Whalesbook
கடன் வளர்ச்சிக்கு ஈடாக டெபாசிட் வளர்ச்சி இல்லை
Q4 FY26 முடிவுகள் வெளியான பிறகு, Axis Bank-ன் பங்கு விலை கிட்டத்தட்ட 2% சரிந்தது. காரணம், வங்கியின் லாப வரம்புகள் (profit margins) குறைந்ததும், அதன் கடன் விரிவாக்கம் (loan disbursements) அதிவேகமாக இருந்தபோதிலும், டெபாசிட் வளர்ச்சி (deposit growth) அதற்கு ஈடுகொடுக்காததும் ஆகும். இதனால், வங்கி நிதியுதவிக்காக $500 மில்லியன் வெளிநாட்டு கடனைப் பெற வேண்டிய நிலை ஏற்பட்டது. இது லாபத்தன்மையை (profitability) பாதிக்கும் என்ற கவலை எழுந்துள்ளது.
நிதிப் பற்றாக்குறை மற்றும் லாப வரம்பு அழுத்தம்
Axis Bank தனது கடன் விநியோகத்தை கடந்த ஆண்டுடன் ஒப்பிடும்போது 18.5% அதிகரித்து ₹12.3 ட்ரில்லியன் ஆக உயர்த்தியுள்ளது. குறிப்பாக கார்ப்பரேட் (+38%) மற்றும் SME (+24%) பிரிவுகளில் இது கணிசமாக வளர்ந்துள்ளது. ஆனால், மொத்த வைப்புத்தொகை வளர்ச்சி வெறும் 13.9% ஆக மட்டுமே இருந்தது. இதனால், வங்கி வெளி நிதியுதவியை, குறிப்பாக $500 மில்லியன் வெளிநாட்டு கடனை MUFG-யிடம் இருந்து பெற வேண்டிய கட்டாயம் ஏற்பட்டது. இது உடனடி பணப்புழக்கத்தை (liquidity) தந்தாலும், நிதி செலவை அதிகரிக்கக்கூடும்.
இதன் விளைவாக, நிகர வட்டி வருவாய் (Net Interest Income) 4.7% மட்டுமே உயர்ந்தது. நிகர வட்டி வரம்புகள் (Net Interest Margins - NIMs) கடந்த ஆண்டுடன் ஒப்பிடும்போது 35 அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) குறைந்து, இந்த காலாண்டில் 2 அடிப்படை புள்ளிகள் சரிந்துள்ளது. நிகர லாபமும் (Net Profit) கடந்த ஆண்டுடன் ஒப்பிடும்போது 0.9% குறைந்துள்ளது.
ஆய்வாளர்களின் பார்வை மற்றும் போட்டியாளர்கள்
Axis Bank-ன் P/E விகிதம் தற்போது சுமார் 15.21 ஆக உள்ளது. இது HDFC Bank (P/E ~20.78) மற்றும் ICICI Bank (P/E ~20.34) போன்ற போட்டியாளர்களை விடக் குறைவாகும். டெபாசிட் தளம் மற்றும் லாப வரம்பு ஸ்திரத்தன்மை குறித்த கவலைகள் இதற்கு காரணமாக இருக்கலாம். இந்திய வங்கித்துறை முழுவதும் வட்டி விகித மாற்றங்களால் லாப வரம்பு அழுத்தங்களை எதிர்கொள்கிறது.
முக்கிய அபாயங்கள்
Axis Bank எதிர்கொள்ளும் முக்கிய சவால், டெபாசிட் வளர்ச்சியை அதிகரிப்பதாகும். கடன் வளர்ச்சி தொடர்ச்சியாக டெபாசிட் வளர்ச்சியை விட அதிகமாக இருந்தால், வங்கி அதிக செலவுள்ள நிதியை நம்பியிருக்க வேண்டியிருக்கும், இது லாபத்தையும் லாப வரம்புகளையும் பாதிக்கும். HDFC Bank மற்றும் ICICI Bank போன்ற பெரிய டெபாசிட் தளங்களைக் கொண்ட வங்கிகளிடமிருந்து வரும் போட்டியும் ஒரு தடையாகவே உள்ளது.
நேர்மறையான கணிப்புகள்
இந்த சவால்களுக்கு மத்தியிலும், பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள் (Analysts) Axis Bank மீது நேர்மறையான பார்வையை வைத்துள்ளனர். பல நிறுவனங்கள் 'Buy' அல்லது 'Strong Buy' ரேட்டிங்க்களை கொடுத்துள்ளன. அடுத்த 12 மாதங்களுக்கான சராசரி விலை இலக்கு (price target) ₹1,576 முதல் ₹1,625 வரை உள்ளது. இது தற்போதைய பங்கு விலையிலிருந்து 20-24% வரை உயர்வுக்கான வாய்ப்பைக் காட்டுகிறது. PL Capital மற்றும் Mirae Asser Sharekhan போன்ற நிறுவனங்கள் கடன் வளர்ச்சி மற்றும் ஸ்திரமான பேலன்ஸ் ஷீட் காரணமாக விலை இலக்குகளை உயர்த்தியுள்ளன. குறைந்த டெபாசிட் செலவுகள் மற்றும் அதிக மகசூல் தரும் கடன்களுக்கு மாறுவது தற்போதைய லாப வரம்பு அழுத்தங்களை ஈடுசெய்ய உதவும் என ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர்.