Whalesbook
Private Credit சந்தையில் புதிய உச்சம்!
இந்தியாவில் Private Credit சந்தை தற்போது விண்ணை முட்டும் வளர்ச்சி அடைந்து வருகிறது. இந்த சந்தையில் முதலீடு செய்வதில் முதலீட்டாளர்கள் அதிக ஆர்வம் காட்டி வருகின்றனர். இதை சரியாகப் பயன்படுத்திக் கொள்ளும் விதமாக, Avendus Group தனது Structured Credit Fund III (ASCF III) ஃபண்டுக்காக ₹2,200 கோடி-க்கு மேல் நிதியை வெற்றிகரமாக திரட்டியுள்ளது. இதன் மூலம், அதன் இலக்கான ₹4,000 கோடி-ஐ எட்டுவதற்கான பாதையில் இது பயணிக்கிறது. இது, முந்தைய ஃபண்டின் அளவை விட 4 மடங்கு அதிகமாகும். இது முதலீட்டாளர்களின் பெரும் நம்பிக்கையையும், Private Credit சொத்துக்களில் (Private Credit Assets) அவர்கள் ஒதுக்கும் தொகையையும் தெளிவாகக் காட்டுகிறது. இந்த ஃபண்டின் 60% முதலீடுகள் ஏற்கனவே பல்வேறு துறைகளில் செய்யப்பட்டுள்ளன.
வளரும் இந்திய Private Credit சந்தை
இந்திய Private Credit சந்தை தற்போது அபரிமிதமான வளர்ச்சியை சந்தித்து வருகிறது. நடுத்தர மற்றும் வளர்ச்சி நிலையில் உள்ள நிறுவனங்கள், வங்கிகளின் வழக்கமான கடன் முறைகளை விட, நெகிழ்வான நிதி தீர்வுகளை (Flexible Financing Solutions) அதிகம் நாடுகின்றன. வங்கித் துறையில் உள்ள கட்டுப்பாடுகள் மற்றும் தாமதமான பரிவர்த்தனைகள் காரணமாக, இந்த இடைவெளி உருவாகியுள்ளது. அதே நேரத்தில், ஹைகிரேடு வருமானம் (Higher Yield Potential) தேடும் தனிநபர்கள், குடும்ப அலுவலகங்கள் (Family Offices) உட்பட பல பெரிய முதலீட்டாளர்கள், தங்கள் போர்ட்ஃபோலியோக்களை பல்வகைப்படுத்த (Diversify) மாற்று சொத்துக்களில் (Alternative Assets) முதலீடு செய்து வருகின்றனர். இந்த சூழலில், ASCF III போன்ற ஃபண்டுகள் முக்கியத்துவம் பெறுகின்றன. சந்தை வல்லுநர்களின் கணிப்பின்படி, இந்த ஆண்டில் மட்டும் $15 பில்லியன் வரை Private Credit-ல் முதலீடு செய்யப்படலாம் என்றும், அடுத்த சில ஆண்டுகளில் மேலாண்மையின் கீழ் உள்ள சொத்துக்கள் (Assets Under Management - AUM) $25–$30 பில்லியன் ஆக உயரக்கூடும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது, Private Credit-ஐ ஒரு சிறிய பிரிவு என்பதை தாண்டி, இந்தியாவின் நிதித்துறையில் ஒரு முக்கிய அங்கமாக மாற்றியுள்ளது.
Avendus-ன் பலம் என்ன?
