Whalesbook
The Seamless Link
FY27க்கான இந்தியாவின் பொருளாதாரக் கண்ணோட்டம், நுகர்வு மற்றும் முறைசாரா துறையால் இயக்கப்படும் வளர்ச்சி மாதிரியிலிருந்து, முறையான நிறுவனங்கள் மற்றும் மூலதன முதலீடு முக்கியத்துவம் பெறும் ஒரு மாதிரிக்கு மாறும் ஒரு பெரிய மாற்றத்திற்கு தயாராக உள்ளது. இந்த மாற்றம், இந்தியாவின் சாத்தியமான விகிதத்திற்கு அருகில் பொருளாதார விரிவாக்கத்தை நிலைப்படுத்தும், இது வலுவான உண்மையான வளர்ச்சி மற்றும் நிர்வகிக்கப்பட்ட பணவீக்கப் பெருக்கியின் விளைவாக சுமார் 10% பெயரளவு GDP வளர்ச்சி கணிப்பால் ஆதரிக்கப்படுகிறது. உயர்-அதிர்வெண் பொருளாதார குறிகாட்டிகள் கலவையாக இருந்தாலும், கடன் வளர்ச்சியில் நீடித்த வலிமை, பொருளாதாரத்தின் அடிப்படை நெகிழ்ச்சி மற்றும் நிதிக் மற்றும் பணவியல் கொள்கை மாற்றங்களை ஏற்றுக்கொள்ளும் அதன் திறனின் முக்கிய குறிகாட்டியாகும்.
The Fiscal Balancing Act
வரவிருக்கும் யூனியன் பட்ஜெட் 2026 உடன், ஒப்பீட்டளவில் நிலையான மேக்ரோ-பொருளாதார சூழலில் தனது வளர்ச்சித் தேவைகளுக்கு ஏற்ப நிதிக் கட்டுப்பாட்டை சமநிலைப்படுத்தும் பணியை அரசாங்கம் எதிர்கொள்கிறது. தனிநபர் வருமான வரி குறைப்புகள், சரக்கு மற்றும் சேவை வரி (GST) சரிசெய்தல்கள் மற்றும் முன்கூட்டிய மூலதனச் செலவினங்கள் போன்ற முந்தைய நிதிக் தலையீடுகளிலிருந்து பொருளாதாரம் ஏற்கனவே பயனடைந்துள்ளது என்று ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர். இதனால், கூடுதல் எதிர்-சுழற்சி ஊக்குவிப்புக்கான உடனடித் தேவை குறைவாக உள்ளது என்ற ஒருமித்த கருத்து உருவாகியுள்ளது. அதற்கு பதிலாக, பட்ஜெட் 2026 இன் கவனம் நீண்ட கால மூலோபாய இலக்குகளை நோக்கி மாறும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, அதாவது உள்நாட்டு விநியோகச் சங்கிலிகளின் பின்னடைவை வலுப்படுத்துதல் மற்றும் 'மேக் இன் இந்தியா' திட்டம் போன்ற முயற்சிகளை விரிவுபடுத்துதல்.
Financing the Government's Needs
அரசாங்கத்தின் நிதிக் கணக்கீடுகளுக்கு வரி அல்லாத வருவாய் ஆதாரங்கள் குறிப்பிடத்தக்க ஆதரவை அளிக்கின்றன. இதில் ஒரு முக்கிய பங்களிப்பாளர் இந்திய ரிசர்வ் வங்கியிடமிருந்து (RBI) பெறப்படும் டிவிடெண்ட் ஆகும். முந்தைய ஆண்டில், ஓரளவு சாதகமான வெளிநாட்டு நாணய நிலைமைகள் காரணமாக கிடைத்த பெரிய திடீர் வருவாய் மீண்டும் முழுமையாக நிகழாமல் போகலாம் என்றாலும், பொருளாதார வல்லுநர்கள் தொடர்ந்து வலுவான பங்களிப்பை எதிர்பார்க்கிறார்கள். FY27 க்கான RBI டிவிடெண்ட் ₹2.50 முதல் ₹3 லட்சம் கோடி வரை இருக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது, இது நிதிக் கட்டுப்பாட்டு முயற்சிகளுக்கு முக்கிய ஆதரவை வழங்குகிறது.
