Whalesbook
ஒட்டுமொத்த துறை வளர்ச்சி நன்றாகவே உள்ளது
இந்திய ஆட்டோமொபைல் உற்பத்தியாளர்கள், கடந்த மாதங்களின் நல்ல போக்கைத் தொடர்ந்து, பிப்ரவரி 2026-ல் வலுவான விற்பனையை எதிர்பார்க்கின்றனர். செப்டம்பர் 2025-ல் ஜிஎஸ்டி (GST) வரி குறைப்பு மற்றும் நுகர்வோரின் வாங்கும் திறன் அதிகரிப்பு ஆகியவை சில்லறை விற்பனைக்கான டிமாண்டை வலுப்படுத்தியுள்ளன. இதனால், நிஃப்டி ஆட்டோ இன்டெக்ஸ் (Nifty Auto Index) கிட்டத்தட்ட ஆல்-டைம் ஹை-க்கு அருகில் வர்த்தகம் செய்கிறது. பிப்ரவரி 25, 2026 அன்று, நிஃப்டி ஆட்டோ 1.85% உயர்ந்து 28,466.50 என்ற அளவில் இருந்தது. இது, அன்று 0.29% மட்டுமே உயர்ந்த நிஃப்டி 50-ஐ விட சிறப்பாக செயல்பட்டது. Nomura போன்ற ப்ரோக்கரேஜ் நிறுவனங்களின் கணிப்புகளின்படி, பேசஞ்சர் வெஹிகிள்ஸ் (PVs) 12%, டூ-வீலர்ஸ் (2Ws) 33%, மீடியம் அண்ட் ஹெவி கமர்ஷியல் வெஹிகிள்ஸ் (MHCVs) 28%, மற்றும் டிராக்டர்ஸ் 29% என பன்மடங்கு ஆண்டுக்கு ஆண்டு க்ரோத்தை எதிர்பார்க்கின்றனர். நுகர்வோர் நம்பிக்கை அதிகரிப்பு, கிராமப்புறங்களில் வாங்கும் சக்தி உயர்வு, மற்றும் கமர்ஷியல் வெஹிகிள் பிரிவில் பழைய வாகனங்களை மாற்றி புதியவை வாங்குவது போன்ற காரணங்களால் இந்த பரவலான வளர்ச்சி சாத்தியமாகிறது.
முக்கிய நிறுவனங்களின் வேல்யுவேஷன் மற்றும் செயல்திறன் அலசல்
தற்போதைய மார்க்கெட் சூழல், ஆட்டோ துறையில் வேல்யுவேஷனில் ஒரு பெரிய வேறுபாட்டைக் காட்டுகிறது. உதாரணமாக, TVS Motor Company, அதன் போட்டியாளர்களின் சராசரி 31.2x மற்றும் ஆசிய ஆட்டோ இண்டஸ்ட்ரியின் சராசரி 19.9x P/E ரேஷியோவை விட அதிகமாக, 60.35 முதல் 84.03 வரையிலான P/E ரேஷியோவைக் கொண்டுள்ளது. அதேபோல், Ashok Leyland, 34.50-45.1 என்ற P/E ரேஷியோவுடன், இந்திய மெஷினரி இண்டஸ்ட்ரியின் சராசரி 24.9x-ஐ விட அதிகமாக வர்த்தகமாகிறது. மார்க்கெட்டில் முன்னணியில் உள்ள Maruti Suzuki, 31.1-32.27 P/E உடன், ஆசிய ஆட்டோ இண்டஸ்ட்ரி சராசரியை விட அதிகமாக இருந்தாலும், அதன் எதிர்கால வருவாய் கணிப்புகளுடன் ஒப்பிடும்போது இது நியாயமான விலையாகக் கருதப்படுகிறது. இதற்கு மாறாக, Hero MotoCorp, 20.15-23.13 P/E உடன், மற்ற போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது நல்ல மதிப்பீட்டில் இருப்பதாகத் தெரிகிறது. Mahindra & Mahindra-வின் 25.69-29.17 P/E, போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது நல்ல மதிப்புள்ளதாகவும், ஆனால் ஆசிய ஆட்டோ இண்டஸ்ட்ரியுடன் ஒப்பிடும்போது சற்று விலை உயர்ந்ததாகவும் உள்ளது. Tata Motors-ன் நிலைமை சற்று கலவையாக உள்ளது; நிறுவனத்தின்consolidated P/E 20.6-62.37 வரை இருந்தாலும், அதன் பேசஞ்சர் வெஹிகிள் பிரிவில், ரிப்போர்ட்டிங் அடிப்படையில் 1.63 அல்லது 54.75 என மிக வித்தியாசமான மற்றும் கவலைக்குரிய அளவீடுகள் உள்ளன. பிப்ரவரி 2025-ல், பரவலான மார்க்கெட் கவலைகளுக்கு மத்தியில் நிஃப்டி ஆட்டோ இன்டெக்ஸ் 2.94% சரிந்தது குறிப்பிடத்தக்கது.
