Whalesbook
ஆட்டோ துறையில் ஒரு புதிய அத்தியாயம்
புதன்கிழமை, ஏப்ரல் 29 அன்று இந்திய ஆட்டோமொபைல் துறை பெரிய ஏற்றம் கண்டது. குறிப்பாக, நிஃப்டி ஆட்டோ இன்டெக்ஸ் 2.69% உயர்ந்து, 26,484 என்ற உச்சத்தை தொட்டது. இதற்கு முக்கிய காரணம் Maruti Suzuki India நிறுவனம் வெளியிட்ட நிதியாண்டு 2026 (FY26) முடிவுகளும், அதன் மேலாண்மைக் குழுவின் நேர்மறையான கருத்துக்களும்தான். Maruti Suzuki நிறுவனம் FY26-ல் வரலாறு காணாத வகையில் 2.42 மில்லியன் யூனிட்கள் விற்பனை செய்துள்ளது. மேலும், நிகர விற்பனை (Net Sales) 20.2% அதிகரித்து, ₹1.74 டிரில்லியனுக்கும் அதிகமாக எட்டியுள்ளது. இந்த சாதனை, Mahindra & Mahindra, Eicher Motors, TVS Motor Company போன்ற மற்ற பெரிய ஆட்டோ நிறுவனங்களின் பங்குகளையும் விண்ணை முட்டும் அளவுக்கு உயர்த்தியது. நிபுணர்களின் கணிப்புப்படி, Maruti Suzuki-யின் வலுவான அடிப்படை மற்றும் எதிர்கால திட்டங்கள்தான் இந்த சந்தை உற்சாகத்திற்கு முக்கிய காரணம்.
லாபத்தில் சரிவு, EV சவால்கள்
இருப்பினும், வலுவான விற்பனை இருந்தபோதிலும், Maruti Suzuki-யின் Q4 FY26 நிகர லாபம் (Net Profit) கடந்த ஆண்டை ஒப்பிடும்போது 6.9% குறைந்து, சுமார் ₹36 பில்லியன் ஆக இருந்தது. இதற்கு முக்கிய காரணம், வட்டி விகிதங்கள் உயர்ந்ததால் முதலீடுகளில் ஏற்பட்ட மார்க்கெட்-டு-மார்க்கெட் இழப்புகள்தான். மேலும், விநியோகச் சங்கிலியில் (Supply Chain) ஏற்பட்ட தடங்கல்களால் Q4 FY26-ல் விற்பனை வளர்ச்சி கட்டுப்படுத்தப்பட்டதாகவும், சுமார் 190,000 யூனிட்கள் கொண்ட ஆர்டர் புக் நிலுவையில் இருப்பதாகவும் நிறுவனம் கூறியுள்ளது. SUV மற்றும் எலக்ட்ரிக் வாகனங்களின் (EV) விற்பனையை அதிகரிப்பதன் மூலமும், புதிய மாடல்களை அறிமுகப்படுத்துவதன் மூலமும் சராசரி விற்பனை விலையை (ASP) உயர்த்த Maruti Suzuki திட்டமிட்டுள்ளது. புதிய தொழிற்சாலைகளுக்கான செலவுகள் குறுகிய காலத்தில் லாபத்தைக் குறைக்கலாம். இந்திய ஆட்டோமொபைல் துறையும் மின்சார வாகனப் (EV) புரட்சியின் வேகமான மாற்றங்களை எதிர்கொண்டு வருகிறது. FY26-ல் EV விற்பனை இரட்டிப்பாகி, மொத்த ஆட்டோமொபைல் விற்பனையில் 7.8% ஆக இருந்தாலும், இது பெரும்பாலும் அதிக விலை கொண்ட பிரிவுகளில் மட்டுமே உள்ளது. நுழைவு நிலை (Entry-level) EV சந்தை, விலை கட்டுப்பாடு மற்றும் போதிய மாடல்கள் இல்லாததால் தடுமாறுகிறது.
