மத்திய கிழக்கு நெருக்கடி: இந்திய உரத் துறை தடுமாற்றம்! இறக்குமதி பாதிப்பு, செலவு உயரும் அபாயம்!

விநியோகச் சங்கிலிக்கு (Supply Chain) பெரும் பாதிப்பு!

மத்திய கிழக்கில் ஏற்பட்டுள்ள தொடர்ச்சியான புவிசார் அரசியல் ஸ்திரமின்மை (geopolitical instability), இந்தியாவின் உர விநியோகச் சங்கிலியில் (supply chain) பெரும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. திரவமாக்கப்பட்ட இயற்கை எரிவாயு (LNG), அம்மோனியா (Ammonia) போன்ற அத்தியாவசிய கச்சாப் பொருட்கள் மற்றும் உரமான DAP (Diammonium Phosphate) போன்றவற்றை நாம் இறக்குமதி செய்யும் முக்கியப் பிராந்தியம் இதுவாகும். இந்தியாவின் LNG இறக்குமதியில் சுமார் 60-65% மற்றும் அம்மோனியா இறக்குமதியில் 75-80% இந்த பிராந்தியத்தில் இருந்தே வருகின்றன. மேலும், இறக்குமதி செய்யப்படும் DAP மற்றும் யூரியாவில் சுமார் 40% இங்கு இருந்துதான் பெறப்படுகிறது.

இந்த நெருக்கடி மூன்று மாதங்களுக்கு மேல் நீடித்தால், உள்நாட்டு உர உற்பத்தி 10-15% குறையக்கூடும். ஏற்கனவே, அம்மோனியா விலைகள் 24% வரை உயர்ந்துள்ளன. உலக அளவிலும் உர விலைகள் கடுமையாக உயர்ந்துள்ளன. நியூ ஆர்லியன்ஸில் யூரியா விலை கடந்த வாரத்தில் $475 டன்னில் இருந்து $520-$550 டன்னாக உயர்ந்துள்ளது. எகிப்தில், ஹார்முஸ் ஜலசந்தி மூடப்பட்டதால் யூரியா விலை ஒரு மெட்ரிக் டன்னுக்கு $60 அதிகரித்துள்ளது, DAP விலையும் சுமார் $30 உயர்ந்துள்ளது.

அரசின் மானியச் சுமை உயரும்!

கச்சாப் பொருட்கள் தட்டுப்பாடு காரணமாக உற்பத்தித் திறன் குறையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது நிறுவனங்களின் லாபத்தைப் (Profit) பாதிக்கும். குறிப்பாக, குறைந்த உற்பத்தி திறனில் இயங்கும் யூரியா தயாரிப்பு நிறுவனங்கள் அதிகம் பாதிக்கப்படலாம். உர நிறுவனங்கள், உயர்ந்து வரும் உள்ளீட்டுச் செலவுகளை (input costs) அரசு நிர்ணயித்த மானிய விகிதங்கள் மற்றும் சில்லறை விலைகளில் பிரதிபலிக்கச் செய்வதில் சிரமங்களை எதிர்கொள்ளும்.

கிரிசில் ரேட்டிங்ஸ் (Crisil Ratings) கணிப்பின்படி, உயர்ந்து வரும் உள்ளீட்டு மற்றும் இறக்குமதி உர விலைகளால், 2027 நிதியாண்டுக்கான அரசின் மானிய பட்ஜெட் 12-15% அதிகரிக்கக்கூடும். இது, ஏற்கனவே திட்டமிடப்பட்ட ₹1.71 லட்சம் கோடி பட்ஜெட்டைத் தாண்டி, கூடுதலாக ₹20,000-25,000 கோடி வரை அரசுக்குச் சுமையாக மாறும். 2025-26 நிதியாண்டில் அரசின் மானியச் செலவு ₹2.15 லட்சம் கோடி ஆக உயரக்கூடும் என்றும், இது பட்ஜெட்டை விட ₹31,000 கோடி அதிகம் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது.

இறக்குமதியைச் சார்ந்திருக்கும் நிலை!

இந்திய உரத் துறை, இறக்குமதியை பெருமளவில் சார்ந்திருக்கிறது. Muriate of Potash (MOP) முழுவதையும், DAP-யில் 50-60% வரை நாம் இறக்குமதி செய்கிறோம். யூரியா உற்பத்திக்குத் தேவையான இயற்கை எரிவாயுவும் (Natural Gas) பெரும்பாலும் இறக்குமதி செய்யப்படுவதால், உள்நாட்டு உற்பத்தி சர்வதேச எரிசக்தி விலைகளில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு ஆளாகிறது. இதனால், கணிசமான உற்பத்தித் திறன் இருந்தபோதிலும், உலக விநியோகச் சங்கிலி பாதிப்புகள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் அபாயங்களுக்கு இந்தியா அதிகமாக ஆளாகிறது.

