Whalesbook
FY27-க்கான புதிய இலக்குகள்: செயல்பாட்டுத் திறனே முக்கியம்!
Bajaj Finance நிறுவனம் 2027 நிதியாண்டிற்கான (FY27) தனது நிதித் திட்டங்களை வெளியிட்டுள்ளது. இதன்படி, கடன் செலவுகள் (Credit Costs) 145 முதல் 160 பேசிஸ் பாயிண்ட் வரை குறையும் என்றும், சொத்துக்கள் மீதான வருவாய் (RoA) 4.3% முதல் 4.7% வரை இருக்கும் என்றும் எதிர்பார்க்கிறது. கடன் வழங்கும் தரத்தை (Asset Quality) மேம்படுத்துவதாலும், சாதகமான கடன் சுழற்சி (Credit Cycle) நிலைமைகள் இருப்பதாலும் இந்த இலக்குகள் நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளன.
இந்த இலக்குகளை அடைய, நிறுவனம் லாப வரம்புகளை (Interest Margins) அதிகரிப்பதை விட, செயல்பாட்டுத் திறனை (Operating Efficiency) மேம்படுத்துவதற்கே அதிக கவனம் செலுத்தப் போகிறது. இது அவர்களின் நீண்டகால வருவாய் இலக்குகளுடன் ஒத்துப்போகிறது. FY23-ல் 5.1% ஆகவும், தற்போது 4.6% ஆகவும் இருக்கும் RoA, இந்த இலக்குகளை லாப வரம்பை அதிகரிக்காமலேயே அடைய முடியும் என்பதைக் காட்டுகிறது.
MSME கடன்கள் குறைப்பு: ரிஸ்க்கை குறைக்கும் உத்தி!
Bajaj Finance தனது மைக்ரோ, ஸ்மால் அண்ட் மீடியம் என்டர்பிரைசஸ் (MSME) கடன் பிரிவை (Portfolio) கவனமாக குறைத்து வருகிறது. மொத்த கடன் புத்தகத்தில் (Total Book) இதன் பங்கு சுமார் 6% குறைக்கப்படுகிறது, இது தற்போது ஏறக்குறைய 35% ஆக உள்ளது. இந்தப் பிரிவு விரைவில் சீரடையும் என்றும், வளர்ச்சி படிப்படியாக மீண்டும் தொடங்கும் என்றும் நிறுவனம் எதிர்பார்க்கிறது. இந்த நடவடிக்கை, கடன் ரிஸ்க்கை (Portfolio Risk) நிர்வகிப்பதிலும், மூலதனப் பயன்பாட்டை (Capital Use) மேம்படுத்துவதிலும் கவனம் செலுத்துவதைக் காட்டுகிறது.
முக்கியமாக, இந்தக் கணிப்புகளில் புவிசார் அரசியல் (Geopolitical) இடையூறுகளால் ஏற்படக்கூடிய தாக்கங்களைச் சேர்க்கவில்லை. இது தற்போதைய செயல்பாட்டு நிலைமைகளின் அடிப்படையில் ஒரு யதார்த்தமான அணுகுமுறையைக் குறிக்கிறது. நிறுவனத்தின் துணைத் தலைவர் ராஜீவ் பஜாஜ் கூறுகையில், "கடன் செலவுகளில் சாதகமான போக்குகள் (Tailwinds) உள்ளன. மேலும், எந்தவொரு சாத்தியமான பொருளாதாரச் சரிவையும் சமாளிக்கத் தேவையான உத்வேகம் எங்களிடம் உள்ளது" என்றார்.
சக நிறுவனங்களுடன் ஒப்பீடு & பொருளாதார சூழல்
Bajaj Finance-ன் இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்ட 4.3-4.7% RoA, மற்ற NBFC நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது மிக அதிகமாகும். உதாரணமாக, L&T Finance FY28-க்குள் 3.0-3.2% RoA-வையும், Bandhan Bank FY27-க்கு 1.5-1.6% RoA-வையும், Piramal Finance Q4 FY27-க்குள் 2.5% RoA-வையும் இலக்காகக் கொண்டுள்ளன. இந்தியாவின் பொருளாதாரம் 6.5-6.8% GDP வளர்ச்சி எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள் மற்றும் விநியோகச் சங்கிலிப் பிரச்சனைகள் (Supply Chain Issues) சவால்களாக இருக்கலாம்.
சவால்களும் ஆய்வாளர் பார்வையும்
சொத்துத் தரம் மற்றும் செயல்திறன் மூலம் சாதகமான சூழல் இருந்தாலும், சில விஷயங்களில் எச்சரிக்கை தேவை. புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள், கணிக்க முடியாதவை என்பதால், நிறுவனம் எதிர்பார்க்கும் சாதகமான போக்குகளை இது பாதிக்கலாம். MSME பிரிவின் குறைப்பு, எதிர்கால லாபம் அல்லது ரிஸ்க் குறித்த கவலைகளை உணர்த்தலாம்.
சமீபத்திய Q4 FY26 முடிவுகளில், லாபம் 22% ஆண்டு வளர்ச்சி கண்டு ₹5,553 கோடி ஈட்டியுள்ளது. ஆனால், நிகர வட்டி வருவாய் (Net Interest Income) வளர்ச்சி கணிப்புகளை எட்டவில்லை. நிர்வாகத்தில் ஒரு பெரிய மாற்றம் வரவுள்ளது, துணைத் தலைவர் ராஜீவ் பஜாஜ் இயக்குநர்கள் குழுவில் மீண்டும் போட்டியிட மாட்டார்.
ஏப்ரல் 29, 2026 அன்று, பங்கு விலை சுமார் ₹930 ஆகவும், சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹5.8 லட்சம் கோடி ஆகவும், P/E விகிதம் சுமார் 32x ஆகவும் இருந்தது. ஆய்வாளர்கள் பெரும்பாலும் இந்தப் பங்கை வாங்கிப் பரிந்துரைக்கின்றனர் (Buy Rating). சராசரியாக **13%**க்கும் அதிகமான வருவாய் சாத்தியம் இருப்பதாகக் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. Nirmal Bang மற்றும் Kotak Securities சமீபத்தில் ரேட்டிங்கை உயர்த்தியுள்ளன. Nomura தனது 'Buy' ரேட்டிங்கைத் தக்கவைத்துள்ளது.