Whalesbook
பாண்ட் சந்தை: RBI-யின் நிலைப்பாடு குறித்து தவறான கணிப்புகள்
பல முதலீட்டாளர்கள் இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) வட்டி விகிதங்களை கடுமையாக உயர்த்தும் என பந்தயம் கட்டி வருகின்றனர். இதனால் பாண்டுகளின் ஈல்டு (Bond Yield) அதிகரித்து வருகிறது. ஆனால், Axis Mutual Fund இந்த நிலையை ஒரு தந்திரமான தவறு என்று கருதுகிறது. RBI-யின் கடுமையான நிலைப்பாடு குறித்து சந்தை அதிகமாக அச்சப்படுவதாக அவர்கள் வாதிடுகின்றனர். ரூபாயை பாதுகாப்பதை விட, வளர்ச்சிக்கு முக்கியத்துவம் அளிக்கும் ஒரு சூழ்நிலையில், சந்தை தன் அச்சங்கள் மிகைப்படுத்தப்பட்டவை என்பதை உணரும்போது, பாண்டுகளின் ஈல்டு குறைந்து முதலீட்டாளர்கள் பயனடைய முடியும் என இந்த ஃபண்ட் நம்புகிறது.
இந்தியாவின் வலுவான பொருளாதார அடித்தளம்
2013 மற்றும் 2022 ஆம் ஆண்டுகளில் ஏற்பட்ட பொருளாதார அதிர்ச்சிகளைப் போலல்லாமல், இந்தியாவின் நிதி அமைப்பு இப்போது அதிக பின்னடைவைக் கொண்டுள்ளது. நிறுவனங்கள் குறைந்த கடனில் இருப்பதால், வட்டி விகிதங்கள் உயர்ந்தாலும் பாதிக்கப்படும் அபாயம் குறைவு. கடந்த மூன்று ஆண்டுகளில் வங்கிகளும் தங்கள் நிதியை வலுப்படுத்தியுள்ளன. இதனால், கடன் நெருக்கடியை ஏற்படுத்தாமல், நீண்ட காலத்திற்கு அதிக வட்டி விகிதங்களைச் சமாளிக்க முடியும். மேலும், இந்திய அரசாங்கப் பத்திரங்கள் உலகளாவிய குறியீடுகளில் (Global Indexes) சேர்க்கப்பட்டிருப்பது நிலையான தேவையைக் கொடுக்கிறது. இது முந்தைய நெருக்கடிகளின் போது இல்லாத ஒரு முக்கிய ஆதரவாகும்.
பணவீக்க அபாயங்கள் மற்றும் வெளிப்புற அழுத்தங்கள்
நீண்ட கால பாண்டுகளுக்கான இந்த நேர்மறையான பார்வைக்கு மத்தியிலும், சில அபாயங்கள் இந்த உத்தியை சவால் செய்யலாம். குறிப்பாக, கச்சா எண்ணெய் விலைகள் அதிகமாக இருந்தால், இறக்குமதி பணவீக்கம் ஒரு பெரிய கவலையாக இருக்கும். தொடர்ந்து அதிக எரிசக்தி செலவுகள், ரூபாயை நிலைநிறுத்துவதற்கும் உள்நாட்டு வளர்ச்சியை ஆதரிப்பதற்கும் இடையில் RBI-யை ஒரு கடினமான தேர்வுக்கு தள்ளக்கூடும். ரூபாயைப் பாதுகாக்க RBI அந்நிய செலாவணி கையிருப்பைப் பயன்படுத்த வேண்டியிருந்தால், அது உள்நாட்டு பணப்புழக்கத்தை இறுக்கி, கொள்கை விகிதங்களைப் பொருட்படுத்தாமல் பாண்டுகளின் ஈல்டை உயர்த்தக்கூடும். மேலும், அரசாங்கம் எரிபொருள் மானியத்திற்காக கடன் வாங்குவதை அதிகரித்தால், அது குறியீட்டு inflows-லிருந்து வரும் தேவையை மிஞ்சி, நீண்ட கால பாண்டுகளின் ஈல்டை பாதிக்கக்கூடும்.
கொள்கை மாற்றங்களைக் கண்காணித்தல்
முதலீட்டாளர்கள் கொள்கை எவ்வாறு உருவாகிறது என்பதைக் கண்காணிக்க வேண்டும். Axis Mutual Fund-ன் உத்தி, RBI எச்சரிக்கையுடன் பதிலளிப்பதைப் பொறுத்தது. பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகள் கட்டுப்பாடில்லாமல் உயர்ந்து வருவதாக பணவியல் கொள்கைக் குழு (Monetary Policy Committee) சமிக்ஞை கொடுத்தால், இந்த ஃபண்ட் ஹவுஸ் தனது பாண்ட் கால அளவு உத்தியை விரைவாக மறு மதிப்பீடு செய்யும். RBI-யின் இலக்கை விட பணவீக்கம் தொடர்ச்சியாக இரண்டு காலாண்டுகளுக்கு மேல் நீடித்தால், வட்டி விகித அபாயங்களைத் தவிர்க்க குறுகிய கால பணச் சந்தை கருவிகளுக்கு திரும்புவது நல்லது என ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர்.