எதிர்கால அபாயங்கள் மற்றும் கவனிக்க வேண்டியவை

வரவிருக்கும் காரிஃப் பருவத்திற்காக (Kharif season) மார்ச் 6, 2026 நிலவரப்படி, உரக் கையிருப்பை 177.31 லட்சம் டன்னாக (ஆண்டுக்கு 36.5% அதிகம்) உயர்த்தினாலும், இறக்குமதியைச் சார்ந்திருக்கும் நிலை ஒரு முக்கிய அபாயமாகவே உள்ளது. தற்போதைய கையிருப்பு குறுகிய காலத் தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்யக்கூடும் என்றாலும், மத்திய கிழக்கு மோதல் நீண்ட காலம் நீடித்தால், எதிர்கால விநியோகங்கள் பாதிக்கப்படும். இதனால், அரசின் மானியச் சுமை கணிசமாக உயர்ந்து, நிதி ஆதாரங்களில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தும். யூரியா உற்பத்திக்கான இறக்குமதி இயற்கை எரிவாயுவைச் சார்ந்திருப்பதால், உள்நாட்டு உற்பத்தியாளர்கள் மாறும் எரிசக்தி விலைகள் மற்றும் விநியோகச் சிக்கல்களால் பாதிக்கப்படுகின்றனர்.

2008 கமாடிட்டி ஏற்றம் மற்றும் 2022 ரஷ்யா-உக்ரைன் மோதல் போன்ற கடந்த காலங்களில் ஏற்பட்ட விலை ஏற்றங்கள், எரிசக்தி அதிர்ச்சிகள், விநியோகச் சிக்கல்கள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் இடையூறுகள் எவ்வாறு கூர்மையான விலை உயர்வுகளுக்கும் தட்டுப்பாட்டிற்கும் வழிவகுத்தன என்பதைக் காட்டுகின்றன. சேம்பல் ஃபர்டிலைசர்ஸ் & கெமிக்கல்ஸ் லிமிடெட் (Chambal Fertilisers & Chemicals Ltd.) போன்ற நிறுவனங்கள் கடன் குறைப்பு மற்றும் வலுவான நிதிநிலையைக் கொண்டிருந்தாலும், இறக்குமதி மற்றும் மானியங்களைச் சார்ந்திருப்பது அவற்றின் விலை நிர்ணய சுதந்திரத்தைக் கட்டுப்படுத்துகிறது.

நிறுவனங்கள் மீதான தாக்கம்!

சம்பல் ஃபர்டிலைசர்ஸ் அண்ட் கெமிக்கல்ஸ் லிமிடெட் (Chambal Fertilisers and Chemicals Ltd.), இந்தியாவின் மிகப்பெரிய தனியார் யூரியா உற்பத்தி நிறுவனமாகும். இது DAP, MOP உரங்கள், பயிர் பாதுகாப்பு ரசாயனங்கள் ஆகியவற்றின் வர்த்தகத்திலும் ஈடுபட்டுள்ளது. தற்போது, இந்நிறுவனத்தின் சந்தை மூலதனம் (Market Cap) சுமார் ₹16,839 கோடி - ₹17,322 கோடி ஆகவும், பங்கு விலை சுமார் ₹431.25 - ₹432.00 ஆகவும் உள்ளது. இதன் P/E விகிதம் (TTM) சுமார் 8.80 - 9.05 ஆகும்.

கோரோமண்டல் இன்டர்நேஷனல் லிமிடெட் (Coromandel International Ltd.) ஒரு முன்னணி பாஸ்பேட் உரங்கள், பயிர் பாதுகாப்புப் பொருட்கள் மற்றும் சிறப்பு ஊட்டச்சத்துக்கள் (specialty nutrients) தயாரிப்பு நிறுவனமாகும். இதன் சந்தை மூலதனம் சுமார் ₹59,000 - ₹60,117 கோடி ஆகவும், பங்கு விலை சுமார் ₹1,938.9 - ₹2,015.00 ஆகவும் உள்ளது. இதன் P/E விகிதம் (TTM) சுமார் 21.18 - 28.0 ஆகும். இதன் பகுப்பாய்வாளர் கணித்த இலக்கு விலை (Analyst Consensus Target Price) ₹2,627.00 ஆகும்.

UPL லிமிடெட் (UPL Ltd.) போன்ற நிறுவனங்கள் கடன் பிரச்சனைகள் இருந்தாலும், சந்தையால் மலிவானதாகக் கருதப்படுகின்றன. அரசின் மானியங்களைச் சார்ந்திருத்தல் மற்றும் இறக்குமதி சிக்கல்கள், இந்த நிறுவனங்களின் லாபத்தைப் பாதிக்கக்கூடும்.