HAL, BEL பங்குகள் அசுர வளர்ச்சி! கப்பல் கம்பெனிகள் அரசு உதவியில் முன்னேற்றம்!

பாதுகாப்புத் துறை பங்குகளில் இருவேறு போக்குகள்!

இந்தியாவின் பாதுகாப்புத் துறை பங்குகள் (Defence Stocks) தற்போது ஒரு குறிப்பிட்ட பிரிவில் மட்டும் வலுவான முன்னேற்றத்தைக் காட்டுகின்றன. குறிப்பாக, விமானப் போக்குவரத்து (Aerospace) மற்றும் மின்னணுவியல் (Avionics) துறையில் முன்னணியில் உள்ள Hindustan Aeronautics Ltd (HAL) மற்றும் Bharat Electronics Ltd (BEL) ஆகியவை நல்ல ஈர்ப்பைப் பெற்றுள்ளன. HAL நிறுவனத்தின் பங்கு விலை பிப்ரவரி 16, 2026 நிலவரப்படி சுமார் ₹4,226.10-ல் வர்த்தகமாகிறது, இதன் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹2.82 லட்சம் கோடி ஆகும். BEL நிறுவனமும் தொடர்ந்து உயர்ந்து வருகிறது. இந்த நிறுவனங்களின் Relative Strength Index (RSI) சுமார் 60 ஆக உள்ளது, இது Nifty Defence Index-ன் சராசரி RSI-யான 50-க்குக் கீழே உள்ள மற்ற பங்குகளை விட சிறப்பான நிலையைக் காட்டுகிறது.

இந்த நிறுவனங்களின் இந்த சிறப்பான செயல்பாட்டிற்கு முக்கியக் காரணம், அரசின் தொடர்ச்சியான ஆதரவும், உள்நாட்டு உற்பத்தியை (Indigenization) அதிகரிக்கும் முனைப்பும் ஆகும். 2026 மத்திய பட்ஜெட்டில், பாதுகாப்புத் துறைக்கு வரலாறு காணாத ₹7.85 லட்சம் கோடி ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது. இதில், மூலதனச் செலவுகளுக்காக (Capital Expenditure) மட்டும் ₹2.19 லட்சம் கோடி அதிகரிக்கப்பட்டுள்ளது. இது இந்திய ராணுவத்தை நவீனமயமாக்குவதிலும், உள்நாட்டு உற்பத்தியை ஊக்குவிப்பதிலும் அரசின் உறுதியைக் காட்டுகிறது. HAL நிறுவனம் 2024-25 நிதியாண்டில் ₹1.51 லட்சம் கோடி வருவாயை ஈட்டியுள்ளது, இது கடந்த ஆண்டை விட குறிப்பிடத்தக்க வளர்ச்சி.

கப்பல் கட்டும் நிறுவனங்கள்: அரசு உதவியுடன் ஒரு மெதுவான மீட்பு!

மறுபுறம், கப்பல் கட்டும் துறை (Shipbuilding Segment) ஒரு மெதுவான மீட்புப் பாதையில் உள்ளது. Cochin Shipyard Ltd (CSL), Mazagon Dock Shipbuilders Ltd (MDL), மற்றும் Garden Reach Shipbuilders & Engineers Ltd (GRSE) போன்ற நிறுவனங்கள் மிதமான லாபம் கண்டு வருகின்றன. இந்த வளர்ச்சி நீடிக்க, பரந்த சந்தையின் ஆதரவு தேவைப்படுகிறது. கடந்த ஒரு வருடத்தில் CSL-ன் பங்கு விலை ₹1,180.20 முதல் ₹2,545.00 வரை சென்றுள்ளது, தற்போது சுமார் ₹1,500.40-ல் உள்ளது. GRSE நிறுவனத்தின் பங்கு, கடந்த ஆண்டை விட 100%-க்கு மேல் கூட வளர்ச்சி கண்டுள்ளது. MDL நிறுவனத்தின் ஒரு வருட வளர்ச்சி சுமார் 8.20% ஆக உள்ளது.

