Whalesbook
OEM தேவை அதிகரிப்பு, ஆனால் லாபம் குறைவு
இந்திய ஆட்டோமொபைல் துறையில் உள்ள வாகன உற்பத்தி நிறுவனங்கள் (OEMs) 2026 நிதியாண்டின் நான்காம் காலாண்டில் வலுவான தேவையை கண்டன. மொத்த தேவை 23% ஆண்டுக்கு ஆண்டு அதிகரித்துள்ளது. இதில் டூ-வீலர்கள் 25%, பயணிகள் வாகனங்கள் (PVs) 15%, வர்த்தக வாகனங்கள் (CVs) 22%, மற்றும் டிராக்டர்கள் 33% என வளர்ச்சி பரவலாக இருந்தது. Vahan டேட்டாவின்படி, சில்லறை விற்பனையும் சிறப்பாக உள்ளது.
இருப்பினும், இந்த வால்யூம் அதிகரித்தாலும், OEM-களின் லாபம் 9% ஆக மட்டுமே குறையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதற்கு முக்கிய காரணம், அதிகரித்து வரும் உள்ளீட்டு செலவுகள்தான். இதனால், OEM-களின் ஒருங்கிணைந்த EBITDA மார்ஜின்கள் 20 basis points குறைந்து 14.1% ஆக இருக்கும் என்று மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது.
உதிரி பாக நிறுவனங்கள் லாபத்தில் ஜொலிப்பு
OEM-களுக்கு நேர்மாறாக, ஆட்டோ உதிரி பாகங்கள் தயாரிக்கும் நிறுவனங்கள் சிறந்த லாப வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கின்றன. இந்த நிறுவனங்கள் சுமார் 14% வருவாய் வளர்ச்சியையும், செயல்பாட்டு லாபத்தில் 20% மற்றும் நிகர லாபத்தில் 23% வளர்ச்சியையும் பதிவு செய்யும் என ஆய்வாளர்கள் கணித்துள்ளனர்.
Craftsman Automation-ன் லாபம் 54%, Samvardhana Motherson International-ன் லாபம் 30%, மற்றும் முக்கிய டயர் உற்பத்தியாளர்களான Apollo Tyres (45%), CEAT (78%), MRF (41%) போன்ற நிறுவனங்கள் சிறப்பான வளர்ச்சியை வெளிப்படுத்தியுள்ளன. இந்த வேறுபாடு, உதிரி பாக சப்ளையர்கள் அதிகரித்து வரும் செலவுகளை, கார் உற்பத்தியாளர்களை விட சிறப்பாக கையாள்கின்றனர் என்பதைக் காட்டுகிறது.
OEM பிரிவில் செயல்திறன் வேறுபாடு
OEM பிரிவுக்குள்ளேயே செயல்திறன் சீராக இல்லை. Bajaj Auto (30%), Hero MotoCorp (26%), TVS Motor Company (18%), மற்றும் Mahindra & Mahindra (33%) போன்ற முன்னணி நிறுவனங்கள் இரட்டை இலக்க ஆண்டு வளர்ச்சி லாபத்தைப் பதிவு செய்துள்ளன.
ஆனால், Hyundai Motor India அதன் வரிக்குப் பிந்தைய லாபத்தில் (PAT) 27% சரிவை சந்திக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. உதிரி பாகத் துறையில், Balkrishna Industries அதன் வரிக்குப் பிந்தைய லாபத்தில் 10% சரிவைக் காட்டும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது.
உலகளாவிய பதற்றம் மற்றும் செலவுகள் ஆட்டோ துறையை பாதிப்பு
மத்திய கிழக்கில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் காரணமாக, பரந்த ஆட்டோ துறை குறித்த ஆய்வாளர்களின் பார்வை எச்சரிக்கையாக உள்ளது. இது கமாடிட்டி விலைகளில் பெரும் உயர்வுக்கு வழிவகுத்துள்ளது. அலுமினியம் விலை **20%**ம், ஸ்டீல் விலை **10%**ம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு உயர்ந்துள்ளன. ஏப்ரல் 2026 தொடக்கத்தில் கச்சா எண்ணெய் விலையும் $104 டாலருக்கு அருகில் உயர்ந்துள்ளதால், உள்ளீட்டு செலவுகள் மற்றும் சரக்கு போக்குவரத்து செலவுகள் அதிகரித்துள்ளன.
இந்த பதற்றங்கள் இந்தியாவின் ஏற்றுமதி சந்தைகளை, குறிப்பாக MENA பகுதியை (இந்தியாவின் பயணிகள் வாகன ஏற்றுமதி மதிப்பில் சுமார் 25%) அச்சுறுத்துகின்றன. இந்த காரணிகள், FY27-க்கான வருவாய் கணிப்புகளில் குறிப்பிடத்தக்க குறைப்புகளுக்கு வழிவகுத்துள்ளன. CEAT (-22%), Hyundai Motor India (-16%), Apollo Tyres (-14%) ஆகியவற்றில் EPS (ஒரு பங்குக்கான வருவாய்) கணிப்புகள் குறைக்கப்பட்டுள்ளன.
மதிப்பீடுகள் மற்றும் போட்டி நிலை
இந்த சவால்களுக்கு மத்தியில், போட்டித்திறன் மற்றும் மதிப்பீடுகள் முக்கியமானவை. Maruti Suzuki சுமார் 26 P/E-லும், Mahindra & Mahindra சுமார் 21 P/E-லும் வர்த்தகமாகின்றன. TVS Motor Company 51-61 P/E-ல் அதிக வளர்ச்சி எதிர்பார்ப்புகளைக் கொண்டுள்ளது. Hyundai Motor India சுமார் 40 P/E-ல் வர்த்தகமாகிறது.
Samvardhana Motherson International-க்கு ஆய்வாளர்களின் சராசரி டார்கெட் விலை சுமார் ₹140.70 INR ஆக உள்ளது. ஆட்டோ துறைக்கான குறியீடான Nifty Auto Index, மார்ச் 2026-ல் முதலீட்டாளர்களின் எச்சரிக்கை காரணமாக 11.63% சரிந்தது. ஆட்டோ பங்குகள் கடந்த மூன்று மாதங்களில் 27% வரை மதிப்பீட்டில் கூர்மையான வீழ்ச்சியை சந்தித்துள்ளன. OEM-கள் உதிரி பாக சப்ளையர்களை விட அதிக பாதிப்பை சந்தித்துள்ளன.
ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கையான கண்ணோட்டத்தை பராமரிக்கின்றனர். தேவை ஆரோக்கியமாக இருந்தாலும், புவிசார் அரசியல் அபாயங்களும், அதிகரிக்கும் செலவுகளும் குறிப்பிடத்தக்க சவால்களை முன்வைக்கின்றன. இருப்பினும், FY-ன் இரண்டாம் பாதியில் உள்ளீட்டு செலவுகள் சீராகலாம் என்றும், இது ஓரளவு நிவாரணம் அளிக்கும் என்றும் அவர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர். விநியோகச் சங்கிலி நிச்சயமற்ற தன்மைகளை நிர்வகிக்கும் நிறுவனங்களின் திறன், செலவுகளை மற்றவர்களுக்கு மாற்றும் திறன், மற்றும் லாபத்தைப் பாதுகாக்கும் திறன் ஆகியவை முக்கிய காரணிகளாக இருக்கும்.