ஆண்டை விட 22% அதிகரித்து ₹5,553 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. மார்ச் 31, 2026 நிலவரப்படி AUM ₹5.09 லட்சம் கோடியாக உள்ளது. மேலும், இந்த காலாண்டில் Net Interest Income 20% அதிகரித்து ₹11,781 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. இது, புதிய வாடிக்கையாளர்களை ஈர்ப்பதிலும், தொழிலை விரிவுபடுத்துவதிலும் நிறுவனத்தின் திறனைக் காட்டுகிறது.
லாபத்தை தக்கவைக்கும் உத்திகள்!
செயல்திறன் மேம்பாடு (Efficiency Gains) மூலம் லாப அழுத்தத்தைக் (Margin Compression) குறைக்க Bajaj Finance திட்டமிட்டுள்ளது. இதன் ஃபின்டெக் (FINAI) மூலம் Operating Expenses-ஐ FY27-ல் சுமார் 30 basis points குறைக்க வாய்ப்புள்ளது. இது லாபத்தை அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
ஆனால், பாண்ட் சந்தையில் (Bond Yields) ஏற்படும் ஏற்றங்கள், கடன் வாங்கும் செலவை (Funding Costs) அதிகரிக்கக்கூடும். இது Net Interest Margins (NIMs) மீது தாக்கத்தை ஏற்படுத்தலாம். கடந்த காலாண்டில் சொத்துத் தரம் (Asset Quality) மேம்பட்டு, கடன் செலவுகள் (Credit Costs) 1.65% ஆக குறைந்திருந்தாலும், கடன் வளர்ச்சிக்கேற்ப நிதிச் செலவுகளை நிர்வகிப்பது முக்கியமானது. வங்கிகள் போலல்லாமல், NBFC-களுக்கு டெபாசிட் மூலம் குறைந்த செலவில் பணம் திரட்ட வாய்ப்பில்லை, இதனால் அதிக செலவில் கடன் வாங்க வேண்டியுள்ளது.
மற்ற அனலிஸ்ட்கள் என்ன சொல்கிறார்கள்?
Prabhudas Lilladher நிறுவனம், Bajaj Finance-க்கு 'BUY' ரேட்டிங் அளித்து, டார்கெட் விலையை ₹1,100 ஆக நிர்ணயித்துள்ளது. தற்போது, இந்த ஸ்டாக் TTM P/E அடிப்படையில் 29.8x முதல் 34.01x வரை வர்த்தகமாகிறது. இது Indian Bank (சுமார் 10.30-10.86x) போன்ற வங்கிகளை விடவும், வங்கித் துறையின் சராசரியான 12.6x-ஐ விடவும் மிக அதிகம். Cholamandalam Investment (31.67x) மற்றும் L&T Finance (32.67x) போன்ற NBFC-களுக்கு நிகராக வர்த்தகமானாலும், Jio Financial Services (25.5x) விட சற்று அதிகமாக உள்ளது.
Jefferies நிறுவனம் ₹1,210 டார்கெட் விலையுடன் 'Buy' ரேட்டிங் அளித்துள்ளது. Morgan Stanley நிறுவனம் ₹1,120 டார்கெட் விலையுடன் 'Overweight' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளது. பொதுவாக, 35 அனலிஸ்ட்கள் 'Outperform' ரேட்டிங் அளித்து, சராசரியாக ₹1,047.17 டார்கெட் விலையை கணித்துள்ளனர்.
கவனிக்க வேண்டிய ரிஸ்க்குகள் என்ன?
சில முக்கிய ரிஸ்க்குகளையும் கவனிக்க வேண்டும். பாண்ட் சந்தையில் தொடர்ந்து ஏற்படும் ஏற்றங்கள் அல்லது NBFC-களுக்கு இடையே நிதி திரட்டப் போட்டி அதிகரித்தால், NIMs மேலும் குறையக்கூடும். இது லாபத்தைப் பாதிக்கலாம். வங்கிகளைப் போலல்லாமல், NBFC-களுக்கு டெபாசிட் மூலம் குறைந்த செலவில் பணம் திரட்டும் வாய்ப்பு இல்லை. மொத்தக் கடன் (Wholesale Funding) மற்றும் கடன் வழங்கும் துறையின் சுழற்சி (Cyclical Nature) சார்ந்த ரிஸ்க்குகளைக் கொண்டுள்ளது.
Q4 FY26-ல் மொத்த வாராக் கடன்கள் (Gross NPAs) சற்று உயர்ந்து 1.01% ஆக இருந்தாலும், இது மேலும் உயர்ந்தால் அல்லது தனிநபர் கடன் (Personal Loans), சிறுநிதி கடன் (Microfinance) போன்ற குறிப்பிட்ட கடன் வகைகளில் சிக்கல்கள் ஏற்பட்டால் பாதிப்புகள் வரலாம். Bajaj Finance-ன் P/E கடந்த காலங்களில் 76.8x (மார்ச் 2021) முதல் 31.5x (மார்ச் 2023) வரை மாறுபட்டுள்ளது. தற்போதைய மதிப்பீடு (43.19x - 10 ஆண்டு சராசரிக்குக் கீழே) தொடர்ந்து வருவாய் வளர்ச்சிப் பாதையைச் சார்ந்துள்ளது. சுமார் ₹5.8 லட்சம் கோடி சந்தை மூலதனத்தைக் (Market Cap) கொண்ட இந்த நிறுவனத்தின் எதிர்காலம், தொடர்ந்து வருவாய் வளர்ச்சியைப் பொறுத்தே அமையும்.