Whalesbook
Tejas Mk1A: பறக்கத் தயார், ஆனால் உற்பத்தி சிக்கல்கள் தொடர்கின்றன
Hindustan Aeronautics Limited (HAL) நிறுவனம், அதன் Tejas Mk1A போர் விமானத்தின் பிரேக் சாஃப்ட்வேர் பிரச்சனைகள் சரிசெய்யப்பட்டு, உள்ளூர் மாடிஃபிகேஷன் கமிட்டியால் ஒப்புதல் அளிக்கப்பட்டதை அடுத்து, அடுத்த வாரத்திலிருந்து விமானப் பரிசோதனைகளை மீண்டும் தொடங்க உள்ளது. HAL தலைவர் DK Sunil இதை உறுதிப்படுத்தியுள்ளார். இது, இந்த போர் விமானத்தின் சோதனை மற்றும் மேம்பாட்டுப் பணிகளுக்கு வழிவகுக்கும்.
எஞ்சின் தட்டுப்பாடு டெலிவரியை நிறுத்துகிறது
ஆனால், இங்குள்ள முக்கிய பிரச்சனை General Electric F404-IN20 எஞ்சின்களின் சப்ளைதான். HAL நிறுவனம் 2026 ஆம் ஆண்டின் இரண்டாம் பாதியில் வெறும் 20 எஞ்சின்களை மட்டுமே டெலிவரி செய்யும் என எதிர்பார்க்கிறது. இது, ஆர்டர் செய்யப்பட்டுள்ள 83 Tejas Mk1A விமானங்களுக்குத் தேவையான எண்ணிக்கையை விட மிகக் குறைவு. 2026 இன் தொடக்க அறிக்கைகளின்படி, HAL ஒப்பந்தம் செய்யப்பட்ட 99 எஞ்சின்களில் சிலவற்றை மட்டுமே பெற்றதாகவும், இதனால் பல விமானங்களைத் தரையில் நிறுத்த வேண்டிய நிலை ஏற்பட்டதாகவும் தெரிகிறது. இந்த எஞ்சின் பற்றாக்குறை, ஏற்கனவே இரண்டு ஆண்டுகளுக்கும் மேலாக தாமதமாகி வரும் Tejas Mk1A திட்டத்திற்கான டெலிவரி காலக்கெடுவை HAL பூர்த்தி செய்வதைத் தடுக்கிறது.
விமானப் பரிசோதனைகள் மீண்டும் நடந்தாலும் சந்தை கவலைகள் தொடர்கின்றன
விமானப் பரிசோதனைகள் மீண்டும் தொடங்கினாலும், HAL ஷேர்களின் விலை கடந்த மாதத்தில் 8% வரை சரிந்து, முதலீட்டாளர்களின் எச்சரிக்கை உணர்வை வெளிப்படுத்தியுள்ளது. இது நேர்மறையான விமானச் செய்தியுடன் முரண்படுகிறது. HAL-ன் செயல்படுத்துதல் திறன்கள் (Execution Capabilities) மற்றும் தொடர்ச்சியான தாமதங்கள் குறித்த முதலீட்டாளர்களின் கவலைகளை இது எடுத்துக்காட்டுகிறது. HAL, FY26-ல் ₹32,250 கோடி ரெவென்யூவைப் பதிவு செய்துள்ளது. இது 4% வளர்ச்சி என்றாலும், LCA Mk1A மற்றும் HTT-40 திட்டங்களில் ஏற்பட்ட தாமதங்களால், அவர்களின் 8-10% வளர்ச்சி இலக்கை எட்டவில்லை. HAL-ன் ஆர்டர் புக் (Order Book) ₹2.54 லட்சம் கோடி என்ற பெரிய அளவில் உள்ளது. இது சுமார் 7-8 ஆண்டுகளுக்கான வருவாய் பார்வையை (Revenue Visibility) அளிக்கிறது. இருப்பினும், இந்த பெரிய ஆர்டர்களை சரியான நேரத்தில் டெலிவரி செய்வது மிக முக்கியம்.
