Whalesbook
Premium மாடல்கள் மூலம் புதிய வளர்ச்சி: Goldman Sachs கணிப்பு
Goldman Sachs, TVS Motor Companyயின் பங்குகள் மீதான தனது பார்வையை 'Neutral' இருந்து 'Buy' ஆக மாற்றியுள்ளது. அடுத்த 12 மாதங்களுக்கு ₹4,100 என்ற இலக்கு விலையையும் நிர்ணயித்துள்ளது. இது தற்போதைய விலையிலிருந்து சுமார் 21% ஏற்றத்தைக் குறிக்கிறது.
இதற்கு முக்கிய காரணங்களாக, RR 300, RTX 450, Norton போன்ற புதிய premium மாடல்களின் விற்பனை, மூலப்பொருட்கள் விலை உயர்வை வாடிக்கையாளர்கள் மீது சுமத்தும் திறன், மற்றும் Production Linked Incentive (PLI) திட்டத்தின் மூலம் FY28-ல் எதிர்பார்க்கப்படும் 0.35% லாப உயர்வு ஆகியவை சுட்டிக்காட்டப்பட்டுள்ளன. Goldman Sachs, FY27-ல் 14%, FY28-ல் 11%, மற்றும் FY29-ல் 10% வருவாய் வளர்ச்சி TVS Motor-க்கு இருக்கும் என எதிர்பார்க்கிறது. இது ஒட்டுமொத்த இண்டஸ்ட்ரியின் வளர்ச்சி விகிதத்தை விட (7%, 7%, 5%) மிக அதிகம். இதன் மூலம், FY26-FY28 காலகட்டத்தில் earnings per share (EPS) 8% வரை உயரக்கூடும்.
அதிக P/E Ratio-வால் முதலீட்டாளர்களுக்கு சந்தேகம்
Analysts அப்டேட் கொடுத்தாலும், TVS Motor-ன் தற்போதைய சந்தைvaluation ஒரு முக்கிய கவலையாக உள்ளது. நிறுவனம் சுமார் 55.6x முதல் 58.4x வரையிலான Price-to-Earnings (P/E) ratio-வில் வர்த்தகமாகி வருகிறது. இது அதன் போட்டியாளரான Hero MotoCorp-ன் 18.4x P/E ratio-வை விட மிக அதிகம். Goldman Sachs தனது டார்கெட் விலையை 33x forward P/E ratio அடிப்படையில் நிர்ணயித்துள்ளது. ஆனால், தற்போதைய சந்தை விலை, எதிர்கால வளர்ச்சி கணிப்புகள் ஏற்கனவே விலையில் சேர்க்கப்பட்டிருப்பதை உணர்த்துகிறது. இந்தvaluation, 2023-ல் 60.61x வரை சென்ற உச்சத்தை நெருங்குகிறது.
கடந்த ஐந்து ஆண்டுகளில் சராசரியாக 27.3% ஆண்டு லாப வளர்ச்சியையும், 28.4% return on equity-ஐயும் TVS Motor பதிவு செய்திருந்தாலும், இவ்வளவு அதிக P/E ratio-வில் பங்கு விலை தொடர்ந்து உயருமா என்பது கேள்விக்குறியாகவே உள்ளது.
இந்திய ஆட்டோ சந்தையில் போட்டி
இந்தியாவின் வளர்ந்து வரும் ஆட்டோமொபைல் துறையில் TVS Motor செயல்படுகிறது. கிராமப்புற பொருளாதார வளர்ச்சி, நுகர்வோர் செலவு அதிகரிப்பு, மற்றும் premium வாகனங்களுக்கான தேவை ஆகியவை இதற்கு உந்துசக்தியாக உள்ளன. இரண்டு சக்கர வாகனங்கள் பிரிவில், மார்ச் 2026-க்குள் 25% வளர்ச்சி TVS Motor-க்கு இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Bajaj Auto, Eicher Motors போன்ற நிறுவனங்களும் முக்கிய போட்டியாளர்களாக உள்ளன. EV சந்தையும் ஒரு பெரிய வாய்ப்பாகவும், அதே சமயம் சவாலாகவும் உள்ளது.
வளர்ச்சிக்கு உள்ள ஆபத்துகள்
TVS Motor-ன் வளர்ச்சிக்கு பல ஆபத்துகள் உள்ளன. premium வாகனங்களின் வெற்றி, பொருளாதார காரணிகள், குறிப்பாக கச்சா எண்ணெய் விலை ஏற்ற இறக்கங்கள், மூலப்பொருள் விலை உயர்வு, சீனா போன்ற நாடுகளிலிருந்து இறக்குமதியை சார்ந்திருத்தல், Norton motorcycle வியாபாரத்தின் லாபம், மற்றும் புதிய பாதுகாப்பு விதிமுறைகள் (ABS போன்றவை) ஆகியவை லாப வரம்புகளை பாதிக்கலாம். Hero MotoCorp, Bajaj Auto போன்ற போட்டியாளர்களிடமிருந்து கடும் போட்டியை சமாளிப்பது அவசியம்.