எதிர்கால வளர்ச்சி குறித்த சில எச்சரிக்கை மணிகள்
தற்போதைய நேர்மறையான கணிப்புகளுக்கு மத்தியிலும், கவனமாக இருக்க சில காரணங்கள் உள்ளன. TVS Motor, Ashok Leyland, மற்றும் Maruti Suzuki போன்ற நிறுவனங்களின் அதிகப்படியான P/E ரேஷியோக்கள், எதிர்கால வளர்ச்சி ஏற்கனவே அதிகமாக விலை நிர்ணயம் செய்யப்பட்டுவிட்டது என்பதைக் காட்டுகிறது. இதனால், ஷேர் விலையில் பெரிய ஏற்றங்களுக்கு அதிக வாய்ப்புகள் இல்லை. குறிப்பாக, Maruti Suzuki, அதிக டிமாண்ட் இருந்தபோதிலும், அதன் உற்பத்தித் திறனில் (Capacity Constraints) உள்ள பிரச்சனைகளால் விற்பனை அளவைக் கட்டுப்படுத்த வேண்டியிருக்கும். 2025-ன் பிற்பகுதியில் Maruti Suzuki குறிப்பிட்டது போல, அலுமினியம், பிளாட்டினம், காப்பர் போன்ற அத்தியாவசிய உலோகங்களின் கமாடிட்டி விலைகள் உயர்வதும், BS7, CAFE 2027 போன்ற எதிர்கால மாசு மற்றும் பாதுகாப்பு விதிமுறைகளுக்கான இணக்கச் செலவுகள் (Compliance Costs) அதிகரிப்பதும், லாப மார்ஜின்களுக்கு ஒரு பெரிய அச்சுறுத்தலாக அமையும். இதனால், விலை உயர்வும் தேவைப்படலாம். மேலும், Tata Motors Passenger Vehicles Ltd. நிறுவனத்திற்கு, சராசரிக்கும் குறைவான தரம், டிசம்பர் 2025 காலாண்டில் அறிவிக்கப்பட்ட நஷ்டம் உட்பட எதிர்மறையான நிதிப் போக்குகள், மற்றும் சற்று எதிர்மறையான டெக்னிக்கல் அவுட்லுக் காரணமாக, அனலிஸ்ட்கள் 'Sell' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர். ICRA, 2026-27 நிதியாண்டில் வளர்ச்சி 3-6% ஆக குறையும் என்று கணித்துள்ளது, இதனால் தற்போதைய வலுவான வளர்ச்சி வேகம் நீடிக்காது என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்
அனலிஸ்ட்கள் பொதுவாக 2026 நிதியாண்டு வரை இந்தத் துறைக்கு நேர்மறையான பார்வையை வைத்துள்ளனர். தொடர்ச்சியான பாலிசி சப்போர்ட் மற்றும் டிமாண்ட் தாக்குப் பிடிப்பதே இதற்குக் காரணம். இருப்பினும், இந்தத் துறை ஒரு மாற்றுக் காலத்தில் உள்ளது. எலக்ட்ரிஃபிகேஷன் (Electrification) மற்றும் கடுமையான ஒழுங்குமுறை விதிகளுக்கு இணங்குவதில் கவனம் செலுத்தப்படும். டிமாண்ட் தொடர்ந்து இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், உற்பத்தியாளர்கள் மூலப்பொருட்களின் விலை உயர்வை (Input Cost Pressures) எவ்வாறு நிர்வகிக்கிறார்கள், உற்பத்தித் திறனை எவ்வாறு மேம்படுத்துகிறார்கள், மற்றும் மாறும் பவர்டிரெய்ன் டெக்னாலஜிஸை (Powertrain Technologies) எவ்வாறு கையாள்கிறார்கள் என்பது, நிலையான லாபம் மற்றும் பங்குதாரர்களின் வருவாயை நிர்ணயிப்பதில் முக்கிய பங்கு வகிக்கும். M&M, Hyundai Motor India, Tata Motors Commercial Vehicles, TVS Motor, மற்றும் Ather Energy போன்ற நிறுவனங்களுக்கு சில ப்ரோக்கரேஜ் நிறுவனங்கள் 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளன. அதேசமயம், Maruti Suzuki மற்றும் Hero MotoCorp மீது 'Neutral' ஸ்டான்ஸை வைத்துள்ளன. வரவிருக்கும் மாதாந்திர விற்பனை தரவுகள் மற்றும் உற்பத்தித் திறன்கள், லாபம் மேலாண்மை பற்றிய கருத்துக்களை மார்க்கெட் உன்னிப்பாகக் கவனிக்கும்.