Whalesbook
லாபத்தில் BSE, உச்சத்தை தொட்ட ஷேர்.. ஆனால் என்ன பிரச்சனை?
Bombay Stock Exchange (BSE) ஷேர்கள் அதன் 52 வார உச்சத்திற்கு மிக அருகில் வர்த்தகமாகி வருகின்றன. கம்பெனியின் செயல்பாடுகள் சிறப்பாக இருந்ததால், Q3 FY26-ல் மட்டும் நெட் ப்ராஃபிட் ₹601.8 கோடி என கடந்த ஆண்டை விட கிட்டத்தட்ட 3 மடங்கு உயர்ந்துள்ளது. மொத்தம் வருவாய் 61% அதிகரித்து ₹1,334 கோடியாக மாறியுள்ளது. இதில், Transaction Income மட்டும் 63% அதிகரித்து ₹952.6 கோடியை எட்டியுள்ளது. கம்பெனியின் Operating EBITDA margin 63% ஆக உள்ளது.
Derivatives தான் காரணமா?
இந்த அதிரடி வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணம், கம்பெனியின் Derivatives பிரிவு தான். இந்த பிரிவின் மூலம் மட்டும் ₹784.2 கோடி வருவாய் ஈட்டப்பட்டுள்ளது. சராசரியாக ஒரு நாளைக்கு ₹19,459.1 கோடி பிரீமியம் வர்த்தகம் நடந்துள்ளது. மேலும், சந்தையின் வாராந்திர காலாவதி தேதிகளை வியாழக்கிழமைக்கு மாற்றுவது போன்ற நடவடிக்கைகள் வர்த்தகத்தை அதிகரித்துள்ளன. இவை தவிர, கார்பரேட்களுக்கு வழங்கும் சேவைகள் மூலம் ₹156.4 கோடி வருவாய் வந்துள்ளது. BSE StAR மியூச்சுவல் ஃபண்ட் பிளாட்ஃபார்ம் மூலம் முதல் 9 மாதங்களில் 60.1 கோடி ஆர்டர்கள் ₹8.19 லட்சம் கோடி மதிப்புக்கு எடுக்கப்பட்டு, ₹203.6 கோடி வருவாய் கிடைத்துள்ளது.
###valuation கவலைகள் அதிகரிப்பு
தலைப்புச் செய்திகள் நன்றாக இருந்தாலும், சில விஷயங்கள் கவலையை அளிக்கின்றன. BSE-ன் தற்போதைய Price-to-Earnings (P/E) விகிதம் 61.37 ஆக உள்ளது. இது இந்திய Capital Markets துறை சராசரியான 22.9x மற்றும் போட்டியாளர்களின் சராசரியான 40.2x-ஐ விட மிக அதிகம். ஏப்ரல் 9, 2026 நிலவரப்படி, ஷேரின் விலை ₹3,173 ஆக இருந்தது, இது 52 வார உச்சமான ₹3,227-க்கு மிக அருகில் உள்ளது.
செலவுகள் அதிகரிப்பு, நிர்வாக மாற்றங்கள்
மேலும், கம்பெனியின் Operating Expenses-ம் அதிகரித்து வருகிறது. புதிய தொழிலாளர் சட்டங்களால், நவம்பர் 2025 முதல் ஒரு முறை கிராஜுவிட்டி கட்டணமாக ₹23.75 கோடி செலவாகியுள்ளது. ஊழியர்களுக்கான செலவுகளும் கணிசமாக உயர்ந்துள்ளன. ஏப்ரல் 9, 2026 நிலவரப்படி, ஷேரின் ஆர்டர் புக் விற்பனை பக்கம் 66.31% சாய்ந்திருப்பது, உடனடி விற்பனை அழுத்தம் இருப்பதைக் காட்டுகிறது. இதற்கிடையில், Chief Risk Officer பதவிக்கு Sanjay Jain நியமிக்கப்பட்டுள்ளார். இதர நிர்வாக மாற்றங்களும் நிகழ்ந்துள்ளன.
அனலிஸ்ட்களின் பார்வை
14 நிபுணர்களின் கணிப்பின்படி, BSE-க்கான சராசரி இலக்கு விலை (Target Price) ₹3,318.50 ஆக உள்ளது. இது தற்போதைய விலையிலிருந்து சுமார் 4.6% உயர்வைக் குறிக்கிறது. இருப்பினும், சில இலக்குகள் சற்று சரிவையும் சுட்டிக்காட்டுகின்றன. ஒட்டுமொத்தமாக, BSE-யின் முக்கிய வணிகம் சந்தை நடவடிக்கைகளை நம்பி இருந்தாலும், தற்போதைய Premium Valuation-க்கு ஈடுகொடுக்கும் அளவுக்கு நிலையான வலுவான வருவாய் வளர்ச்சி மற்றும் செயல்பாட்டுத் திறனை தொடர்ந்து வெளிப்படுத்த வேண்டியது அவசியம்.