கடந்த கால சம்பவங்கள் பாதுகாப்பு குறித்த சந்தேகங்களை எழுப்புகின்றன
Tejas திட்டமானது, சில சம்பவங்களுக்குப் பிறகு தீவிர ஆய்வுக்கு உட்பட்டுள்ளது. பிப்ரவரி 2026-ல் நடந்த ஒரு ரன்வே விபத்து, ஒரு சாஃப்ட்வேர் குளறுபடியுடன் தொடர்புடையது. நவம்பர் 2025-ல் துபாயில் நடந்த ஒரு ஏர் ஷோவில் ஒரு விமானம் விபத்துக்குள்ளானது. இந்த நிகழ்வுகள், அத்துடன் பிப்ரவரி 2026-ல் நடந்த மற்றொரு ரன்வே விபத்து, முதலீட்டாளர்களின் கவலைகளையும், ஷேர் விலைச் சரிவுகளையும் ஏற்படுத்தியுள்ளன. விமானத்தின் பாதுகாப்புப் பதிவு மற்றும் HAL-ன் பராமரிப்பு குறித்து கேள்விகளை எழுப்புகின்றன. HAL Tejas ஒரு வலுவான பாதுகாப்புப் பதிவைக் கொண்டுள்ளது என்று கூறினாலும், இந்த தொடர்ச்சியான சம்பவங்கள் திட்டத்தின் நம்பகத்தன்மை குறித்த கவலைகளை அதிகரிக்கின்றன.
டெலிவரி பிரச்சனைகளால் மதிப்பீடு அழுத்தம்
Hindustan Aeronautics Limited, சுமார் ₹2.45 லட்சம் கோடி சந்தை மூலதனத்தைக் (Market Capitalization) கொண்டுள்ளது. இது வருவாயின் அடிப்படையில் இந்தியாவின் மிகப்பெரிய பாதுகாப்பு உற்பத்தியாளர் ஆகும். அதன் trailing Price-to-Earnings (P/E) ரேஷியோ சுமார் 27-34 ஆக உள்ளது. தொடர்ச்சியான உற்பத்தி மற்றும் டெலிவரி சவால்களைக் கருத்தில் கொள்ளும்போது இது அதிகமாகத் தெரிகிறது. போட்டியாளர்களான Bharat Electronics சுமார் 51 P/E விகிதத்திலும், Bharat Dynamics மற்றும் Data Patterns 70-க்கும் அதிகமான P/E விகிதத்திலும் வர்த்தகம் செய்கின்றன. இந்த மதிப்பீடு வலுவான வளர்ச்சி எதிர்பார்ப்புகளைக் குறிக்கிறது. எஞ்சின் சப்ளை பிரச்சனைகள் மற்றும் உற்பத்தி தடைகள் விரைவில் தீர்க்கப்படாவிட்டால், இந்த இலக்குகளை அடைவது கடினமாக இருக்கலாம். HAL உற்பத்தி திறனை விரிவுபடுத்தி வருகிறது. ஒரு மூன்றாவது LCA Tejas உற்பத்தி வரிசையை ஆண்டுக்கு 24 விமானங்கள் என்ற இலக்குடன் அமைத்து வருகிறது. இருப்பினும், இந்த வேகத்தில் கூட, தற்போதைய ஆர்டர்களை நிறைவேற்ற கிட்டத்தட்ட எட்டு ஆண்டுகள் ஆகும்.
பார்வை, உற்பத்தி வேகத்தைப் பொறுத்தது
Tejas Mark 1A-க்கான ஒரு முக்கியமான ஆய்வு, மே மாதத்தில் நடைபெற உள்ளது. இது இந்திய விமானப்படைக்கான அதன் பயன்பாட்டு கால அட்டவணையை (Induction Timeline) நிர்ணயிக்கும். இந்த ஆய்வை வெற்றிகரமாக முடித்து, டெலிவரிகளைத் தொடங்குவது HAL-ன் தயார்நிலையை உறுதிப்படுத்த முக்கியமானது. ஆய்வாளர்கள் பொதுவாக நீண்டகால பார்வையை சாதகமாக வைத்துள்ளனர். இது பெரிய ஆர்டர் புக் மற்றும் இந்தியாவின் பாதுகாப்பிற்கு திட்டத்தின் மூலோபாய முக்கியத்துவத்தால் ஆதரிக்கப்படுகிறது. இருப்பினும், தற்போதைய ஷேர் விலையை நியாயப்படுத்த, எஞ்சின் கொள்முதல் முன்னேற்றம் மற்றும் வேகமான உற்பத்தியை சந்தை உன்னிப்பாகக் கவனிக்கும்.