Navigating Bond Market Pressures
எதிர்பார்க்கப்படும் நிதிக் ஆதரவு மற்றும் பணவியல் கொள்கை தளர்வு இருந்தபோதிலும், கடன் சந்தை பெரிய கடன் தேவைகளால் கணிசமான அழுத்தத்தை எதிர்கொள்கிறது. மத்திய அரசின் மொத்த கடன் ₹17.50 டிரில்லியன் ஆகவும், நிகர கடன் சுமார் ₹12 டிரில்லியன் ஆகவும் மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. மாநிலக் கடன்களையும் சேர்த்தால், மொத்த மொத்த கடன் சுமார் ₹30 டிரில்லியன் ஆக உயரக்கூடும். இந்த கணிசமான வழங்கல், வங்கிகள் மற்றும் ஓய்வூதிய நிதிகள் போன்ற பாரம்பரிய முதலீட்டாளர்களின் மந்தமான தேவையுடன் சேர்ந்து, RBIயின் திறந்த சந்தை செயல்பாடுகளை (OMOs) அதிகப்படியான பணப்புழக்கத்தை உறிஞ்சுவதில் ஒரு முக்கியப் பங்கை வகிக்க கட்டாயப்படுத்துகிறது. RBI OMOக்களைத் தொடரக்கூடும் மற்றும் சில சிறப்பு கடன் வசதி (SLR) தேவைகள் அதிகரிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், சந்தை இயக்கவியல் காரணமாக உடனடி வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர் (FPI) வருகைகள் இல்லாதது, நீண்ட கால விளைச்சல் விகிதங்களில் குறிப்பிடத்தக்க மிதப்படுத்தல் சவாலாக இருக்கும் என்பதைக் குறிக்கிறது. முதலீட்டாளர்கள் நிதிக் ஆரோக்கியம் மற்றும் காலப் பிரீமியங்களை பெருகிய முறையில் ஆய்வு செய்கிறார்கள், இது மூலதனச் செலவில் குறிப்பிடத்தக்க சரிவுகள் ஏற்படாது என்பதைக் குறிக்கிறது, இருப்பினும் பொருளாதார வளர்ச்சி உறுதியாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
Sectoral Bets: Defence Takes Center Stage
பட்ஜெட் நெருங்க நெருங்க, பாதுகாப்புத் துறை முதலீட்டிற்கான ஒரு முக்கியப் பகுதியாக உருவாகி வருகிறது. அதிகரித்து வரும் புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மைகள் மற்றும் விரிவான ரயில்வே உள்கட்டமைப்பு மேம்பாட்டிலிருந்து குறைந்துவரும் கூடுதல் நன்மைகளின் அறிகுறிகள் காரணமாக, அதிகரிக்கப்பட்ட பாதுகாப்புச் செலவினங்கள் ஒரு மூலோபாயத் தேவையாகக் கருதப்படுகிறது. ஆய்வாளர்கள் வரவிருக்கும் நிதியாண்டுக்கு பாதுகாப்புச் செலவினங்களில் குறிப்பிடத்தக்க வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறார்கள், இது 20-25% வரை இருக்கும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது, இது சாத்தியமான முதலீட்டாளர்களுக்கான ஒரு முக்கிய துறையாக நிலைநிறுத்துகிறது.
Corporate Earnings and the Transition
கார்ப்பரேட் வருவாய்கள் சமீபத்தில் ஒரு ஏமாற்றமான படத்தைக் காட்டியுள்ளன, பெயரளவு GDP வளர்ச்சியிலும் ஒற்றை இலக்கங்களில் வளர்கின்றன. இந்த தாமதம் தற்போதைய பொருளாதார நிலைமைகளுக்குக் காரணமாகும், இதில் குறைந்த பெயரளவு GDP வளர்ச்சி காலங்கள் மற்றும் கடந்த ஆண்டு முறைசாரா துறையின் ஆதிக்கம் ஆகியவை அடங்கும், இது வரலாற்று ரீதியாக முறையான துறை-சார்ந்த விரிவாக்கத்தை விட குறைவான வலுவான வருவாய் வளர்ச்சியை வழங்குகிறது. இருப்பினும், அடுத்த நிதியாண்டில் ஒரு திருப்புமுனை எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, ஏனெனில் பொருளாதாரம் பெருகிய முறையில் முறைப்படுத்துதல் மற்றும் முதலீட்டை நோக்கி நகரும் போது, இது பொதுவாக வலுவான கார்ப்பரேட் லாப வளர்ச்சிக்கு மிகவும் சாதகமானது.