Whalesbook
Dwarikesh Sugar Industries: காலாண்டு முன்னேற்றம், ஆனால் ஒன்பது மாதங்களில் பின்னடைவு
Dwarikesh Sugar Industries Limited (DSIL), டிசம்பர் 31, 2025 உடன் முடிவடைந்த மூன்றாவது காலாண்டு (Q3 FY26) மற்றும் ஒன்பது மாதங்களுக்கான (9M FY26) நிதிநிலை அறிக்கையை வெளியிட்டுள்ளது. காலாண்டு முடிவுகள் உற்சாகமளித்தாலும், ஒன்பது மாதங்களின் செயல்திறன் சவாலாகவே உள்ளது.
காலாண்டு செயல்பாடு vs. ஒன்பது மாத பின்னடைவு
Q3 FY26-ல், Dwarikesh Sugar Industries-ன் மொத்த வருவாய் (Total Income) முந்தைய ஆண்டின் இதே காலாண்டோடு ஒப்பிடும்போது 3.7% அதிகரித்து ₹3,281.6 மில்லியன் ஆக உயர்ந்துள்ளது. இயக்க லாபம் (EBITDA) 31.7% வளர்ந்து ₹406.8 மில்லியன் எட்டியுள்ளது. இதன் விளைவாக, EBITDA மார்ஜின் 9.9% இலிருந்து 12.5% ஆக முன்னேறியுள்ளது. மிக முக்கியமாக, வரிக்குப் பிந்தைய லாபம் (PAT) 43.9% அதிகரித்து ₹154.4 மில்லியன் ஆகப் பதிவாகியுள்ளது. பங்கு ஒன்றுக்கான வருவாய் (EPS) ₹0.58 இலிருந்து ₹0.83 ஆக முன்னேறியுள்ளது.
ஆனால், ஒன்பது மாத காலத்தில் (9M FY26) நிலைமை நேர்மாறாக உள்ளது. இந்த ஒன்பது மாதங்களில் மொத்த வருவாய் 8.4% அதிகரித்து ₹9,823.6 மில்லியன் ஆக இருந்தபோதிலும், லாப அளவீடுகள் (profitability metrics) கடுமையாக சரிந்துள்ளன. EBITDA 51.6% குறைந்து ₹61.5 மில்லியன் ஆக உள்ளது. EBITDA மார்ஜின் 1.4% இலிருந்து வெறும் 0.6% ஆக சுருங்கியுள்ளது. ஒன்பது மாதங்களில் நிறுவனம் ₹265.7 மில்லியன் நிகர இழப்பை (Net Loss) பதிவு செய்துள்ளது. இது கடந்த ஆண்டின் இதே காலக்கட்டத்தில் ஏற்பட்ட ₹229.9 மில்லியன் இழப்பை விட அதிகம். EPS -₹1.24 இலிருந்து -₹1.43 ஆக குறைந்துள்ளது.
செயல்திறனுக்கான காரணங்கள் மற்றும் செயல்பாட்டு சவால்கள்
Q3-ல் ஏற்பட்ட இந்த ஏற்றத்துக்கு முக்கிய காரணம், உள்நாட்டு சர்க்கரை விற்பனை விலையில் (domestic sugar realisations) ஏற்பட்ட 6.4% YoY வளர்ச்சிதான். இதன் மூலம் சர்க்கரை விற்பனை வருவாய் 11% அதிகரித்தது. டிஸ்டில்லரி (Distillery) பிரிவும் இந்த காலகட்டத்தில் நேர்மறையான பங்களிப்பை வழங்கியுள்ளது.
ஆனால், 9M FY26-ல் செயல்திறன் குறைந்ததற்கு பல காரணங்கள் கூறப்படுகின்றன. குறிப்பாக, கடந்த மார்ச் 2025-ல் கரும்பு அரைக்கும் பணிகள் (crushing operations) கிட்டத்தட்ட நிறுத்தப்பட்டதால், நிலையான செலவுகள் (fixed overhead costs) முழுமையாகப் பயன்படுத்தப்படவில்லை. மேலும், இந்த காலத்தில் விற்ற சர்க்கரையானது அதிக செலவு கொண்ட கையிருப்பு (high-cost opening stock) என்பதும் லாப வரம்புகளைக் குறைத்தது. கையிருப்பு மாற்றங்கள் (changes in inventories) வருவாயில் சாதகமான தாக்கத்தை ஏற்படுத்தினாலும், செயல்பாட்டு செலவு அழுத்தங்களை ஈடுகட்ட முடியவில்லை.
எதிர்காலப் பார்வை மற்றும் நிர்வாகத்தின் கருத்து
நிர்வாகம், அரசாங்கத்தின் ஆதரவான கொள்கைகள் (supportive policy interventions) மீதான நம்பிக்கையை தெரிவித்துள்ளது. குறிப்பாக, சர்க்கரைக்கான குறைந்தபட்ச விற்பனை விலை (Minimum Selling Price - MSP) உயர்த்தப்படுவது மற்றும் எத்தனால் கலப்பு திட்டம் (ethanol blending program) தொடர்வது ஆகியவை சந்தை ஸ்திரத்தன்மைக்கு உதவும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. அடுத்த சர்க்கரை சீசனில் (SS 2025-26) எதிர்பார்க்கப்படும் சவால்களை சமாளித்து, 2026-27 சீசனில் மீண்டும் வளர்ச்சிப் பாதைக்கு திரும்புவோம் என நிர்வாகம் நம்பிக்கை தெரிவித்துள்ளது. செலவுகளைக் கட்டுக்குள் வைத்திருப்பதிலும், செயல்பாட்டுத் திறனை மேம்படுத்துவதிலும் நிறுவனம் தொடர்ந்து கவனம் செலுத்தும்.