Whalesbook
லாபத்தில் சறுக்கல் - காரணம் என்ன?
Q4 நிதி ஆண்டில், Axis Bank-ன் லாபம் எதிர்பார்த்ததை விட குறைவாக இருந்ததால், அதன் ஷேர் விலை சுமார் 3% சரிந்து, ₹1,368.50 என்ற நிலையை எட்டியது. கம்பெனியின் நிகர லாபம் (Net Profit) ஆண்டுக்கு ஆண்டு (Year-on-Year) தேக்கமடைந்தது. இதற்குக் முக்கிய காரணங்களாக, வங்கியின் வருவாய் (Fee Income) எதிர்பார்த்ததை விட குறைவாக இருந்தது, ஒரு முறை ஏற்பட்ட இழப்பு (Treasury Loss), மற்றும் செயல்பாட்டு செலவுகள் (Operating Expenses) அதிகரித்தது ஆகியவை சுட்டிக்காட்டப்பட்டுள்ளன. நிகர வட்டி வருவாய் (Net Interest Income - NII) 5% மட்டுமே வளர்ச்சி கண்டது. மேலும், நிகர வட்டி வரம்புகளும் (Net Interest Margins - NIMs) கடந்த காலாண்டிலிருந்து 8 basis points குறைந்துள்ளது.
அசத்தும் கடன் மற்றும் டெபாசிட் வளர்ச்சி!
லாபம் குறைந்தாலும், கம்பெனியின் வளர்ச்சி அபாரமாக உள்ளது. வங்கிக் கடன் (Advances) 19% ஆண்டுக்கு ஆண்டு (YoY) மற்றும் 6% காலாண்டுக்கு காலாண்டு (QoQ) அதிகரித்துள்ளது. கார்ப்பரேட் மற்றும் SME பிரிவுகளில் இதற்கான தேவை அதிகமாக இருந்தது. அதேபோல், மொத்த டெபாசிட்கள் (Total Deposits) 14% YoY மற்றும் 6% QoQ வளர்ச்சி கண்டுள்ளன. நடப்புக் கணக்கு மற்றும் சேமிப்புக் கணக்கு (CASA) பிரிவில் நல்ல முன்னேற்றம் காணப்படுகிறது.
சொத்து தரம் மற்றும் ரிசர்வ் மேம்பாடு
மேலும், வங்கியின் சொத்துத் தரத்திலும் (Asset Quality) தொடர்ச்சியான முன்னேற்றம் ஏற்பட்டுள்ளது. வாராக் கடன் (Gross NPA) 17 basis points மற்றும் நிகர வாராக் கடன் (Net NPA) 6 basis points குறைந்துள்ளது. இதோடு, ரிஸ்க் ரிசர்வுகளையும் (₹20 பில்லியன்) அதிகரித்து, நிதிநிலையை வலுப்படுத்தியுள்ளது.
சந்தை மதிப்பு மற்றும் போட்டி
Axis Bank-ன் தற்போதைய சந்தை மதிப்பு சுமார் $75 பில்லியன். இதன் Price-to-Earnings (P/E) விகிதம் 22x ஆக உள்ளது. இது HDFC Bank (P/E 28x, சந்தை மதிப்பு $120 பில்லியன்) மற்றும் ICICI Bank (P/E 25x, சந்தை மதிப்பு $90 பில்லியன்) போன்ற பெரிய வங்கிகளுடன் ஒப்பிடும்போது குறைவாகும். இந்திய வங்கித் துறை, வட்டி விகித உயர்வால் (Funding Costs) அழுத்தங்களைச் சந்தித்தாலும், சொத்துத் தரம் சீராக உள்ளது.
முக்கிய கவலைகள்: மார்ஜின் மற்றும் போட்டி
நிகர வட்டி வரம்புகளில் (NIMs) ஏற்படும் தொடர் அழுத்தம், லாபத்தைப் பாதிக்கும். செயல்பாட்டுச் செலவுகள் மற்றும் வருவாய் (Fee Income) குறைவு ஆகியவை முக்கிய கவலைகளாகும்.
எதிர்கால கணிப்பு
வரும் ஆண்டுகளில், Axis Bank சீரான வருவாயை ஈட்டும் என analysts கணித்துள்ளனர். எதிர்பார்க்கப்படும் Return on Assets (RoA) 1.6% மற்றும் Return on Equity (RoE) 14% ஆகும். இது, வங்கியின் கடன் தரம் மற்றும் குறைந்த கடன் செலவினங்களால் சாத்தியமாகும் எனக் கூறப்படுகிறது. JM Financial ₹1,575 என்ற டார்கெட் விலையுடன் 'Buy' ரேட்டிங்கை உறுதி செய்துள்ளது. Jefferies ₹1,650 என்ற இலக்கையும், CLSA ₹1,500 என்ற இலக்கையும் நிர்ணயித்துள்ளன.