Whalesbook
வர்த்தக ஒப்பந்தங்கள் மீதான முதலீட்டாளர்களின் கவலையை இந்த சந்தை எதிர்வினை அடிக்கோடிட்டுக் காட்டுகிறது, இருப்பினும், இந்தியா-ஐரோப்பிய ஒன்றிய சுதந்திர வர்த்தக ஒப்பந்தத்தின் (FTA) குறிப்பிட்ட விவரங்களை நெருக்கமாக ஆராய்ந்தால், மஹிந்திரா & மஹிந்திரா மற்றும் மாருதி சுசுகி போன்ற ஆட்டோ பங்குகளில் காணப்படும் பரவலான விற்பனை வீழ்ச்சியை விட மிகவும் நுணுக்கமான சித்திரம் வெளிப்படுகிறது.
வர்த்தக ஒப்பந்த பீதி ஆட்டோ துறையின் பலவீனத்தை அதிகரிக்கிறது
ஐரோப்பிய ஒன்றியத்துடன் இந்தியாவுக்கான சுதந்திர வர்த்தக ஒப்பந்தம் குறித்த செய்தி பரவியதும் முதலீட்டாளர்களின் உணர்வுகள் மாறின. ஐரோப்பிய உற்பத்தியாளர்கள் இந்திய சந்தையில் பிரீமியம் மற்றும் சொகுசு மாடல்களால் நிரப்பக்கூடும் என்ற அச்சம் உள்ளது, இது உள்நாட்டு நிறுவனங்களின் ஆதிக்கத்தை குறைக்கக்கூடும். இந்த கவலை காரணமாக, கடந்த நான்கு வாரங்களில் மஹிந்திரா & மஹிந்திரா (M&M) பங்குகளின் விலை சுமார் 12 சதவீதம் குறைந்துள்ளது, அதே நேரத்தில் மாருதி சுசுகி இந்தியா (MSIL) 12 சதவீதம் சரிந்து, ஏழு தொடர்ச்சியான அமர்வுகளில் குறைவாக வர்த்தகம் செய்துள்ளது. பரந்த BSE ஆட்டோ குறியீடும் இந்த பதட்டத்தை பிரதிபலிக்கிறது, இது வியாழக்கிழமை இன்ட்ரா-டே வர்த்தகத்தில் சுமார் 1.5 சதவீத சரிவை சந்தித்தது.
FTA-யின் குறிப்பிட்ட தாக்கத்தை விளக்குதல்
கோடாக் இன்ஸ்டிடியூஷனல் ஈக்விட்டிஸ் மற்றும் ICICI செக்யூரிட்டீஸ் ஆய்வாளர்கள், சந்தையின் இந்த கவலை, இந்திய பரந்த சந்தை உற்பத்தியாளர்களுக்கான FTA-யின் உண்மையான பொருளாதார தாக்கங்களுடன் ஒப்பிடும்போது மிகைப்படுத்தப்பட்டுள்ளது என்று வாதிடுகின்றனர். இந்த ஒப்பந்தம், முக்கியமாக உயர்-நிலை பிரிவுகளில் உள்ள தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட ஐரோப்பிய 'கம்ப்ளீட்லி நாக்கட் டவுன்' (CKD) மற்றும் 'கம்ப்ளீட்லி பில்ட் அப்' (CBU) மாடல்களுக்கான இறக்குமதி வரிகளைக் குறைக்கிறது. இந்தியாவில் குறிப்பிடத்தக்க சந்தை இருப்பைக் கொண்ட முக்கிய ஐரோப்பிய அசல் உபகரண உற்பத்தியாளர்கள் (OEMs) அதிக அளவில் உள்ளூர்மயமாக்கப்பட்ட உற்பத்தியைக் கொண்டுள்ளனர். இதன் விளைவாக, எந்தவொரு விலை சரிசெய்தலும் ஒட்டுமொத்த சந்தை அளவில் மிகக் குறைவான பங்கையே பாதிக்கும். ஆடம்பர கார் விற்பனை, இது 2025 இல் சுமார் 51,000-52,000 யூனிட்களை எட்டியதாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது, முக்கியமாக ஜெர்மன் பிராண்டுகளால் ஆதிக்கம் செலுத்தப்படுகிறது, ஒரு தனி விலை வரம்பில் செயல்படுகிறது, இது வரி குறைப்பிற்குப் பிறகும் ₹50 லட்சத்திற்கு மேல் இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த பிரிவின் வாடிக்கையாளர் தளம் குறைந்த குறுக்கு-ஷாப்பிங் நடத்தையைக் கொண்டுள்ளது, இதன் மூலம் M&M மற்றும் மாருதி சுசுகி போன்ற உள்நாட்டு வீரர்களைப் பாதுகாக்கிறது.
