Whalesbook
வருவாய் உயர்வு, ஆனால் அழுத்தம்!
Mishra Dhatu Nigam (MIDHANI) நிறுவனத்தின் இந்த காலாண்டு வருவாய் 15.8% அதிகரித்துள்ளது. முக்கியமாக, பாதுகாப்பு (Defence) மற்றும் விண்வெளி (Aerospace) துறைகளில் சிறப்பாக செயல்பட்டதே இதற்குக் காரணம்.
ஆனால், மறுபுறம், செலவுகள் அதிகரித்துள்ளதால், நிறுவனத்தின் EBITDA மார்ஜின் 222 basis points குறைந்து 19.8% ஆகப் பதிவாகியுள்ளது. இந்த செலவு அதிகரிப்பை, குறிப்பாக நிலையான விலையில் வழங்கப்படும் பாதுகாப்பு ஒப்பந்தங்களில், முழுமையாக வாடிக்கையாளர்களுக்கு கடத்த முடியவில்லை. இதனால், மொத்த செலவுகள் 19% உயர்ந்து, வருவாய் வளர்ச்சியை விட அதிகமாகியுள்ளது.
இருப்பினும், தேய்மானம் (Depreciation) மற்றும் வட்டி (Interest) செலவுகள் குறைந்ததாலும், மற்ற வருமானங்களாலும், நிகர லாபம் (Net Profit) 8.3% உயர்ந்துள்ளது.
அடுத்தக்கட்ட வளர்ச்சிக்கு என்ன திட்டம்?
MIDHANI நிறுவனம் தற்போது ₹2,440 கோடி ஆர்டர் புக் வைத்துள்ளது. இது, நிறுவனத்தின் ஆண்டு வருவாயில் 2.27 மடங்கு ஆகும். இதனால், அடுத்த இரண்டு ஆண்டுகளுக்கு வருவாய் வளர்ச்சி சிறப்பாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. நிறுவனத்தின் இலக்கு, 2028 ஆம் நிதியாண்டுக்குள் ஆண்டு வருவாயை 20% அதிகரிப்பதாகும்.
மேலும், பாதுகாப்பு மற்றும் சூப்பர் அலாய் இறக்குமதிக்கான ₹8,000 கோடி சந்தையில் கணிசமான பங்கை கைப்பற்ற MIDHANI திட்டமிட்டுள்ளது. இதற்காக, புதிய ஆராய்ச்சி மற்றும் மேம்பாட்டு (R&D) வசதிகள், உற்பத்தி அலகுகளை நவீனமயமாக்குதல் போன்றவற்றில் முதலீடு செய்து வருகிறது. இதன் மூலம், EBITDA மார்ஜினை 23% ஆக உயர்த்த நிறுவனம் இலக்கு வைத்துள்ளது.
ஏற்றுமதி ஆர்டர்களும் கணிசமாக உயர்ந்துள்ளது. முன்பு ₹20 கோடியாக இருந்த ஏற்றுமதி, தற்போது ₹90 கோடியாக அதிகரித்துள்ளது. NADCAP போன்ற சர்வதேச சான்றிதழ்கள் பெறுவதற்கான பணிகளும் நடைபெற்று வருகின்றன.
பங்கு விலை மற்றும் எதிர்காலப் பார்வை
தற்போது இந்த பங்கு சுமார் ₹365 என்ற விலையில் வர்த்தகமாகி வருகிறது. எதிர்கால வருவாய் கணிப்புகளின் அடிப்படையில் இதன் P/E விகிதம் சுமார் 26x ஆக உள்ளது. பல ஆய்வாளர்கள், இந்தத் துறையின் வளர்ச்சி மற்றும் நிறுவனத்தின் ஆர்டர் புக் காரணமாக, MIDHANI பங்குகளை 'Overweight' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர்.
இருப்பினும், உள்ளீட்டு செலவுகள் உயரும்போது லாப விகிதத்தில் ஏற்படும் அழுத்தம் ஒரு முக்கிய சவாலாகவே உள்ளது. செலவுகளைக் கட்டுப்படுத்தி, லாப விகிதத்தை உயர்த்துவது, தற்போதைய பங்கு விலையை நியாயப்படுத்த முக்கியமாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.