Whalesbook
Motilal Oswal பார்வை: 20% ஏற்றம் சாத்தியமா?
Motilal Oswal நிறுவனம் Maruti Suzuki India Ltd. ஷேர்களுக்கு 'Buy' ரேட்டிங் மற்றும் ₹15,529 டார்கெட் விலையை மீண்டும் உறுதி செய்துள்ளது. இது தற்போதைய விலையில் இருந்து சுமார் 20% உயர்வைக் குறிக்கிறது. FY28-ல் எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாயை 25 மடங்கு மதிப்பிட்டு இந்த டார்கெட் நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. மற்ற ஆய்வாளர்கள் இதை விட அதிகமாக ₹17,255 வரை டார்கெட் வைத்துள்ளனர், அதாவது 30% வரை உயர்வைக் கணித்துள்ளனர். கடந்த 3 மாதங்களில் ஷேர் விலை 11.04% குறைந்திருந்தாலும், கடந்த ஒரு வருடத்தில் 11.68% வருவாய் தந்துள்ளது. தற்போதைய TTM P/E விகிதம் 27.83 முதல் 28.91 வரை உள்ளது.
ஆர்டர் புக் பலம்: 190,000 யூனிட்கள்!
இந்த பாசிட்டிவான கணிப்புக்கு முக்கிய காரணம், Maruti Suzuki-யிடம் மார்ச் 2026 நிலவரப்படி சுமார் 190,000 யூனிட்கள் கொண்ட ஒரு பெரிய ஆர்டர் புக் இருப்பதுதான். இதில் பெரும்பாலானவை சிறிய கார்களுக்கான ஆர்டர்கள். GST வரி குறைப்பு காரணமாக சிறிய கார்கள் மலிவானதால் இந்த ஆர்டர்கள் அதிகரித்துள்ளன. FY27-ல் 10% உள்நாட்டு விற்பனை வளர்ச்சியை எட்டுவதற்கு, இந்த ஆர்டர்களை நிறைவேற்றுவதும், புதிய மாடல்களை அறிமுகப்படுத்துவதும் முக்கியம் என நிர்வாகம் தெரிவித்துள்ளது. புதிய அசெம்பிளி லைன்கள் மூலம் உற்பத்தி திறனையும் அதிகரிக்க மாருதி திட்டமிட்டுள்ளது.
மார்க்கெட் பங்கு சரிவு & துறை சவால்கள்
ஆனால், Maruti Suzuki-யின் ஒட்டுமொத்த பயணிகள் வாகன சந்தைப் பங்கு FY2025-ல் சுமார் 39-40% ஆக குறைந்துள்ளது. முன்பு 50%-க்கு மேல் வைத்திருந்த இந்தப் பங்கு, Mahindra & Mahindra, Tata Motors போன்ற போட்டியாளர்களால், குறிப்பாக வளர்ந்து வரும் SUV சந்தையில், குறைந்துள்ளது. ஒட்டுமொத்த ஆட்டோமொபைல் துறையும் FY27-ல் 3% முதல் 6% வரை மெதுவான வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறது. இது FY26-ல் இருந்த வளர்ச்சியை விடக் குறைவு. இந்தத் துறை சார்ந்த சவால்கள், Maruti Suzuki-யின் 10% வளர்ச்சி இலக்கிற்கு ஒரு பெரிய தடையாக இருக்கலாம்.
வருவாய் வளர்ச்சி கணிப்பு: 16% CAGR
Motilal Oswal, FY26 முதல் FY28 வரை Maruti Suzuki-யின் வருவாய் (Earnings) ஆண்டுக்கு 16% வளரும் என கணித்துள்ளது. இந்த கணிப்பின் அடிப்படையில்தான் அவர்களின் டார்கெட் விலை நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. உற்பத்தி செலவுகள் அதிகரித்தாலும், போட்டி மிகுந்த சந்தையிலும், நிலையான லாபம் ஈட்டுவதே இந்த வளர்ச்சிக்கு அடிப்படையாக இருக்கும்.
எதிர்கொள்ள வேண்டிய ஆபத்துகள்
இருப்பினும், சில ஆபத்துகளும் உள்ளன. மக்கள் SUV கார்கள் பக்கம் அதிகம் செல்வது, Maruti-யின் சிறிய கார் பிரிவுக்கு சவாலாக உள்ளது. எதிர்காலத்தில் ஆட்டோமொபைல் துறை வளர்ச்சி குறையலாம். பணவீக்கம், வட்டி விகித உயர்வு, உலகப் பதற்றம் ஆகியவை நுகர்வோர் செலவினங்களைக் குறைக்கலாம். மேலும், சில ஆண்டுகளுக்கு முன்பு நிர்வாகத்தில் நடந்த நிதி முறைகேடு குற்றச்சாட்டுகள் மற்றும் அதன் பின்னணியில் நடந்த ஃபாரன்சிக் ஆடிட் (KPMG) பற்றிய கவலைகள் நிறுவனத்தின் உள் கட்டுப்பாடுகள் குறித்து கேள்வி எழுப்பியுள்ளது. Mahindra போன்ற போட்டியாளர்களிடமிருந்து வரும் கடுமையான போட்டியும் ஒரு சவாலாகவே உள்ளது.
இறுதிப் பார்வை
இந்த சவால்களுக்கு மத்தியிலும், பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள் Maruti Suzuki மீது நேர்மறையான பார்வையை வைத்துள்ளனர். ஆர்டர் புக்-ஐ பூர்த்தி செய்வதற்கான உற்பத்தி அதிகரிப்பு, தற்போதைய தேவையைப் பூர்த்தி செய்வதற்கான நிறுவனத்தின் திட்டங்களைக் காட்டுகிறது. ஆனால், ஒட்டுமொத்த பொருளாதார சூழல் மற்றும் போட்டி நிறைந்த சந்தையில், Maruti Suzuki தனது வளர்ச்சி இலக்குகளை அடைய கடினமாக உழைக்க வேண்டியிருக்கும்.