வருவாய் இலக்கு தவறியது, ஆர்டர் புக் வலுவாக உள்ளது
Hindustan Aeronautics Ltd. (HAL) நிறுவனத்தின் FY26 நிதியாண்டுக்கான வருவாய் ₹32,250 கோடி எனத் தெரியவந்துள்ளது. இது கடந்த ஆண்டை விட 4% வளர்ச்சி என்றாலும், கம்பெனி நிர்ணயித்திருந்த 8-10% வளர்ச்சி இலக்கை எட்டவில்லை. LCA Mk1A மற்றும் HTT-40 போன்ற முக்கிய திட்டங்களில் ஏற்பட்ட தாமதங்கள் மற்றும் விநியோகச் சங்கிலி (Supply Chain) பிரச்சனைகள் இதற்கு முக்கிய காரணங்களாகக் கூறப்படுகின்றன.
இந்தச் சூழலில், CLSA தரகு நிறுவனம் HAL-க்கு 'Outperform' என்ற முதலீட்டுப் பரிந்துரையைத் தக்கவைத்துக் கொண்டாலும், அதன் இலக்கு விலையை ₹5,436-லிருந்து ₹5,175 ஆகக் குறைத்துள்ளது. மேலும், GE இன்ஜின் விநியோகத்தில் ஏற்படக்கூடிய சாத்தியமான தாமதங்களைக் கருத்தில் கொண்டு, FY26 முதல் FY28 வரையிலான EPS (Earnings Per Share) கணிப்புகளை 3% முதல் 6% வரை குறைத்துள்ளது.
எதிர்கால வளர்ச்சிக்கு உத்தரவாதம் அளிக்கும் ₹2.54 லட்சம் கோடி ஆர்டர் புக்
வருவாய் இலக்குகளைத் தவறவிட்டாலும், HAL-ன் ஆர்டர் புக் FY26 இறுதியில் ₹2.54 லட்சம் கோடி என்ற பிரம்மாண்ட அளவில் உயர்ந்துள்ளது. இது நிறுவனத்திற்கு அடுத்த 7 முதல் 8 ஆண்டுகள் வரை நிலையான வருவாயை உறுதி செய்வதாக அமைந்துள்ளது. FY27-30 காலகட்டத்தில், ஹெலிகாப்டர்கள், ஃபைட்டர் ஜெட்கள் மற்றும் சூப்பர் சுகோய் போன்ற திட்டங்களுக்கான தேவை அதிகரிப்பு காரணமாக, சுமார் $25 பில்லியன் மதிப்புள்ள புதிய ஆர்டர்கள் வரக்கூடும் என CLSA கணித்துள்ளது. LCA Mk1A ஃபைட்டர் டெலிவரி (Q1FY27), GE இன்ஜின் விநியோக கால அட்டவணை மற்றும் GE 414 MII உற்பத்தி ஒப்பந்தம் ஆகியவை எதிர்கால வளர்ச்சிக்கு முக்கிய உந்துசக்திகளாக இருக்கும்.
பங்கு மதிப்பு, சவால்கள் மற்றும் பாதுகாப்புத் துறையின் வளர்ச்சி
HAL பங்கு தற்போது 26.21x முதல் 32.99x P/E விகிதத்தில் வர்த்தகமாகி வருகிறது. இது மற்ற சில தற்காப்புத்துறை நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடுகையில் சற்றுக் குறைவாக இருந்தாலும், HAL-ன் கடந்த 10 ஆண்டுகால சராசரி P/E-யை விட 70%-76% அதிகமாகும். பங்கு இந்த ஆண்டு இதுவரை 16%-21% வரை சரிந்துள்ளது. கம்பெனியின் செயல்பாட்டுத் திறனில் உள்ள சிக்கல்கள், GE இன்ஜின் விநியோகத்தில் தாமதம் மற்றும் தற்போதுள்ள பங்கு மதிப்பு (Valuation) ஆகியவை முக்கிய அபாயங்களாகக் கருதப்படுகின்றன.
எனினும், இந்தியாவின் தற்காப்புத் துறைக்கான பட்ஜெட் ஒதுக்கீடு (₹7.85 லட்சம் கோடி) மற்றும் உள்நாட்டு உற்பத்தியை ஊக்குவிக்கும் 'ஆத்மநிர்பார் பாரத்' போன்ற திட்டங்கள் HAL-க்கு நீண்டகால அடிப்படையில் சாதகமாக அமையும். FY27-ல் உற்பத்தித் திறனை மேம்படுத்துதல் மற்றும் சிவில் ஏவியேஷன் பிரிவில் விரிவாக்கம் செய்வதன் மூலம் வருவாயை அதிகரிக்க HAL நிர்வாகம் திட்டமிட்டுள்ளது.