இந்த கப்பல் கட்டும் நிறுவனங்களின் வளர்ச்சிக்கு முக்கியக் காரணம், அரசு அறிவித்துள்ள ₹70,000 கோடி திட்டம் மற்றும் 7 லட்சம் கோடி கொரிய வோன் ஆதரவுக் கொள்கை (support policy) ஆகும். இந்தத் திட்டங்கள், கட்டுமானச் செலவில் 15-25% வரை மானியங்களை (Subsidies) வழங்குகின்றன. இந்த மானியங்கள், CSL நிறுவனம் CMA CGM உடன் செய்துகொண்ட $300 மில்லியன் மதிப்பிலான ஆறு கண்டெய்னர் கப்பல்களுக்கான ஆர்டர் போன்ற பெரிய ஒப்பந்தங்களைப் பெற உதவுகின்றன. 2030-க்குள் உலகின் முதல் 10 கப்பல் கட்டும் நாடுகளிலும், 2047-க்குள் முதல் 5 நாடுகளிலும் ஒன்றாக ஆக வேண்டும் என்பதே இந்திய அரசின் இலக்கு. ஆனால், இந்தத் துறையின் வளர்ச்சி, அரசின் கொள்கைகள் மற்றும் வெளிநாட்டு ஆர்டர்களைச் சார்ந்துள்ளது.

சந்தை மதிப்பீடு மற்றும் சார்ந்திருக்கும் அபாயங்கள்!

அரசின் ஆதரவு இருந்தாலும், சில பாதுகாப்பு மற்றும் கப்பல் கட்டும் பங்குகளின் மதிப்பீடு (Valuation) குறித்து எச்சரிக்கையாக இருக்க வேண்டும். Bharat Forge நிறுவனத்தின் P/E ரேஷியோ 60-70-க்கு மேல் உள்ளது, இது அதன் சமீபத்திய செயல்திறனுடன் ஒப்பிடும்போது மிக அதிகம். கடந்த மூன்று ஆண்டுகளில் அதன் லாப வளர்ச்சி வெறும் 7.05% ஆகவும், வருவாய் வளர்ச்சி 12.24% ஆகவும் உள்ளது.

கப்பல் கட்டும் துறையைப் பொறுத்தவரை, GRSE-ன் P/E ரேஷியோ சுமார் 40.6 ஆகவும், Mazagon Dock-ன் P/E ரேஷியோ சுமார் 39.52 ஆகவும் உள்ளது. CSL-ன் Return on Equity (ROE) சுமார் 12.8% ஆகவும், கடந்த ஐந்து ஆண்டுகளில் அதன் விற்பனை வளர்ச்சி வெறும் 5.76% ஆகவும் உள்ளது. இந்தத் துறையின் மீட்பு, அரசின் மானியங்கள் மற்றும் பெரிய வெளிநாட்டு ஆர்டர்களைச் சார்ந்துள்ளது. அரசின் செலவினங்களில் ஏற்படும் மந்தநிலை அல்லது உலகளாவிய வர்த்தகத்தில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் ஆர்டர்களைப் பாதிக்கலாம். மேலும், MDL-ன் கடந்த வருட வருவாய் (8.20%) GRSE (101.36%) மற்றும் Bharat Forge (59.47%) போன்ற நிறுவனங்களின் வளர்ச்சியை விடக் குறைவாக உள்ளது.

எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்: தொடரும் அரசு ஆதரவு!

இந்திய பாதுகாப்புத் துறையின் எதிர்காலம் பொதுவாக பிரகாசமாகவே தெரிகிறது. அரசின் தொடர்ச்சியான ஆதரவு, தற்சார்பு இந்தியா (Aatmanirbhar Bharat) திட்டங்கள், மற்றும் பட்ஜெட் ஒதுக்கீடுகள் உள்நாட்டு உற்பத்தியாளர்களுக்கு சாதகமாக இருக்கும். HAL மற்றும் BEL போன்ற நிறுவனங்கள், தங்களது வலுவான ஆர்டர் புக் மூலம் வருவாயில் ஒரு நிலையான தன்மையைக் கொண்டுள்ளன. கப்பல் கட்டும் துறையின் எதிர்காலம், அரசின் நிதி உதவிகள் தொடர்ந்து கிடைப்பதையும், உள்நாட்டு மற்றும் வெளிநாட்டு ஆர்டர்களைத் தொடர்ந்து ஈர்க்கும் திறனையும் சார்ந்துள்ளது. குறிப்பிட்ட வகை கப்பல்களுக்கான ஆர்டர்கள் (எ.கா., கண்டெய்னர் கப்பல்கள்) ஒரு நல்ல தொடக்கமாக இருந்தாலும், நீண்ட கால வளர்ச்சிக்கு பல்வேறு வகை கப்பல் கட்டுமானங்களில் கவனம் தேவை.