Whalesbook
Q4 FY26: Bajaj Finance-ன் பின்தங்கிய முடிவுகள்!
Bajaj Finance நிறுவனத்தின் Q4 FY26 நிதிநிலை முடிவுகள் அறிவிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த காலாண்டில், தனிநபர் நிகர லாபம் (Profit After Tax) முந்தைய ஆண்டை விட 22.8% அதிகரித்து ₹4,839.50 கோடி எட்டியுள்ளது. வருவாய் (Revenue) 17.8% உயர்ந்து ₹18,430.12 கோடி ஆக பதிவாகியுள்ளது. முழு ஆண்டிற்கான லாபம் 6.9% அதிகரித்து ₹17,803.87 கோடி ஆகவும், நிர்வகிக்கப்படும் சொத்துக்கள் (Assets Under Management - AUM) 22% அதிகரித்து ₹5.09 லட்சம் கோடி ஆகவும் உயர்ந்துள்ளது. வாடிக்கையாளர் எண்ணிக்கையும் 17% உயர்ந்து 119.33 மில்லியன் ஆகியுள்ளது. மேலும், பங்குதாரர்களுக்கு ₹6 டிவிடெண்ட் வழங்கவும் பரிந்துரைக்கப்பட்டுள்ளது.
மதிப்பீடு (Valuation) சிக்கல்கள்:
இந்த சிறப்பான நிதிநிலை முடிவுகள் இருந்தபோதிலும், Bajaj Finance-ன் பங்கு விலை ஒரு பெரிய கேள்விக்குறியாகவே உள்ளது. தற்போது, இதன் P/E ரேஷியோ சுமார் 31.8x ஆக உள்ளது. இது தொழிற்துறை சராசரியான 20-21.48x மற்றும் HDFC Bank (25x), ICICI Bank (22x) போன்ற வங்கிகளின் P/E ரேஷியோவை விட மிக அதிகம். இதனால், எதிர்கால வளர்ச்சிக்கான எதிர்பார்ப்புகள் அதிகமாக இருப்பதால், இந்த விலையில் வாங்குவது சரியா என்ற சந்தேகம் முதலீட்டாளர்களுக்கு உள்ளது. நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹5.79 லட்சம் கோடி ஆக உள்ளது.
NBFC துறையின் சவால்கள்:
NBFC துறை தற்போது பல நெருக்கடிகளை சந்தித்து வருகிறது. கடன் வழங்கும் செலவுகள் (Funding Costs) அதிகரித்து வருவதால், நிறுவனங்களின் லாப வரம்புகள் (Net Interest Margins - NIMs) அழுத்தத்திற்கு உள்ளாகின்றன. பாதுகாப்பற்ற கடன்களுக்கான (Unsecured Lending) ஒழுங்குமுறை ஆய்வுகள் (Regulatory Scrutiny) தீவிரமடைந்துள்ளன. உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மைகள், குறிப்பாக நுகர்வோர் பிரிவில், கடன் தரத்தில் (Asset Quality) பாதிப்பை ஏற்படுத்தலாம். இருப்பினும், இந்திய செக்யூரிட்டைசேஷன் சந்தை, வங்கிகள் விட்டுச்செல்லும் நிதி இடைவெளிகளை NBFC-கள் நிரப்புவதை காட்டுகிறது.
கடன் தரம் மற்றும் லாப வரம்பு:
மேலோட்டமாகப் பார்க்கும்போது லாபம் சிறப்பாக இருந்தாலும், சில விஷயங்கள் கவனிக்கத்தக்கவை. மொத்த வாராக்கடன்கள் (Gross NPAs) முந்தைய ஆண்டின் 0.96% லிருந்து 1.01% ஆக சற்று உயர்ந்துள்ளது. இது கடன் தரத்தில் சில அழுத்தங்கள் இருப்பதைக் காட்டுகிறது. மேலும், NIM-களும் முந்தைய காலாண்டிலிருந்து சற்று குறைந்துள்ளன. கடந்த Q4 FY25 முடிவுகளின் போது பங்கு 5% சரிந்தது போல, இந்த முடிவுகளும் சந்தையில் ஒருவித ஏற்ற இறக்கத்தை ஏற்படுத்தலாம். நிர்வாகத்தில் ஒரு முக்கிய மாற்றம் என்னவென்றால், ராஜீவ் பஜாஜ் நிறுவனத்தின் போர்டில் இருந்து விலகுகிறார்.
நிபுணர்கள் கருத்து:
பல்வேறு பங்குச்சந்தை நிபுணர்கள் (Analysts) Bajaj Finance-ன் எதிர்காலம் குறித்து மாறுபட்ட கருத்துக்களைக் கொண்டுள்ளனர். சிலர் நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டு வலிமையைக் குறிப்பிட்டு 'Buy' ரேட்டிங் மற்றும் ₹1,000 முதல் ₹1,210 வரை இலக்கு விலையை (Target Price) நிர்ணயித்துள்ளனர். மற்றவர்கள், அதிக மதிப்பீடு மற்றும் லாப வரம்பு குறைவதற்கான வாய்ப்புகள் குறித்து எச்சரிக்கையாக உள்ளனர். நிர்வாகம் FY27-க்கு 22-24% AUM வளர்ச்சி, நிலையான NIM-கள் மற்றும் குறைந்த கடன் செலவுகளை எதிர்பார்க்கிறது. மாறிவரும் ஒழுங்குமுறை மற்றும் பொருளாதார சூழலில் நிறுவனம் எவ்வாறு செயல்படுகிறது என்பதை சந்தை உன்னிப்பாகக் கவனிக்கும்.