Whalesbook
சிறப்பான காலாண்டு முடிவுகள்
Bajaj Finance தனது நான்காம் காலாண்டு முடிவுகளில் அசத்தியுள்ளது. மொத்தம் ₹54.6 பில்லியன் நிகர லாபம் (PAT) பதிவு செய்துள்ளது. இது ஆய்வாளர்களின் எதிர்பார்ப்பையும் தாண்டிய ஒரு பெரிய வளர்ச்சியாகும். முக்கியமாக, கடன் செலவுகள் (Credit Costs) 1.6% ஆக குறைந்தது லாபத்தை மேலும் அதிகரித்துள்ளது. 2027 நிதியாண்டிற்கான 22-24% AUM வளர்ச்சி என்ற optimistic outlook-ஐ கம்பெனி நிர்வாகம் தெரிவித்துள்ளது. இதனால், கடன் செயல்திறன் (credit performance) சிறப்பாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
தற்போது Bajaj Finance ஷேர்கள் சுமார் ₹7200 என்ற விலையில் வர்த்தகமாகி வருகிறது, ஆனால் இன்றைய வர்த்தகத்தில் சற்று சரிந்துள்ளது.
Valuation குறித்த கேள்விகள்
இந்த அதிரடி வளர்ச்சி மற்றும் நேர்மறையான outlook இருந்தபோதிலும், Emkay Global Financial நிறுவனம் 'REDUCE' என்ற ரேட்டிங்கை உறுதி செய்துள்ளது. முன்பே ₹900 ஆக இருந்த டார்கெட் விலையை, தற்போது சுமார் 6% உயர்த்தி ₹950 ஆக மாற்றியுள்ளது. இந்த புதிய டார்கெட் விலை, 2028 நிதியாண்டிற்கான Price-to-Book (P/B) multiple-ஐ 4.2 மடங்கு ஆக காட்டுகிறது. இது HDFC Bank (சுமார் 2.5x P/B) மற்றும் ICICI Bank (சுமார் 3x P/B) போன்ற வங்கிகளின் P/B multiple-ஐ விட மிக அதிகம். Bajaj Finance-ன் 22-24% AUM வளர்ச்சி சிறப்பாக இருந்தாலும், அதன்valuation பல கேள்விகளை எழுப்புகிறது.
ஆய்வாளர்களின் மாறுபட்ட கருத்துக்கள்
Emkay Global-ன் இந்த 'REDUCE' ரேட்டிங், சந்தையில் தற்போது நிலவும் நேர்மறை எண்ணங்களுக்கு மத்தியில் ஒரு எச்சரிக்கை மணியாக ஒலிக்கிறது. வளர்ச்சி குறைந்தாலோ அல்லது NBFC-க்களுக்கான ஒழுங்குமுறைகள் (regulations) கடுமையாக்கப்பட்டாலோ, இந்த premium P/B multiple குறைய வாய்ப்புள்ளது. நிர்வாகம் கடன் செலவுகள் குறையும் என்று கூறினாலும், தாமதமான கொடுப்பனவுகள் (late payments) அதிகரித்தால் லாபம் பாதிக்கப்படலாம். மேலும், வட்டி விகித மாற்றங்கள் போன்ற பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மைகளும் (economic uncertainties) ஒரு காரணமாக அமையும். Emkay, முடிவுகளுக்கு ஏற்ப FY27-28-க்கான EPS estimates-ஐ 4-8% வரை உயர்த்தியுள்ளது. ஆனால், Prabhudas Lilladher போன்ற மற்ற ஆய்வாளர்கள் 'BUY' ரேட்டிங் கொடுத்து ₹11,000 டார்கெட் விலை நிர்ணயித்துள்ளனர். இதனால், Bajaj Finance-ன் வளர்ச்சி வாய்ப்புகளுக்கு தற்போதைய valuation நியாயமானதா என்பதில் ஆய்வாளர்களிடையே கருத்து வேறுபாடு நிலவுகிறது.