Whalesbook
ICICI Securities வெளியிட்டுள்ள கணிப்புப்படி, TVS Motor நிறுவனம் இந்த ஜனவரி-மார்ச் 2026 காலாண்டில் சிறப்பான வளர்ச்சியை எட்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. நிகர விற்பனை (Net Sales) முந்தைய ஆண்டை விட 34% அதிகரித்து ₹12,794.4 கோடி ஆகவும், நிகர லாபம் (Net Profit) 17.3% உயர்ந்து ₹999.2 கோடி ஆகவும் இருக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. மேலும், EBITDA 24.8% வரை வளரும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த புள்ளிவிவரங்கள், இந்தியாவின் ஆட்டோமொபைல் துறையின் வளர்ச்சிக்கு ஏற்ப வலுவான செயல்பாடுகளை காட்டுகிறது. TVS Motor-ன் டூ-வீலர் பிரிவு மட்டுமே ஜனவரி 2026-ல் 28% ஆண்டு வளர்ச்சியை பதிவு செய்துள்ளது. இருப்பினும், பங்கு விலை தற்போது ₹3,750-₹3,770 என்ற அளவில் வர்த்தகமாகிறது, இது முதலீட்டாளர்கள் வளர்ச்சியை விட valuation-ஐ கவனிக்கிறார்களா என்ற கேள்வியை எழுப்புகிறது.
போட்டியாளர்களை விட அதிகvaluation
TVS Motor நிறுவனம் செயல்படும் இந்திய டூ-வீலர் துறை, FY2026-ல் 6-9% வளர்ச்சி அடையும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. கடந்த ஒரு வருடத்தில், TVS Motor பங்கு விலை ஏறக்குறைய 40% உயர்ந்துள்ளது. பல ஆய்வாளர்கள் இந்த பங்கிற்கு 'Strong Buy' ரேட்டிங் கொடுத்து, சராசரி டார்கெட் விலையாக ₹4,368.33 என நிர்ணயித்துள்ளனர். ஆனாலும், TVS Motor-ன் valuation மற்ற போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது மிக அதிகமாக உள்ளது. இதன் Price-to-Earnings (P/E) ரேஷியோ, கடந்த கால வருமானத்தின் அடிப்படையில் 60-65 மடங்கு அதிகமாக உள்ளது. ஆனால், Bajaj Auto-வின் P/E ரேஷியோ 30-33 ஆகவும், Hero MotoCorp-ன் P/E ரேஷியோ 19-23 ஆகவும் மட்டுமே உள்ளது. இந்த பிரீமியம்valuation, எதிர்கால வளர்ச்சி சிறப்பாக இருக்கும் என்ற சந்தையின் எதிர்பார்ப்பை காட்டுகிறது. ஆனால், இந்த வளர்ச்சி மெதுவாகினாலோ அல்லது எதிர்பாராத சிக்கல்கள் ஏற்பட்டாலோ, இந்தvaluation-ஐ தக்கவைப்பது கடினமாகிவிடும்.
நிர்வாக சண்டைகள் மற்றும் பிற ஆபத்துகள்
TVS Motor-ன் ₹1.78 ட்ரில்லியன் மார்க்கெட் கேப்பிட்டலைசேஷனை நியாயப்படுத்த, தொடர்ச்சியான வருவாய் வளர்ச்சி அவசியம். இந்தvaluation ஆபத்து, TVS குழுமத்தில் ஏற்பட்டுள்ள நிர்வாக பிரச்சனைகளால் அதிகரிக்கிறது. ஹோல்டிங் நிறுவனமான Sundaram Clayton-ல், மூத்த தலைவர் Venu Srinivasan மற்றும் அவரது மகள், மேனேஜிங் டைரக்டர் Lakshmi Venu ஆகியோருக்கு இடையே அதிகாரப் போட்டி நிலவுகிறது. நிர்வாக முடிவுகள் மாற்றப்படுவது, தலைமைத்துவ மாற்றங்கள் போன்றவை ஒழுங்குமுறை அமைப்புகளின் கவனத்தை ஈர்த்துள்ளன. இது நிர்வாகத்தின் சுதந்திரம் மற்றும் நிலைத்தன்மை குறித்து கேள்விகளை எழுப்புகிறது. இதுபோன்ற உள் பிரச்சனைகள், நிறுவனத்தின் செயல்பாடுகள் மற்றும் முடிவெடுக்கும் திறனை பாதிக்கலாம். நிர்வாக பிரச்சனைகளை தவிர, வாகனங்களுக்கான கட்டுப்படியாகக்கூடிய விலை, புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களால் பெட்ரோல் விலை உயர்வு போன்றவையும் நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டு செலவுகளை பாதிக்கலாம்.
ஆய்வாளர்களின் பார்வை நேர்மறையாக உள்ளது
இந்தvaluation மற்றும் நிர்வாக பிரச்சனைகள் இருந்தாலும், பெரும்பாலான ஆய்வாளர்களின் பார்வை நேர்மறையாகவே உள்ளது. பல ப்ரோக்கரேஜ்கள் 'Buy' ரேட்டிங் மற்றும் கவர்ச்சிகரமான டார்கெட் விலைகளை வழங்கியுள்ளன. நிறுவனம் வெளியிடும் வலுவான வருவாய் கணிப்புகள், இந்த நம்பிக்கையை உறுதிப்படுத்தும். இருப்பினும், இந்த பிரீமியம்valuation-ஐ முழுமையாக நியாயப்படுத்த, TVS Motor தனது செயல்பாடுகளில் சீரான தன்மையையும், நிர்வாக சிக்கல்களுக்கு ஒரு தெளிவான தீர்வையும் காட்ட வேண்டியது அவசியம் என நிபுணர்கள் கருதுகின்றனர்.