Avendus Structured Credit Fund III-ன் இந்த வெற்றி, நிறுவனத்தின் நீண்டகால அனுபவத்திற்கும், நிரூபிக்கப்பட்ட செயல்திறனுக்கும் ஒரு சான்றாகும். கடந்த 15 ஆண்டுகள் காலமாக, Avendus நிறுவனம் 100-க்கும் மேற்பட்ட உயர்-வருவாய் கடன் ஒப்பந்தங்களை (High-Yield Credit Deals) வெற்றிகரமாக முடித்துள்ளது. இவற்றின் மொத்த மதிப்பு ₹15,000 கோடி-க்கும் அதிகமாகும். இந்த ஃபண்டின் மொத்த IRR (Gross IRR) 18% ஆக இருப்பது, முந்தைய ஃபண்டுகளின் செயல்திறனுடன் ஒத்துப்போகிறது. முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து வரும் சராசரி முதலீட்டுத் தொகை, முந்தைய ₹4 கோடி-லிருந்து தற்போது சுமார் ₹10 கோடி ஆக அதிகரித்துள்ளது. இது, Avendus வழங்கும் பாதுகாப்பான கடன் தீர்வுகள் (Secured Credit Solutions) மீது முதலீட்டாளர்கள் வைத்துள்ள ஆழமான நம்பிக்கையையும், பெரிய தொகைகளை முதலீடு செய்ய அவர்கள் தயாராக இருப்பதையும் காட்டுகிறது.
கவனிக்க வேண்டிய ஆபத்துகள்
இந்த நிதியை திரட்டும் வெற்றி பிரம்மாண்டமாக இருந்தாலும், Private Credit சந்தையின் விரைவான விரிவாக்கம் சில சவால்களையும் ஆபத்துகளையும் கொண்டுள்ளது. அதிக மூலதனம் (Capital Pool) குவிவதால், நிதியை திறமையாக முதலீடு செய்ய வேண்டிய அழுத்தம் அதிகரிக்கிறது. இது கடன் வழங்குநர்களிடையே போட்டியை அதிகரித்து, Deal Spread மற்றும் Underwriting Margin-களை குறைக்கலாம். மேலும், ASCF III போன்ற பெரிய ஃபண்டுகளில் அதிக மூலதனம் குவிவது, பொருளாதார மந்தநிலை ஏற்பட்டால், கடன் தரம் (Asset Quality) குறித்த கவலைகளை எழுப்பக்கூடும். இது, Leveraged Portfolio-க்களில் Default அதிகரிக்கும் வாய்ப்பையும் ஏற்படுத்தலாம். Private Credit கருவிகள், Publicly Traded Securities-ஐ விட குறைவான Liquidity கொண்டவை. எனவே, முதலீட்டாளர்களுக்கு அவசர காலத்தில் பணம் தேவைப்பட்டால் சிக்கல் ஏற்படலாம். இதை சமாளிக்க, rigorous due diligence மற்றும் வலுவான இடர் மேலாண்மை (Risk Management) அவசியம். Avendus-ன் Executive Director ஆன Anshul Jain, இந்த செயல்பாடுகளிலும், சந்தை அழுத்தங்களுக்கு மத்தியில் நிறுவனத்தின் செயல்திறனை உறுதி செய்வதிலும் முக்கிய பங்கு வகிக்கிறார்.
எதிர்கால கணிப்பு
இந்திய Private Credit சந்தையின் வளர்ச்சிப் போக்கு தொடரும் என Avendus எதிர்பார்க்கிறது. நடுத்தர சந்தை (Mid-Market) மற்றும் Sponsor-backed பரிவர்த்தனைகளில் (Sponsor-backed Transaction Segments) உள்ள தொடர்ச்சியான மூலதன inflows மற்றும் தேவை, இந்த வளர்ச்சிக்கு உந்து சக்தியாக இருக்கும். Avendus தனது முக்கிய Structured Credit வாகனத்தை (Flagship Structured Credit Vehicle) விரிவுபடுத்தும் திறன், இந்த வளர்ச்சியிலிருந்து பல வாய்ப்புகளைப் பயன்படுத்திக் கொள்ளும் நிலையில் உள்ளதைக் காட்டுகிறது. முதலீட்டாளர் ஆர்வம் அதிகரித்து, கார்ப்பரேட் நிதித்துறையில் (Corporate Finance) இந்த துறையின் பங்கு வலுப்பெறுவதால், மேலும் பல ஃபண்டுகள் இதேபோன்ற பெரிய அளவிலான நிதி திரட்டலில் ஈடுபடும் என சந்தை ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர்.