மதிப்பீடுகள் மற்றும் உள்நாட்டு மீள்திறன்
சமீபத்திய விலை சரிவுக்கு மத்தியிலும், மஹிந்திரா & மஹிந்திராவின் சந்தை மூலதனம் சுமார் INR 3.5 டிரில்லியன் ஆகும், மேலும் அதன் ட்ரெயிலிங் பன்னிரண்டு மாத P/E விகிதம் சுமார் 28.5x ஆகும். மாருதி சுசுகியின் மதிப்பீடு சுமார் INR 5.2 டிரில்லியன் ஆகும், அதன் P/E விகிதம் சுமார் 30.2x ஆகும். இந்த புள்ளிவிவரங்கள், பரந்த சந்தை வாகனங்களுக்கான விலை வெட்டுக்கள் குறைவாக இருக்கும் என்ற ஆய்வாளரின் கருத்துடன் சேர்ந்து, தற்போதைய மதிப்பீடுகள் FTA-யின் வரையறுக்கப்பட்ட அடிப்படை தாக்கத்தை முழுமையாக பிரதிபலிக்காது என்பதைக் குறிக்கிறது. ஐரோப்பிய இறக்குமதிக்கான கட்டமைப்பு தடைகள், அதாவது குறைந்த அளவிலான விநியோகஸ்தர் வலைப்பின்னல்கள், உதிரி பாகங்கள் கிடைக்கும் தன்மை மற்றும் அதிக உரிமையாளர் செலவுகள், இந்திய உற்பத்தியுடன் ஒப்பிடும்போது அவர்களின் உடனடி போட்டி நன்மையை மேலும் குறைக்கின்றன.
நீண்ட கால கட்டமைப்பு நன்மை
கோடாக் மற்றும் ICICI செக்யூரிட்டீஸ் இரண்டும் FTA-ஐ இந்திய சந்தைக்கு ஒரு மூலோபாய, நீண்ட கால கட்டமைப்பு நன்மையாகக் கருதுகின்றன, உடனடி நுகர்வோர் விலை குறைப்பு நிகழ்வாக அல்ல. இந்திய நுகர்வோர் மேம்பட்ட, உயர்தர மாடல்களின் பரந்த வரிசை மற்றும் உலகளாவிய தயாரிப்பு வெளியீடுகளுக்கான விரைவான அணுகலிலிருந்து பயனடைவார்கள் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. கார் உற்பத்தியாளர்கள் பிராண்ட் மதிப்பு மற்றும் லாப வரம்பைப் பாதுகாப்பதில் முன்னுரிமை அளிக்கின்றனர், குறிப்பாக பிரீமியம் வாகனப் பிரிவில் தொடர்ச்சியான வலுவான தேவையை கருத்தில் கொண்டு. மேலும் உள்ளூர்மயமாக்கல் மற்றும் ஆழமான வரி குறைப்பு நீண்ட காலத்திற்கு விலை நன்மைகளை வழங்கினாலும், இந்திய நுகர்வோருக்கு உடனடி நன்மை என்பது பன்முகத்தன்மை மற்றும் தொழில்நுட்ப முன்னேற்றமாகும், இது கட்டாயமாக மலிவு விலையாக இருக்காது.