Whalesbook
வருவாய் ஜோர், லாபத்தில் செலவு தாக்கம்!
TVS Motor நிறுவனம் 2026 நிதியாண்டின் நான்காம் காலாண்டில் வலுவான வருவாய் வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது. இதன் மொத்த வருவாய் முந்தைய ஆண்டை விட 30% அதிகரித்து ₹15,052.73 கோடி எட்டியுள்ளது. இது வாகன விற்பனை, குறிப்பாக இரு சக்கர மற்றும் மூன்று சக்கர வாகனப் பிரிவுகளில் ஏற்பட்ட அதீத வளர்ச்சியால் சாத்தியமானது.
இதில், இரு சக்கர மற்றும் மூன்று சக்கர வாகனங்களின் மொத்த விற்பனை 28% உயர்ந்து 15.60 லட்சம் யூனிட்களை எட்டியுள்ளது. மோட்டார் சைக்கிள் விற்பனை 23% அதிகரித்து 6.93 லட்சம் யூனிட்களாகவும், ஸ்கூட்டர் விற்பனை 32% உயர்ந்து 6.60 லட்சம் யூனிட்களாகவும் உள்ளது. எலக்ட்ரிக் வாகனம் (EV) பிரிவில் மட்டும் 51% வளர்ச்சி கண்டு 1.15 லட்சம் யூனிட்கள் விற்பனையாகியுள்ளது. மூன்று சக்கர வாகன விற்பனையில் 65% உயர்ந்து 60,000 யூனிட்கள் பதிவாகியுள்ளது.
லாபம் மிதமான வளர்ச்சிக்கு காரணம் என்ன?
வருவாய் கணிசமாக உயர்ந்தாலும், மொத்த செலவுகள் முந்தைய ஆண்டை விட சுமார் 31% அதிகரித்துள்ளது. இந்த செலவு அதிகரிப்பு, விற்பனை வளர்ச்சியின் வேகத்திற்கு ஏற்ப லாப வளர்ச்சி இருக்காததற்குக் காரணமாக அமைந்துள்ளது. இதன் காரணமாக, நிகர லாபம் 17.5% மட்டுமே உயர்ந்து ₹819.55 கோடி ஆக உள்ளது. முந்தைய நிதியாண்டின் முழு ஆண்டுக்கான ஒருங்கிணைந்த நிகர லாபம் 34% உயர்ந்து ₹3,186.43 கோடி ஆகவும், வருவாய் 27% உயர்ந்து ₹56,069.52 கோடி ஆகவும் பதிவாகியுள்ளது.
போட்டியாளர்கள் மற்றும் மதிப்பீடு (Valuation)
சந்தையில் Bajaj Auto மற்றும் Hero MotoCorp போன்ற முன்னணி நிறுவனங்களுடன் TVS Motor போட்டியிடுகிறது. Bajaj Auto-வின் லாபம் 34% அதிகரித்து ₹2,746 கோடி ஆகவும், வருவாய் 32% அதிகரித்துள்ளது. ஆனால், TVS Motor-ன் லாப வளர்ச்சி (17.5%) அதன் வருவாய் வளர்ச்சியை (30%) விட பின்தங்கியுள்ளது. தற்போதைய நிலையில், TVS Motor 55-62x என்ற P/E விகிதத்தில் வர்த்தகமாகிறது. இது Hero MotoCorp-ன் சுமார் 23x மற்றும் Bajaj Auto-வின் சுமார் 29x உடன் ஒப்பிடும்போது மிக அதிகம். இந்த பிரீமியம் மதிப்பீடு, முதலீட்டாளர்களின் எதிர்கால வளர்ச்சி எதிர்பார்ப்புகளைப் பிரதிபலிக்கிறது.
ஆய்வாளர்களின் பார்வை மற்றும் எதிர்கால வாய்ப்புகள்
Goldman Sachs சமீபத்தில் TVS Motor-க்கு 'Buy' ரேட்டிங் அளித்து, ₹4,100 என்ற இலக்கு விலையை நிர்ணயித்துள்ளது. புதிய பிரீமியம் தயாரிப்புகள் மற்றும் அரசு சார்ந்த PLI போன்ற திட்டங்களின் நன்மைகள் இதில் அடங்கும். பிற ஆய்வாளர்களும் ₹4,000 முதல் ₹4,440 வரை இலக்கு விலை வைத்துள்ளனர்.
கவனிக்க வேண்டிய சவால்கள்
Q4-ல் செலவுகள் 31% அதிகரித்து, லாப வளர்ச்சியை 17.5% ஆகக் குறைத்தது ஒரு முக்கிய சவாலாகப் பார்க்கப்படுகிறது. மேலும், TVS Motor-ன் கடன்-பங்கு விகிதம் (Debt-to-Equity ratio) சுமார் 1.6x ஆக உள்ளது, இது Bajaj Auto-வின் சுமார் 0.2x உடன் ஒப்பிடும்போது அதிகம். அதிக P/E மதிப்பீடு, எதிர்காலத்தில் எதிர்பார்த்த வளர்ச்சியை அடையவில்லை என்றால் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தும். மூலப்பொருட்களின் விலை உயர்வும் லாப வரம்புகளை பாதிக்கலாம்.