Hyundai Motor India (HMIL) வெளியிட்டுள்ள Q3 FY26 முடிவுகள், இரண்டு விதமான காட்சிகளை வெளிச்சம் போட்டுக் காட்டுகின்றன. ஒருபுறம், சர்வதேச சந்தையில் ஏற்றுமதி 21% அதிகரித்து, நிறுவனத்தின் மொத்த விற்பனையில் சுமார் 25% பங்களிப்பை எட்டியுள்ளது. இதனால், நிறுவனத்தின் வருவாய் ஆண்டுக்கு 8% உயர்ந்து ₹17,973.5 கோடி ஆகவும், நிகர லாபம் 6.3% அதிகரித்து ₹1,234.4 கோடி ஆகவும் பதிவாகியுள்ளது. EBITDA 7.6% உயர்ந்து ₹2,018.3 கோடி எட்டியுள்ளது. மத்திய கிழக்கு, ஆப்பிரிக்கா, லத்தீன் அமெரிக்கா போன்ற நாடுகளுக்கான ஏற்றுமதி, HMIL-ன் உற்பத்தித் திறனை உலக அளவில் நிரூபிக்கிறது.
ஆனால், மறுபுறம், உள்நாட்டு சந்தையில் நிலைமை சற்று கவலை அளிக்கிறது. உள்நாட்டு விற்பனை (Wholesale Volumes) வெறும் 0.4% மட்டுமே அதிகரித்து 1,46,548 யூனிட்களை எட்டியுள்ளது. இது ஒட்டுமொத்த வாகனச் சந்தை மீண்டு வந்திருக்கும் சூழலுக்கு ஏற்ப அமையவில்லை. இதன் விளைவாக, HMIL-ன் உள்நாட்டு சந்தைப் பங்கு Q3 FY26-ல் 11.5% ஆக குறைந்துள்ளது. இது Q1 FY25-ல் இருந்த 14.6% என்பதிலிருந்து குறிப்பிடத்தக்க வீழ்ச்சியாகும். இதன் மூலம், போட்டி நிறுவனங்களிடம் உள்நாட்டு சந்தைப் பங்கை HMIL இழந்து வருகிறது.
HMIL-ன் 8% வருவாய் வளர்ச்சி, Maruti Suzuki-ன் 29.2% வளர்ச்சிக்கு ஈடாக இல்லை. Maruti Suzuki, உள்நாட்டு சந்தையில் 5,64,669 யூனிட்கள் விற்பனை செய்து, குறிப்பாக சிறிய கார் பிரிவில் சிறப்பான செயல்திறனை வெளிப்படுத்தியது. Tata Motors-ன் பயணிகள் வாகனப் பிரிவும் 24% வருவாய் வளர்ச்சியையும், 22% volume வளர்ச்சியையும் பதிவு செய்தது. இந்திய ஆட்டோமொபைல் துறை ஒட்டுமொத்தமாக Q3 FY26-ல் சுமார் 17.6% உள்நாட்டு விற்பனை வளர்ச்சியைப் பெற்ற நிலையில், HMIL இந்த சந்தை மீட்சியை முழுமையாகப் பயன்படுத்திக் கொள்ளவில்லை.
மேலும், லாப வரம்புகளிலும் (Margins) அழுத்தம் அதிகமாக உள்ளது. HMIL-ன் EBITDA மார்ஜின்கள் 11.2% ஆக சுருங்கியுள்ளன. புனேவில் உள்ள புதிய தொழிற்சாலையின் ஸ்திரத்தன்மை செலவுகள் (Capacity Stabilization Costs) மற்றும் தொடர்ந்து அதிகரித்து வரும் மூலப்பொருட்களின் விலை (Commodity Inflation) இதற்கு முக்கிய காரணங்கள். இந்த புதிய தொழிற்சாலை செலவுகள் அடுத்த 3-4 காலாண்டுகளுக்கு நீடிக்கும் என நிர்வாகம் தெரிவித்துள்ளது. இது லாப வரம்புகளில் மேலும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தும்.
FY27 earnings அடிப்படையில் HMIL-ன் பங்கு விலை மதிப்பீடு (Valuation) 25.3x ஆக உள்ளது. இது நியாயமானதாகத் தோன்றினாலும், Maruti Suzuki போன்ற போட்டியாளர்கள் சிறந்த சந்தைப் பங்கு வளர்ச்சி மற்றும் உள்நாட்டு விற்பனையை வெளிப்படுத்தியிருக்கும் நிலையில், HMIL-ன் மதிப்பீடு கவர்ச்சிகரமாக இல்லை.
எதிர்காலத்தைப் பொறுத்தவரை, HMIL, FY27-க்கு 5-6% வளர்ச்சியை கணித்துள்ளது. இது சந்தையின் 3-6% PV வளர்ச்சி கணிப்புடன் ஒத்துப் போனாலும், போட்டியாளர்களை விட வேகமான வளர்ச்சியை அடையுமா என்பது கேள்விக்குறியே. கிராமப்புற சந்தைகள் 24% பங்களிப்புடன் நல்ல வளர்ச்சி அளித்தாலும், இது ஒட்டுமொத்தமாக அனைத்து நிறுவனங்களுக்கும் நன்மை பயக்கக்கூடியது.
மேலும், 2030-க்குள் ஏற்றுமதி பங்களிப்பை 30% ஆக உயர்த்த இலக்கு நிர்ணயித்துள்ளது. இந்தியாவின் உற்பத்தித் திறனை பயன்படுத்தி, வளர்ந்து வரும் சந்தைகளுக்கு ஏற்றுமதி செய்ய திட்டமிட்டுள்ளது. Prime Taxi ரேஞ்ச் மூலம் வர்த்தக மொபிலிட்டி பிரிவிலும் கால் பதித்துள்ளது. FY30-க்குள் 26 புதிய மாடல்களை அறிமுகப்படுத்தும் திட்டமும் உள்ளது. இவை உள்நாட்டு சந்தைப் பங்கை மீட்டெடுக்க உதவுமா என்பதைப் பொறுத்திருந்துதான் பார்க்க வேண்டும். முதலீட்டாளர்கள், Q4 FY26 முடிவுகளில் லாப வரம்பு ஸ்திரத்தன்மை மற்றும் உள்நாட்டு சந்தைப் போட்டியை எதிர்கொள்ளும் நிறுவனத்தின் திறன் ஆகியவற்றைக் கவனிக்க வேண்டும்.