கர்நாடக மாநில அரசு, நீண்ட காலமாக EV வாகனங்களுக்கு அளித்து வந்த சாலை வரி விலக்கை (road tax exemption) கைவிட முடிவு செய்துள்ளது. மார்ச் 2016 முதல் நடைமுறையில் இருந்த இந்த வரி விலக்கு, இனி ஏப்ரல் 2026 முதல் ஒருமுறை செலுத்தும் வாழ்நாள் சாலை வரி (one-time lifetime road tax) என மாற்றியமைக்கப்படுகிறது. EV பதிவுகள் அதிகரித்து வருவதால், முந்தைய முழு வரி விலக்கு மாநில அரசுக்கு நிதிச்சுமையாக மாறியதே இதற்குக் காரணம் என தெரிவிக்கப்பட்டுள்ளது.
சந்தை தாக்கம் என்ன?
இந்த புதிய வரி விதிப்பு, குறிப்பாக பிரீமியம் EV கார்களின் விற்பனையை எப்படி பாதிக்கும் என முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர். இந்தியாவில் 2025-ல் மொத்த வாகன விற்பனையில் EV-களின் பங்கு சுமார் 6.4% ஆக இருந்தாலும், கர்நாடகாவில் விதிக்கப்படும் புதிய வரிகள், குறிப்பாக அதிக விலை கொண்ட கார்களுக்கு, விற்பனை வேகத்தைக் குறைக்கக்கூடும்.
மாநிலங்கள் EV-களுக்கு அளிக்கும் சலுகைகளில் கர்நாடகா தற்போது தனித்து நிற்கிறது. மற்ற மாநிலங்களோடு ஒப்பிடுகையில், மகாராஷ்டிரா 5%, தமிழ்நாடு 2%, குஜராத் 4% RTO வரி வசூலிக்கின்றன. பல மாநிலங்கள் இன்னும் 100% வரி விலக்கை அளித்து வருகின்றன. இதனால், பிரீமியம் EV வாங்குபவர்களுக்கு கர்நாடகா கவர்ச்சியற்ற சந்தையாக மாற வாய்ப்புள்ளது.
இந்திய EV சந்தை 2026-க்குள் USD 31.09 பில்லியன் டாலராக வளர்ச்சி அடையும் என்றும், 2025-2030 காலகட்டத்தில் 38.8% CAGR என்ற விகிதத்தில் வளரும் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இருப்பினும், சார்ஜிங் உள்கட்டமைப்பு, விலை உணர்திறன் போன்ற சவால்கள் தொடர்கின்றன. EV சந்தை முதிர்ச்சியடையும்போது, மாநிலங்கள் தங்கள் நிதி ஆதரவை மறுபரிசீலனை செய்வதை கர்நாடகாவின் இந்த வரி மாற்றமும் பிரதிபலிக்கிறது.
வாகனப் பங்குகளின் மதிப்பீடு (Valuations) மீது தாக்கம்:
இந்த கொள்கை மாற்றம், EV துறையில் உள்ள நிறுவனங்களின் மதிப்பீடுகளை (valuations) மீண்டும் பார்க்க வேண்டிய கட்டாயத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. பல நிறுவனங்கள் அதிக வளர்ச்சி சார்ந்த P/E விகிதங்களில் வர்த்தகமாகி வருகின்றன. மார்ச் 2026 நிலவரப்படி, முக்கிய நிறுவனங்களின் P/E விகிதங்கள்: Tata Motors (21-24x), Mahindra & Mahindra (21.7x), Exide Industries (29.5-30x), Amara Raja Energy & Mobility (14.6-17.3x), Tata Power (30-33x), Olectra Greentech (50-61x).
ஒப்பீட்டளவில், Exide Industries (29.6x) இந்திய வாகன உதிரிபாக சராசரியான 27.4x-ஐ விட அதிகமாகவும், Mahindra & Mahindra (21.77x) வாகனங்கள் & பாகங்கள் சராசரியான 18.76x-ஐ விட அதிகமாகவும் வர்த்தகமாகின்றன. Olectra Greentech-ன் அதிக P/E (50-61x) அதன் பங்கு விலையில் ஏற்கனவே மிகப்பெரிய வளர்ச்சி எதிர்பார்ப்புகள் பிரதிபலிக்கின்றன என்பதைக் காட்டுகிறது. Tata Power-ன் P/E (33.01x) NTPC (15.18x) போன்ற போட்டியாளர்களை விட அதிகமாக உள்ளது.
கர்நாடகாவின் இந்த முடிவு, பிரீமியம் மாடல்களுக்கான தேவை குறைந்தால், நிறுவனங்கள் தங்கள் வளர்ச்சி கணிப்புகளை மாற்றியமைக்க அழுத்தம் கொடுக்கலாம். இது உயர் பங்கு மதிப்பீடுகளை மறுபரிசீலனை செய்ய வழிவகுக்கும்.
EV தயாரிப்பாளர்கள் மற்றும் சப்ளையர்களுக்கான ஆபத்துகள்:
கர்நாடகாவின் வரி விதிப்பு மாற்றம், EV தயாரிப்பாளர்கள் மற்றும் சப்ளையர்களுக்கு புதிய ஆபத்துக்களை சேர்க்கிறது. ₹15 லட்சத்துக்கு குறைவான EV-களுக்கு வரி விலக்கு தொடர்வதால், என்ட்ரி-லெவல் மற்றும் இரு சக்கர வாகனப் பிரிவுகளுக்குப் பாதிப்பு இல்லை. ஆனால், ₹15 லட்சத்துக்கு மேல் உள்ள வாகனங்களுக்கான புதிய வரிகள், பிரீமியம் கார்கள் மற்றும் SUV-களின் தேவையை குறைக்கலாம். இந்த உயர் லாபப் பிரிவுகளில் கவனம் செலுத்தும் நிறுவனங்கள், அல்லது அனைத்து விலை நிலைகளிலும் வளர்ச்சியை நம்பியுள்ள நிறுவனங்கள் சவால்களை சந்திக்க நேரிடும்.
மற்ற மாநிலங்கள் குறைவான வரி விகிதங்களை வைத்திருக்கும் நிலையில், கர்நாடகாவின் இந்த மாற்றம் மாநில வருவாய்க்கு முன்னுரிமை அளிக்கிறது. மேலும், இந்தியாவில் சார்ஜிங் உள்கட்டமைப்பு குறைபாடு, நுகர்வோர் விலை உணர்திறன் போன்ற சவால்கள் EV சந்தைக்கு பெரும் தடைகளாகவே உள்ளன. அரசாங்க ஆதரவை நம்பியிருக்கும் இந்தத் துறையில், நிதித் தேவைகள் காரணமாக கொள்கை மாற்றங்கள் ஏற்படுவது, நீண்ட கால முதலீட்டு திட்டமிடலில் நிச்சயமற்ற தன்மையை உருவாக்குகிறது.