Whalesbook
எதிர்பார்ப்புகளை பூர்த்தி செய்த Q4 முடிவுகள்
Bajaj Finance நிறுவனம் தனது Q4 FY26 நிதிநிலை முடிவுகளை வெளியிட்டுள்ளது. இதன் நெட் ப்ராஃபிட் (Net Profit) கடந்த ஆண்டை ஒப்பிடும்போது 22% அதிகரித்து, சுமார் ₹5,550 கோடியை எட்டியுள்ளது. இது சந்தை எதிர்பார்த்த அளவிலேயே உள்ளது. மேலும், FY27-க்கான Asset Under Management (AUM) வளர்ச்சியை 22% முதல் 24% வரை எதிர்பார்க்கிறது. இதன் Net Interest Income (NII) 20% வளர்ந்துள்ளது. நிறுவனத்தின் ஆண்டு கடன் செலவுகள் (Annualized Credit Costs) 1.6% ஆக குறைந்துள்ளது. FY26-க்கான இறுதி டிவிடெண்டாக (Dividend) பங்கு ஒன்றுக்கு ₹6 வழங்கவும் பரிந்துரைத்துள்ளது.
வளர்ச்சிக்கு களம் அமைக்கும் புதிய வாடிக்கையாளர்கள்
புதிய வாடிக்கையாளர்களை ஈர்ப்பதில் நிறுவனம் தீவிரமாக உள்ளது. FY27-ல் 1.5 முதல் 1.7 கோடி புதிய வாடிக்கையாளர்களை சேர்க்க திட்டமிட்டுள்ளது. குறிப்பாக, தங்க நகை கடன் (Gold Loans), டிராக்டர் மற்றும் வணிக வாகன (Tractor and Commercial Vehicle) ஃபைனான்சிங் போன்ற பிரிவுகளில் அதிக கவனம் செலுத்துகிறது. தற்போதுள்ள சந்தைப் பங்கில் (Market Share) குறைந்த பிரிவுகளில் கவனம் செலுத்துவதன் மூலம், எதிர்கால வளர்ச்சிக்கு அதிக வாய்ப்புகளைக் கொண்டுள்ளது.
சக நிறுவனங்களை விட அதிக மதிப்பீடு
Bajaj Finance நிறுவனத்தின் தற்போதைய TTM P/E ratio சுமார் 29.8x முதல் 34.25x வரை உள்ளது. இது NBFC துறையின் சராசரி (20-21.48x) மற்றும் HDFC Bank (25x), ICICI Bank (22x) போன்ற பெரிய வங்கி பங்குகளை விட அதிகமாகும். Cholamandalam Investment and Finance (27.32x), SBI Cards (28.61x) போன்ற போட்டியாளர்களின் P/E விகிதங்களும் இதை விட குறைவாகவே உள்ளன.
NBFC துறை சந்திக்கும் சவால்கள்
NBFC துறை தற்போது பல சவால்களை சந்தித்து வருகிறது. ஒழுங்குமுறை அமைப்புகளின் (Regulatory Scrutiny) நடவடிக்கைகள் மற்றும் பொருளாதார மந்தநிலை காரணமாக, கடன் வளர்ச்சி 6.6% ஆக குறைந்துள்ளது. மேலும், சில கடன் வகைகளுக்கான ரிஸ்க் வெய்ட் (Risk Weight) அதிகரிப்பு, தங்க நகை கடன்களுக்கான கடுமையான விதிமுறைகள், மற்றும் கடன் வாங்கும் செலவு (Funding Costs) அதிகரிப்பு போன்றவை Net Interest Margins (NIMs) மீது அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகின்றன. இருப்பினும், Bajaj Finance-ன் FY27 AUM வளர்ச்சி கணிப்பு, துறையின் சராசரி (15-17%) கணிப்பை விட கணிசமாக அதிகமாகும்.
ரிஸ்க்குகளும், நிபுணர்களின் பார்வையும்
இந்த நிறுவனத்தின் மிகப்பெரிய ஆபத்து (Risk) அதன் உயர் மதிப்பீடுதான். சுமார் 31.8x P/E-ல் வர்த்தகமாகும் பங்கு, எதிர்காலத்தில் வளர்ச்சியில் ஏதேனும் குறைபாடு ஏற்பட்டாலோ அல்லது செலவுகள் அதிகரித்தாலோ சரிவதற்கான வாய்ப்புகள் அதிகம். Macquarie நிறுவனம் இந்த பங்கை 'Underperform' என்று ரேட் செய்துள்ளது. மேலும், கிரெடிட் கார்டு பிரிவில் பெரிய வங்கிகளிடமிருந்து வரும் போட்டி அதிகரித்து வருகிறது. மொத்த வாராக் கடன்கள் (Gross NPAs) கடந்த ஆண்டை விட சற்று அதிகரித்து 1.01% ஆக உள்ளது. இது கவனிக்கத்தக்கது.
நிபுணர்களின் கருத்துக்கள் கலவையாகவே உள்ளன. Motilal Oswal நிறுவனம் 'Neutral' ரேட்டிங்குடன் ₹1,000 இலக்கு விலையையும், HSBC 'Buy' ரேட்டிங்குடன் ₹1,200 இலக்கு விலையையும் நிர்ணயித்துள்ளது. Emkay Global நிறுவனம் 'Reduce' ரேட்டிங்குடன் ₹1,000 இலக்கு விலையை வழங்கியுள்ளது. ஒட்டுமொத்தமாக, பலரும் இதன் எதிர்கால வளர்ச்சியை நம்பினாலும், தற்போதைய உயர் மதிப்பீடு ஒரு தடையாக இருப்பதாகக் கருதுகின்றனர்.