FY27-க்கான பொருளாதார மந்த நிலை மற்றும் மதிப்புகள்
வரும் நிதியாண்டு 2027 (FY27)-ல் ஆட்டோமொபைல் துறை மெதுவான வளர்ச்சி மற்றும் லாபத்தில் அழுத்தத்தை எதிர்கொள்ளும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ICRA-வின் கணிப்புப்படி, FY27-ல் மொத்தத் துறைக்கான வாகன விற்பனை வளர்ச்சி வெறும் 3-5% ஆக இருக்கும். இது FY26-ல் இருந்த 12.5% வளர்ச்சியை விட மிகக் குறைவு. பயணிகள் வாகனங்களுக்கான (PV) வளர்ச்சி 4-6% ஆகவும், இரு சக்கர வாகனங்களுக்கு 3-5% ஆகவும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. குறிப்பாக, ரப்பர், விலைமதிப்பற்ற உலோகங்கள், எரிசக்தி போன்ற உள்ளீட்டுச் செலவுகள் (Input Costs) தொடர்ந்து உயர்ந்து வருவது லாபத்திற்கு ஒரு பெரிய அச்சுறுத்தலாக உள்ளது. புவிசார் அரசியல் பதட்டங்கள் மற்றும் வட்டி விகித உயர்வுகளும் வாடிக்கையாளர் தேவையை பாதிக்கலாம். தற்போதைய பங்கு மதிப்புகள் (Valuations) எதிர்கால வளர்ச்சியை அதிகமாகவே கணிக்கின்றன. உதாரணத்திற்கு, Tata Motors Passenger Vehicles பங்கு P/E விகிதம் 50.87 ஆக உள்ளது, இது அதன் 10 ஆண்டுகால சராசரியை விட அதிகம். அதேபோல், TVS Motor-ன் P/E விகிதம் 57-81 வரையிலும், Eicher Motors-ன் P/E விகிதம் 35-45 வரையிலும் உள்ளது. நிறுவனங்கள் Q1 FY27-ல் அதிகரிக்கும் செலவுகளை விலையேற்றம் மூலம் எப்படி ஈடுகட்டுகின்றன என்பதைப் பொறுத்தே முதல் பாதியில் அவர்களின் லாபம் அமையும்.
நிபுணர்களின் பார்வை
Maruti Suzuki காட்டியுள்ள வேகம் மற்றும் அதன் எதிர்கால கணிப்புகள் துறையின் தற்போதைய ஏற்றத்திற்கு முக்கிய காரணம் என்பதை நிபுணர்கள் ஒப்புக்கொள்கின்றனர். இருப்பினும், FY27-ல் ஏற்படக்கூடிய சவால்கள் குறித்து அவர்கள் எச்சரிக்கையுடன் உள்ளனர். ICRA அறிக்கையின்படி, வாகன உற்பத்தியாளர்களின் (OEMs) கடன் தகுதிகள் (Credit Profiles) குறைந்த கடன் அளவு மற்றும் வலுவான பணப்புழக்கம் காரணமாக சிறப்பாகவே இருக்கும். ஆனால், சில கொள்கை மாற்றங்களால் ஏற்பட்ட சமீபத்திய வளர்ச்சிக்குப் பிறகு, வளர்ச்சி வேகம் குறையக்கூடும். விலை உயர்விற்குப் பிறகு வாடிக்கையாளர் தேவை எப்படி இருக்கிறது, உலகளாவிய நிச்சயமற்ற சூழலில் நிறுவனங்கள் செலவுகளை எவ்வாறு நிர்வகிக்கின்றன என்பதை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனிப்பார்கள். மின்சார வாகனங்களுக்கு (Electrification) மாறுவதற்கு அதிக மூலதன முதலீடு தேவைப்படுகிறது. அதே சமயம், பணவீக்கம் மற்றும் உள்கட்டமைப்பு மாற்றங்களால் ஏற்படும் லாபப் பிரச்சனைகளையும், தற்போதுள்ள பெட்ரோல்/டீசல் வாகன சந்தையைச் சமநிலைப்படுத்த வேண்டிய கட்டாயத்தையும் உற்பத்தியாளர்கள் எதிர்கொள்ள வேண்டும்.