Whalesbook
வங்கித்துறையின் எதிர்காலம் பிரகாசம்: Axis Securities பார்வை
Q4FY26 காலாண்டு முடிவுகளுக்குப் பிறகு, Axis Securities இந்திய வங்கிகள் மற்றும் நிதி நிறுவனங்கள் மீது ஒரு பிரகாசமான பார்வையை வைத்துள்ளது. சொத்து தரம் (Asset Quality) சீரடைதல், கடன் செலவுகள் (Credit Costs) குறைதல் மற்றும் நிலையான தேவை ஆகியவை FY28 வரை வருவாய் வளர்ச்சியை ஆதரிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. வங்கிகள் Q4FY26-ல் வலுவான கடன் வளர்ச்சியை பதிவு செய்துள்ளன. தனியார் வங்கிகள் 13-16% வரையிலும், பொதுத்துறை வங்கிகள் 14% அதிகமாகவும் வளர்ச்சியை கண்டுள்ளன. ஒட்டுமொத்த கடன் வளர்ச்சி சுமார் 13.8% ஆக உள்ளது.
பிடித்தமான பங்குகள் மற்றும் டார்கெட் விலை
தனியார் வங்கிகளில், ICICI Bank-க்கு 'Buy' ரேட்டிங் மற்றும் ₹1,700 டார்கெட் விலையை நிர்ணயித்துள்ளது. இது 36% கூடுதல் வளர்ச்சிக்கான வாய்ப்பை காட்டுகிறது. FY28 வரை ஆண்டிற்கு 16% கடன் வளர்ச்சி எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த வங்கி பங்கு தற்போது ₹1,246-ல் வர்த்தகமாகிறது, சந்தை மூலதனம் சுமார் ₹8.93 லட்சம் கோடி. இதன் P/E விகிதம் 16.5x ஆகும். பொதுத்துறை வங்கிகளில், State Bank of India (SBI)-க்கும் 'Buy' ரேட்டிங், ₹1,285 டார்கெட் விலை வழங்கப்பட்டுள்ளது. இது 32% வளர்ச்சிக்கான வாய்ப்பை அளிக்கிறது. SBI பங்கு ₹979-ல் வர்த்தகமாகி, சந்தை மூலதனம் ₹9.04 லட்சம் கோடி ஆகும். இதன் P/E சுமார் 10.8x ஆகும்.
NBFC-க்கள் பிரிவில், Bajaj Finance முதன்மையான தேர்வாக உள்ளது. இதற்கு 'Buy' ரேட்டிங் மற்றும் ₹1,160 டார்கெட் விலை, அதாவது 26% கூடுதல் வளர்ச்சிக்கான வாய்ப்புடன் பரிந்துரைக்கப்பட்டுள்ளது. தற்போது ₹912-ல் வர்த்தகமாகும் இந்த பங்கு, ₹5.67 லட்சம் கோடி சந்தை மூலதனத்தையும், சுமார் 29.8x P/E விகிதத்தையும் கொண்டுள்ளது. FY27-ல் இதன் சொத்து மேலாண்மை (AUM) 22-24% வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மேலும், Shriram Finance-க்கு ₹1,200 மற்றும் CreditAccess Grameen-க்கு ₹1,850 டார்கெட் விலையும் கொடுக்கப்பட்டுள்ளது.
துறை சார்ந்த போக்குகள் மற்றும் ரிஸ்க்குகள்
மொத்தத்தில், வங்கித்துறை சொத்து தரம் கணிசமாக மேம்பட்டுள்ளது. வாராக் கடன் (GNPA) மார்ச் 2026 நிலவரப்படி 1.93% ஆக குறைந்துள்ளது. SBI-ன் GNPA 1.49% ஆகவும், ICICI Bank-ன் 1.53% ஆகவும் உள்ளது. இருப்பினும், கடன் வளர்ச்சியை விட டெபாசிட் வளர்ச்சி குறைவாக இருப்பதால், கடன்-டெபாசிட் விகிதம் 83% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது Net Interest Margins (NIMs)-ஐ பாதிக்கலாம். NBFC-க்கள் FY26-ல் 17-19% AUM வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், நிதியுதவி பெறுவதில் சவால்களை எதிர்கொள்கின்றன. வங்கிகளைப் போலல்லாமல், இவற்றுக்கு CASA டெபாசிட்கள் இல்லை.
புவிசார் அரசியல் பதட்டங்கள், குறிப்பாக மேற்கு ஆசிய மோதல், எண்ணெய் விலைகள், பணவீக்கம் மற்றும் இந்திய ரூபாயில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தலாம். இது சிறு, குறு மற்றும் நடுத்தர நிறுவனங்களை (MSMEs) பாதிக்கக்கூடும். SBI, Punjab National Bank போன்ற வங்கிகள் வளைகுடா நாடுகளில் புதிய வியாபாரத்தை தற்காலிகமாக நிறுத்தியுள்ளன. வங்கிகளுக்கான டெபாசிட் முதலீடுகள் சந்தை சார்ந்த முதலீடுகளுக்கு மாறுவதும் நிதிச் செலவை அதிகரிக்கலாம். NBFC-க்களைப் பொறுத்தவரை, Bajaj Finance சிறப்பாக செயல்பட்டாலும், பல மைக்ரோஃபைனான்ஸ் நிறுவனங்கள் அதிகப்படியான கடன் வாங்குதல் மற்றும் சில பகுதிகளில் கடன் வசூலிப்பதில் உள்ள சிரமங்களால் பாதிக்கப்படலாம். ICICI Bank போன்ற சில பங்குளின் தற்போதைய பிரீமியம் மதிப்பீடுகள், சற்றே பிழைகளுக்கு இடமளிக்காது.
வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் மற்றும் எதிர்கால பார்வை
Axis Securities கணிப்பின்படி, FY26 முதல் FY28 வரை வங்கிகள் சராசரியாக 15% ஆண்டு கூட்டு கடன் வளர்ச்சியையும், NBFC-க்கள் சுமார் 21% ஆண்டு கூட்டு AUM வளர்ச்சியையும் அடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த வளர்ச்சி, தொடர்ச்சியான செயல்பாட்டுத் திறன், நிலையான லாப வரம்புகள் மற்றும் வெற்றிகரமான இடர் மேலாண்மை ஆகியவற்றைப் பொறுத்தது. நிதித்துறையை வலுப்படுத்த ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) புதிய விதிகள் ஒரு ஆதரவாக அமையும். இருப்பினும், புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகள் மற்றும் நிதி நிறுவனங்கள் எதிர்கொள்ளும் நிதி நிலைமைகள் மற்றும் துறை சார்ந்த அழுத்தங்கள் எதிர்கால வளர்ச்சியை கணிசமாக பாதிக்கும்.