Whalesbook
Bajaj Finance நிறுவனம், இந்த காலாண்டின் (Q3 FY26) நிதிநிலை அறிக்கையை வெளியிட்டுள்ளது. இதில், நிகர லாபம் (Net Profit) முந்தைய ஆண்டை விட 6% குறைந்துள்ளது. இந்த சரிவுக்கு முக்கிய காரணம், ₹1,400 கோடி அளவிலான ப்ரோவிஷனிங் தொகையை (Provisioning Amount) முன்னெப்போதும் இல்லாத அளவுக்கு அதிகரித்ததுதான். இது மொத்த கடன் விநியோகத்தில் (Gross Advances) சுமார் 0.3% ஆகும். ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) புதிய Expected Credit Loss (ECL) மற்றும் Loss Given Default (LGD) விதிமுறைகளுக்கு ஏற்ப, கடன் அபாயங்களுக்கான கணக்கீடுகளை மேலும் துல்லியமாக்கவும், நிறுவனத்தின் இருப்புநிலைக் குறிப்பை (Balance Sheet) எதிர்கால சவால்களுக்கு தயார்படுத்தவும் இந்த நடவடிக்கை எடுக்கப்பட்டுள்ளது. சமீபத்தில் RBI, ஃபின்டெக் பார்ட்னர்களிடமிருந்து கிடைக்கும் Default Loss Guarantees-ஐ ப்ரோவிஷனிங் கணக்கீடுகளில் பயன்படுத்த முடியாது என்று அறிவித்ததும், NBFC-கள் தங்களது உள் இடர் மேலாண்மை (Risk Management) வலிமையை அதிகரித்துக் கொள்ள வேண்டியதன் அவசியத்தை வலியுறுத்தியது.
ப்ரோவிஷனிங் தொகையால் தற்காலிகமாக லாபம் குறைந்திருந்தாலும், Bajaj Finance-ன் அடிப்படை வணிக செயல்பாடு மிகவும் வலுவாக உள்ளது. நிறுவனத்தின் நிர்வாகத்தின் கீழ் உள்ள சொத்துக்கள் (Assets Under Management - AUM) ஆண்டுக்கு 22% என்ற அபாரமான வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது. நிறுவனத்தின் நிகர வட்டி வரம்பு (Net Interest Margin - NIM) சுமார் 9% என்ற நிலையான அளவில் தொடர்கிறது. மேலும், ஈக்விட்டி மீதான வருவாய் (Return on Equity - RoE) 19.7% ஆக உள்ளது.
இந்திய NBFC துறை, 2026 நிதியாண்டில் (FY26) சுமார் 12-18% AUM வளர்ச்சியை எட்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Bajaj Finance, தற்போது சுமார் ₹6 லட்சம் கோடி சந்தை மூலதனத்துடன் (Market Capitalisation) வர்த்தகமாகி வருகிறது. இதன் TTM P/E விகிதம் சுமார் 32.5-33.5x ஆக உள்ளது. இது Shriram Finance (P/E ~20x) போன்ற சில போட்டியாளர்களை விட அதிகமாக இருந்தாலும், Bajaj Finance-ன் பரந்த தயாரிப்பு வகைகள், 101 மில்லியனுக்கும் அதிகமான வாடிக்கையாளர் தளம், மற்றும் சீரான செயல்பாடுகள் காரணமாக இந்த பிரீமியம் மதிப்பீடு (Premium Valuation) நியாயப்படுத்தப்படுகிறது.
பல நிதி ஆய்வாளர்கள் (Analysts) Bajaj Finance மீது தொடர்ந்து நேர்மறையான பார்வையைக் கொண்டுள்ளனர். தற்போது ₹964.40 என்ற விலையில் வர்த்தகமாகும் இந்த பங்குக்கு, சராசரியாக ₹1,090 முதல் ₹1,110 வரை இலக்கு விலை (Target Price) நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. HDFC செக்யூரிட்டிஸ் போன்ற சில நிறுவனங்கள் 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்து ₹1,070 இலக்கு விலையையும், Morgan Stanley ₹1,195 இலக்கு விலையையும் கணித்துள்ளன. 2027 நிதியாண்டில் (FY27), கடன் செலவுகள் (Credit Costs) 1.8%-க்கும் குறைவாக குறையும் என்றும், MSME பிரிவு (MSME Segment) மேலும் வலுப்பெறும் என்றும் நிர்வாகம் நம்பிக்கை தெரிவித்துள்ளது. இந்த வலுவான வளர்ச்சித் தடமும், அதிகரிக்கப்பட்டுள்ள ப்ரோவிஷனிங் பாதுகாப்பும், Bajaj Finance-ஐ நீண்டகாலத்தில் அதன் சிறப்பான மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்துக்கொள்ள உதவும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. கடந்த நான்கு மாதங்களில் சுமார் 12% சரிந்த இந்த பங்கு, FY28-க்கான மதிப்பிடப்பட்ட புத்தக மதிப்பில் (Book Value Per Share) சுமார் 3.7x என்ற அளவில் வர்த்தகமாகிறது.