Whalesbook
ஏன் இந்த சரிவு?
பிப்ரவரி 1, 2026 அன்று வெளியான மத்திய பட்ஜெட், பாதுகாப்புத் துறைக்கு சென்ற ஆண்டை விட 15.2% அதிகமாக, அதாவது ₹7.85 லட்சம் கோடி ஒதுக்கீடு செய்திருந்தாலும், முதலீட்டாளர்களின் எதிர்பார்ப்புகளை இது பூர்த்தி செய்யவில்லை. இது முக்கிய காரணமாக பார்க்கப்படுகிறது. மேலும், டெரிவேட்டிவ்ஸ் (Derivatives) மீதான STT வரி உயர்வு, சந்தையில் ஒருவித பதற்றத்தை ஏற்படுத்தி, இந்த வீழ்ச்சிக்கு மேலும் வலு சேர்த்துள்ளது.
பட்ஜெட் அறிவிப்புகள் மற்றும் சந்தை தாக்கம்
நிதி அமைச்சர் நிர்மலா சீதாராமன் தாக்கல் செய்த பட்ஜெட்டில், பாதுகாப்பு துறைக்கு ₹7.85 லட்சம் கோடி ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது. இது முந்தைய நிதியாண்டுக்கான ₹6.81 லட்சம் கோடி ஒதுக்கீட்டை விட 15.2% அதிகம். துறையை நவீனமயமாக்க அவசியமான Capital Procurement-க்கு 18% உயர்வுடன் ₹2.19 லட்சம் கோடி ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது. குறிப்பாக, ஏவுகணைகள் மற்றும் வெடிமருந்துகள் அடங்கிய 'Other Equipment' பிரிவுக்கு மட்டும் 62% அதிகரித்து ₹82,200 கோடி வழங்கப்பட்டுள்ளது. விமான பாகங்கள் தயாரிப்பதற்கான மூலப்பொருட்களுக்கு அடிப்படை இறக்குமதி வரி விலக்கு அளிப்பதும், விண்வெளித் துறைக்கு (Aerospace) ஆதரவாக அமையும்.
இவ்வளவு அதிகரிப்பு இருந்தும், Defence Stocks கடும் வீழ்ச்சியை சந்தித்தன. Nifty India Defence Index தனது அன்றைய உச்சத்திலிருந்து சுமார் 9% சரிந்தது. Bharat Dynamics Ltd. (BDL) பங்குகள் 10-14% வரை சரிந்தன. Bharat Electronics Ltd. (BEL) சுமார் 4-6% வீழ்ச்சியையும், Data Patterns (India) Ltd. மற்றும் Astra Microwave Products Ltd. ஆகியவை தலா 4-5% சரிவையும் சந்தித்தன. இந்த சரிவு, பட்ஜெட்டுக்கு முன்பாக இந்த பங்குகள் அடைந்திருந்த அதிரடி ஏற்றத்திற்கு (Rally) பிறகு நிகழ்ந்துள்ளது. Nifty India Defence Index கடந்த பிப்ரவரி 2025 முதல் 22% க்கும் மேல் உயர்ந்திருந்தது, இதனால் பல முதலீட்டாளர்கள் லாபத்தை எடுத்துக்கொண்டனர்.
நிபுணர்களின் பார்வை மற்றும் மதிப்பீடுகள் (Valuations)
முன்னணி ப்ரோக்கரேஜ் நிறுவனமான Goldman Sachs, இந்திய விண்வெளி மற்றும் பாதுகாப்புத் துறை மீது நல்ல பார்வையை (Bullish Outlook) வைத்திருந்தது. Solar Industries India Ltd., Bharat Electronics Ltd., மற்றும் Bharat Dynamics Ltd. போன்ற நிறுவனங்கள், 'Other Equipment' பிரிவில் அரசு செலவினங்களால் பயனடையும் என கணித்திருந்தது. இருப்பினும், அக்டோபர் 2025-ல் Goldman Sachs, Bharat Dynamics Ltd.-க்கு 'Sell' ரேட்டிங் அளித்ததும் குறிப்பிடத்தக்கது.
முக்கிய நிறுவனங்களின் மதிப்பீடுகள் (பிப்ரவரி 2026 தொடக்கத்தில்):
- Solar Industries India Ltd.: Market Cap ~₹1.2 லட்சம் கோடி, P/E ~91x.
- Bharat Electronics Ltd. (BEL): P/E ~49x.
- Bharat Dynamics Ltd. (BDL): Market Cap ~₹56,385 கோடி, P/E ~86x.
- Data Patterns (India) Ltd.: Market Cap ~₹14,000 கோடி, P/E ~61x.
முன்பு, 'Make in India' திட்டம், தற்சார்பு கொள்கைகள் (Indigenisation), மற்றும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் (Geopolitical Tensions) ஆகியவை பாதுகாப்புத் துறைக்கான வளர்ச்சியை அதிகப்படுத்தின. ஆனால், பல Defence Stocks ஏற்கனவே அதிக மதிப்பில் (High Valuations) இருந்ததால், பட்ஜெட்டில் இருந்து பெரும் புதுமைகள் இருந்தால்தான் இந்த ஏற்றம் தொடரும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டது. தற்போது, 15.2% அதிகரிப்பு என்பது பெரும்பாலும் ஏற்கெனவே விலையில் சேர்க்கப்பட்டதால் (Priced In), எதிர்பார்த்ததை விட பெரிய அறிவிப்புகள் இல்லாததும், Capital Outlay-ல் பெரும் பாய்ச்சல் இல்லாததும் லாபம் ஈட்டி வெளியேற (Profit-Taking) வழிவகுத்தது. டெரிவேட்டிவ்ஸ் மீதான STT வரி உயர்வும், பரவலான சந்தை வீழ்ச்சிக்கு பங்களித்தது.
எதிர்கால நோக்கு (Future Outlook)
தற்போதைய சந்தை மனநிலை எதிர்மறையாக இருந்தாலும், இந்தியாவின் பாதுகாப்புத் துறையின் நீண்டகால எதிர்காலம் பிரகாசமாகவே உள்ளது. பாதுகாப்பு நவீனமயமாக்கல், உள்நாட்டு உற்பத்தி (Indigenisation), மற்றும் 'Make in India' திட்டங்களில் அரசின் தொடர்ச்சியான கவனம் இதற்கு வலு சேர்க்கிறது. BEL மற்றும் Solar Industries போன்ற, வலுவான Execution Capability, ஆர்டர் புக் (Order Book), மற்றும் எதிர்கால திட்டங்களுக்கான தெளிவான பார்வை கொண்ட நிறுவனங்கள், விரைவில் மீண்டு வந்து தங்கள் வளர்ச்சிப் பாதையில் தொடரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. முதலீட்டாளர்கள் குறுகியகால சந்தை நகர்வுகளை விட, அடிப்படை வலிமை (Fundamental Strengths) மற்றும் Execution-ல் கவனம் செலுத்துவது நல்லது. Capital Allocation-ல் ஏற்பட்டுள்ள இந்த உயர்வு, குறிப்பாக நவீன தொழில்நுட்பப் பிரிவுகளில், துறை சார்ந்த சில நிறுவனங்களுக்கு ஒரு structural tailwind-ஐ வழங்கும்.