Whalesbook
Bain Capital-ன் நுழைவு: Manappuram Finance ஷேர்களில் உற்சாகம்!
Manappuram Finance நிறுவனத்தின் ஷேர்கள் இன்று திடீரென உயர்ந்தன. குறிப்பாக, Bain Capital நிறுவனம் கம்பெனியின் கட்டுப்பாட்டை எடுத்த செய்தியை அடுத்து, ஷேர் விலை அதன் 52-வார உயர்வுக்கு மிக அருகில் வந்துள்ளது. இது முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையை அதிகரித்துள்ளது.
கட்டுப்பாட்டை எடுத்த Bain Capital
கடந்த புதன்கிழமை, Manappuram Finance ஷேர்கள் கிட்டதட்ட 7% உயர்ந்து, அன்றைய வர்த்தகத்தில் ₹302.40 என்ற நிலையை எட்டியது. இது கடந்த இரண்டு நாட்களில் மட்டும் 12% ஏற்றமாகும். தற்போது, இதன் 52-வார அதிகபட்ச விலையான ₹320.95 க்கு மிக நெருக்கமாக வர்த்தகம் ஆகிறது.
இந்த ஏற்றத்திற்கு முக்கிய காரணம், Bain Capital நிறுவனத்தின் ஓப்பன் ஆஃபர் (Open Offer) ஏப்ரல் 20, 2026 அன்று முடிவடைந்ததும், பொது பங்குதாரர்கள் யாரும் அதில் பங்கேற்காததும் ஆகும். ஆனால், மார்ச் 27, 2026 அன்று நடந்த ப்ரிஃபெரென்ஷியல் இஸ்யூ (Preferential Issue) மூலம், Bain Capital நிறுவனங்களுக்கு கம்பெனியின் கட்டுப்பாடு அதிகாரப்பூர்வமாக கைமாறியது.
ஏப்ரல் 21, 2026 நிலவரப்படி, Bain Capital நிறுவனமே புரொமோட்டராக (Promoter) இருந்து வருகிறது. அனைத்து பங்குகளும் முழுமையாக வாங்கப்பட்டால் (Fully Diluted), அவர்கள் 18.0% முதல் 41.66% வரை பங்குகளை வைத்திருக்கலாம் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. அதே சமயம், தற்போதைய புரொமோட்டர்கள் சுமார் 28.9% பங்குகளை தக்கவைத்துக் கொள்வார்கள்.
வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் மற்றும் போட்டியாளர்கள்
Axis Securities நிறுவனத்தின் கணிப்புப்படி, Manappuram Finance-ல் தங்க கடன் (Gold Loan) வளர்ச்சி அதிகரிக்கும். அதாவது, அதிக லோன் தொகைகள் மற்றும் புதிய வாடிக்கையாளர்கள் மூலம் இது சாத்தியமாகும். மேலும், தங்க கடன்கள் அல்லாத மற்ற பிரிவுகளில் (Non-gold portfolio) FY27 முதல் மீண்டும் வளர்ச்சி எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
தங்க வட்டி விகிதங்கள் சீரடைவதால், நெட் இன்ட்ரஸ்ட் மார்ஜின் (NIM) மீதான அழுத்தம் குறையும் எனவும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், டெக்னாலஜி, புதிய கிளைகள் மற்றும் பணியாளர்களுக்கான முதலீடுகள் காரணமாக, செயல்பாட்டு செலவுகள் (Operating Expenses) சற்று அதிகமாகவே இருக்கும்.
தற்போது, Manappuram Finance-ன் P/E விகிதம் 14.56 ஆக உள்ளது. இது போட்டியாளர்களான IIFL Finance-ன் 29.68 ஐ விடக் குறைவு, ஆனால் Muthoot Finance-ன் சுமார் 16.75 ஐ விட சற்று குறைவாக உள்ளது.
இந்திய தங்க கடன் NBFC துறையானது மிக வேகமாக வளர்ந்து வருகிறது. மார்ச் 2027க்குள், இத்துறையின் சொத்து மதிப்பு (Assets Under Management - AUM) ₹4.0 லட்சம் கோடியை எட்டும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. FY26-ல் இத்துறையின் AUM வளர்ச்சி 30-35% ஆக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
சவால்களும் ஆபத்துகளும்
இருப்பினும், சில சவால்களும் உள்ளன. Axis Securities ஏற்கனவே தங்களது ₹295 என்ற இலக்கை எட்டியுள்ளது. எனவே, தற்போதைய பங்கு விலை, குறுகிய காலத்திற்கான எதிர்பார்ப்புகளை பிரதிபலிக்கலாம். மேலும், தொடர்ந்து செய்யப்படும் முதலீடுகளால் செயல்பாட்டு செலவுகள் அதிகமாக இருப்பதால், லாபம் பாதிக்கப்பட வாய்ப்புள்ளது.
Manappuram Finance-ன் Q3FY26 முடிவுகள், நெட் இன்ட்ரஸ்ட் இன்கம் மற்றும் ப்ராஃபிட் ஆப்டர் டாக்ஸ் (PAT) குறைந்திருப்பதையும், செயல்பாட்டு செலவுகள் உயர்ந்திருப்பதையும் காட்டுகிறது. தங்க கடன்கள் சிறப்பாக செயல்பட்டாலும், வெஹிக்கிள் ஃபைனான்ஸ் மற்றும் ஹவுசிங் லோன்ஸ் போன்ற பிரிவுகளில் கடந்த காலாண்டில் சரிவு காணப்பட்டது. இது போர்ட்ஃபோலியோ ஒருமுகப்படுத்தல் ஆபத்தை (portfolio concentration risks) காட்டுகிறது.
எதிர்கால கணிப்புகள்
Axis Securities, தங்க கடன் பிரிவின் வலுவான வளர்ச்சியை அடிப்படையாகக் கொண்டு, FY26-க்கான AUM வளர்ச்சி கணிப்பை உயர்த்தியுள்ளது. FY26-க்கான NII கணிப்பு 3% வரை குறைக்கப்பட்டுள்ள போதிலும், FY27-28-க்கான கணிப்புகள் 2-3% வரை உயர்த்தப்பட்டுள்ளன. தங்க கடன் வளர்ச்சி தொடர்வதும், மற்ற பிரிவுகளின் வளர்ச்சியும் இதற்கு காரணம்.
FY27-28 காலகட்டத்தில், Return on Assets (RoA) 2.6-2.8% ஆகவும், Return on Equity (RoE) 11-13% ஆகவும் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. FY25 முதல் FY28E வரையிலான காலகட்டத்தில், AUM, NII மற்றும் Earnings முறையே 19%, 22%, மற்றும் 81% கூட்டு ஆண்டு வளர்ச்சி விகிதத்தில் (CAGR) வளரும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது.