Whalesbook
காலாண்டு முடிவுகளில் பெரும் வீழ்ச்சி
கடந்த காலாண்டில் (Q4 FY26) Zen Technologies நிறுவனம் பெரும் சரிவைச் சந்தித்துள்ளது. வருவாய் 45.2% குறைந்து ₹178 கோடியாகப் பதிவான நிலையில், லாபமும் 68.8% சரிந்து ₹31.5 கோடியாகக் குறைந்துள்ளது. வட்டி, வரி, தேய்மானம் மற்றும் கடன் திருப்பிச் செலுத்தும் முன் உள்ள லாபம் (EBITDA) 63% சரிந்து, அதன் மார்ஜின் 28.6% ஆகக் குறைந்துள்ளது.
'ஆபரேஷன் சிந்துர்' போன்ற காரணங்களால் அரசு கொள்முதல் முன்னுரிமைகளில் ஏற்பட்ட தற்காலிக மாற்றம் மற்றும் கடந்த ஆண்டின் ஒப்பீட்டு அடிப்படை (comparative base) காரணமாக இந்த சரிவு ஏற்பட்டுள்ளதாக நிறுவனம் தெரிவித்துள்ளது.
ஆர்டர் புக் vs நிஜ நிலை
மார்ச் 31, 2026 நிலவரப்படி, நிறுவனத்திடம் ₹1,336 கோடி மதிப்பிலான ஆர்டர் புக் உள்ளது. இருப்பினும், வருவாய் சரிந்த போதிலும், சரக்கு இருப்பு (inventory) 58% அதிகரித்துள்ளது. இது செயல்பாட்டுத் திறனில் சில சிக்கல்கள் இருப்பதைக் காட்டுகிறது.
மதிப்பீடு (Valuation) அச்சம்
இந்திய பாதுகாப்புத் துறை பொதுவாக வலுவாக இருந்தாலும், Zen Technologies-ன் தற்போதைய மதிப்பீடு கவலையளிப்பதாக உள்ளது. நிறுவனத்தின் கடந்த 12 மாத வருவாயை அடிப்படையாகக் கொண்ட P/E விகிதம் (TTM P/E) சுமார் 57 முதல் 70 மடங்கு வரையிலும், அதன் புத்தக்க விலையை விட (Price-to-Book) 8.1 முதல் 8.7 மடங்கு அதிகமாகவும் வர்த்தகமாகிறது.
இந்த உயர் மதிப்பீட்டைக் கருத்தில் கொண்டு, MarketsMojo நிறுவனம் அதன் ரேட்டிங்கை 'Hold'-லிருந்து 'Sell'-க்குக் குறைத்துள்ளது. Motilal Oswal நிறுவனமும் கடந்த ஆண்டு 'neutral' ரேட்டிங்கை வழங்கியிருந்தது.
நிறுவனத்தின் எதிர்காலத் திட்டம்
எதிர்காலம் குறித்து Zen Technologies நிர்வாகம் நம்பிக்கையுடன் உள்ளது. FY27-ல் வருவாய் கணிசமாக அதிகரிக்கும் என்றும், EBITDA மார்ஜின் 35% ஆகவும், நிகர லாப மார்ஜின் (PAT margin) 25% ஆகவும் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கின்றனர். மேலும், ₹4,000 கோடி ஆர்டர் புக்-ஐ FY28-க்குள் எட்டுவதை இலக்காகக் கொண்டுள்ளனர்.
புதிய தயாரிப்புகளான ஏர்பர்ஸ்ட் வெடிமருந்துகள், மேம்பட்ட ட்ரோன் எதிர்ப்பு அமைப்புகள் மற்றும் ஆளில்லா வாகனங்கள் போன்றவற்றை அறிமுகப்படுத்தவும் திட்டமிட்டுள்ளனர். FY26-க்கான இறுதி டிவிடெண்டாக ஒரு பங்குக்கு ₹1 பரிந்துரைக்கப்பட்டுள்ளது.