Whalesbook
CEAT நிறுவனம் நிதியாண்டு 2026-ன் நான்காம் காலாண்டில் (Q4 FY26) சிறப்பான வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது. இதன் நிகர லாபம் கணிசமாக உயர்ந்துள்ளதுடன், நிதியாண்டிற்கான வருவாய் ₹15,000 கோடி என்ற புதிய உச்சத்தைத் தொட்டுள்ளது. இந்த காலாண்டில் நிறுவனம் தனது ஆபரேஷனல் எஃபிஷியன்சியை வெளிப்படுத்தியுள்ளதுடன், காம்சோ (Camso) கையகப்படுத்துதலையும் வெற்றிகரமாக ஒருங்கிணைத்துள்ளது.
வேல்யூவேஷன் கவலைகள் உயர்கின்றன
எனினும், மூலப்பொருட்களின் விலை உயர்வு நிறுவனம் எதிர்கொள்ளும் முக்கிய சவாலாக மாறியுள்ளது. இதன் காரணமாக, Emkay Global நிறுவனம் CEAT பங்கின் டார்கெட் விலையை 27% குறைத்து, ₹3,600 ஆக நிர்ணயித்துள்ளது. மேலும், இந்த பங்கின் ரேட்டிங்கை 'REDUCE' என மாற்றி, 'Overweight' என்ற முந்தைய நிலையில் இருந்து டவுன்கிரேட் செய்துள்ளது. மார்ச் 2028-ல் எதிர்பார்க்கப்படும் EPS (Earnings Per Share)-ன் 20x மல்டிபிளை அடிப்படையிலும், FY27E/28E EPS கணிப்புகளை சுமார் 47% மற்றும் 17% குறைத்தும் இந்த முடிவு எடுக்கப்பட்டுள்ளது. இது பரந்த சந்தையின் 'Buy' பரிந்துரைகளில் இருந்து வேறுபடுகிறது. சந்தை நிபுணர்களின் 12 மாத டார்கெட் விலைகள் ₹4,300 முதல் ₹4,900 வரை உள்ளன. CEAT-ன் தற்போதைய P/E ரேஷியோ சுமார் 21x-30x ஆக உள்ளது, இது MRF (24.5x-25.1x) மற்றும் அப்பல்லோ டயர்ஸ் (23.9x-30.25x) போன்ற போட்டியாளர்களுக்கு இணையாகவும், JK Tyre (16.5x-17.5x) விட அதிகமாகவும் உள்ளது. நிறுவனத்தின் மார்க்கெட் கேப்பிடலைசேஷன் சுமார் ₹14,600-16,600 கோடி ஆகும்.
மார்ஜின் அழுத்தம் மற்றும் டிமாண்ட் ஆபத்து
CEAT நிர்வாகம், Q1 FY27-ல் மூலப்பொருட்களின் விலைகள் Q4 FY26 உடன் ஒப்பிடும்போது சுமார் 15-20% அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கிறது. இதைச் சமாளிக்க, CEAT ஏற்கனவே மார்ச் 2026-ல் சுமார் 5% விலை உயர்வை ரீப்ளேஸ்மென்ட் மார்க்கெட்டில் செய்துள்ளது. மேலும், மே மற்றும் ஜூன் மாதங்களிலும் விலைகளை உயர்த்த திட்டமிட்டுள்ளது. இந்த நடவடிக்கைகள் மதிப்பு வளர்ச்சியை நோக்கமாகக் கொண்டிருந்தாலும், போட்டி நிறைந்த சந்தையில் முதல் பாதியில் டிமாண்டைக் குறைக்கக்கூடும்.
காம்சோ ஒருங்கிணைப்பு தாமதம்
காம்சோ (Camso) - CEAT வாங்கிய ஆஃப்-ஹைவே டயர் பிராண்டின் வளர்ச்சி, இனிவரும் காலங்களில் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. தற்போதைய நிலையில், FY27 வரை செலவு அழுத்தங்கள் தொடரும் எனத் தெரிகிறது. FY28-க்குப் பிறகுதான் மார்ஜின் நன்மைகள் பெரிய அளவில் கிடைக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது கையகப்படுத்துதலில் இருந்து கிடைக்கும் முழு சினர்ஜி பலன்களும் வெளிவர தாமதமாகும் என்பதைக் காட்டுகிறது.
தொழில்துறை ஆபத்துகள் மற்றும் அனலிஸ்ட்களின் கருத்து வேறுபாடு
இந்திய டயர் தொழில்துறை FY26-ல் 6-8% வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இதில் ரீப்ளேஸ்மென்ட் டிமாண்ட் முக்கிய பங்கு வகிக்கும். இருப்பினும், அமெரிக்க டாரிஃப் மற்றும் இயற்கை ரப்பர் விலை உயர்வு போன்ற வெளிப்புற ஆபத்துகள் கவலையளிக்கின்றன. சந்தை ஏப்ரல் 29, 2026 அன்று CEAT ஷேர் விலை **12%**க்கு மேல் உயர்ந்தாலும், தொடரும் மார்ஜின் அழுத்தங்கள் மற்றும் விலை உயர்வுகளால் ஏற்படக்கூடிய டிமாண்ட் பாதிப்புகள் நிச்சயமற்ற தன்மையை உருவாக்குகின்றன.