Whalesbook
டூ-வீலர் மார்க்கெட் வளர்ச்சி & TVS Motor நிலை:
இந்தியாவில் டூ-வீலர் துறை அடுத்த நிதியாண்டு 2027-ல் சுமார் 7% முதல் 9% வரை வளர்ச்சி அடையும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இது சுமார் 29 மில்லியன் யூனிட் விற்பனையைத் தாண்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த வளர்ச்சிக்கு GST சலுகைகள், மேம்படுத்தப்படும் உள்கட்டமைப்பு வசதிகள் மற்றும் தனிநபர் போக்குவரத்திற்கான (Personal Mobility) தேவை அதிகரிப்பு முக்கிய காரணங்களாக உள்ளன.
TVS Motor Company, இந்த துறையில் ஒரு முக்கியப் பங்கு வகிக்கிறது. கடந்த 3 ஆண்டுகளில் இந்நிறுவனத்தின் வருவாய் (Revenue) 20.36% ஆகவும், லாபம் (Profit) 44.76% ஆகவும் அதிகரித்துள்ளது. மேலும், அதன் Equity மற்றும் Capital Employed மீதான வருவாய் (Returns) சிறப்பாக உள்ளது. இந்த நிலையில், TVS Motor-ன் சந்தை மதிப்பு (Market Capitalization) சுமார் ₹1.81 டிரில்லியன் ஆக உள்ளது.
###valuation-ல் அதீத உயர்வு:
TVS Motor ஷேரின் தற்போதைய விலை சுமார் ₹3,816.20 ஆக வர்த்தகமாகிறது. இந்த விலை, நிறுவனத்தின் வருவாய் மற்றும் லாப வளர்ச்சியைக் காட்டிலும் அதிகமாக, மிகவும் உயர்ந்த Price-to-Earnings (P/E) ratio-வில் உள்ளது. அறிக்கைகளின்படி, இதன் P/E ratio சுமார் 84.03x அல்லது 66.96x ஆக உள்ளது.
இதை ஒப்பிடும்போது, போட்டியாளர்களான Bajaj Auto-வின் P/E ratio சுமார் 30.50x ஆகவும், Hero MotoCorp-ன் P/E ratio சுமார் 21.37x முதல் 22.03x ஆகவும் மட்டுமே உள்ளது. இதன் மூலம், முதலீட்டாளர்கள் TVS Motor-ன் ஒவ்வொரு ரூபாய் லாபத்திற்கும், போட்டியாளர்களை விட பல மடங்கு அதிகமாக பணம் செலுத்த தயாராக இருக்கிறார்கள் என்பது தெரிகிறது. இதற்குக் காரணம், TVS Motor-ன் தொடர்ச்சியான வளர்ச்சி, பிரீமியம் தயாரிப்பு வரிசை மற்றும் எலக்ட்ரிக் ஸ்கூட்டர் (Electric Scooter) துறையில் அதன் தலைமைத்துவ நிலை.
Analyst-களின் பார்வை & ரிஸ்க்குகள்:
இந்த அதீத valuation காரணமாக, analyst-களிடையே ஒருமித்த கருத்து இல்லை. பலர் 'Moderate Buy' என பரிந்துரைத்தாலும், அவர்களின் price target-களில் பெரிய வேறுபாடுகள் உள்ளன. சராசரியாக ₹4,175 என Target விலை நிர்ணயிக்கப்பட்டாலும், சில analyst-கள் ₹2,250 போன்ற குறைந்த இலக்குகளையும் வைத்துள்ளனர். இது, நிறுவனத்தின் எதிர்கால செயல்திறன் மற்றும் valuation பற்றிய மாறுபட்ட கருத்துக்களைக் காட்டுகிறது.
TVS Motor-ன் P/E ratio சுமார் 67x என்பது, மிக உயர்ந்த வளர்ச்சி எதிர்பார்ப்புகளைக் குறிக்கிறது. ஒருவேளை, நிறுவனம் இந்த எதிர்பார்ப்புகளைப் பூர்த்தி செய்யத் தவறினால், அல்லது எதிர்பாராத காரணங்களால் (உதாரணமாக, மூலப்பொருள் விலை உயர்வு, போட்டி அதிகரிப்பு) துறையின் வளர்ச்சி குறைந்தால், ஷேர் விலையில் சரிவு ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது. எலக்ட்ரிக் வாகன (EV) துறையில் TVS Motor முன்னிலையில் இருந்தாலும், அதன் Unit Economics இன்னும் தெளிவாகவில்லை.
எதிர்கால Outlook:
இந்தியாவின் GDP வளர்ச்சி 6.8% முதல் 7.2% வரை இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படும் நிலையில், டூ-வீலர் துறைக்கான outlook நேர்மறையாகவே உள்ளது. TVS Motor-ன் வலுவான நிதிநிலை மற்றும் சந்தைப் பங்கு அதன் வளர்ச்சிக்கு உறுதுணையாக இருக்கும். இருப்பினும், இந்த பிரீமியம் valuation-ஐ நியாயப்படுத்த, நிறுவனம் தனது போட்டியாளர்களை விட நிலையான செயல்பாட்டுத் திறனையும் (Operational Outperformance) லாப வளர்ச்சியையும் தொடர்ந்து வெளிப்படுத்த வேண்டியது அவசியம்.