SEBI, மறுபட்டியலிடப்பட்ட பங்குகளுக்கான IPO விலை கண்டுபிடிப்பில் மாற்றங்களை பரிசீலிக்கிறது
Overview
இந்தியாவின் சந்தை ஒழுங்குமுறை ஆணையமான SEBI, ஆரம்ப பொதுப் பங்கு வெளியீடுகள் (IPOs) மற்றும் மறுபட்டியலிடப்பட்ட பங்குகள் (relisted securities) க்கான சிறப்பு முன்-திறப்பு அமர்வு (SPOS) இல் குறிப்பிடத்தக்க மாற்றங்களை ஆராய்ந்து வருகிறது. இந்த நடவடிக்கை, போலி விலை பட்டைகள் (dummy price bands), அடிப்படை விலை கணக்கீடுகள் மற்றும் ஆர்டர் சரிபார்ப்பு விதிகளை (order validation rules) மதிப்பாய்வு செய்வதன் மூலம் விலை கண்டுபிடிப்பை (price discovery) மேம்படுத்துவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. இந்த மாற்றங்கள், Swan Defence வழக்கு போன்ற செயற்கையாக அடக்கப்பட்ட மதிப்பீடுகளைத் தடுக்கவும், நியாயமான சந்தை நுழைவு விலைகளை உறுதி செய்யவும் முயல்கின்றன.
SEBI, IPO மற்றும் மறுபட்டியலிடப்பட்ட பங்குகளின் விலை நிர்ணய முறைமையில் பெரிய சீர்திருத்தங்களை முன்மொழிகிறது
இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI), ஆரம்ப பொதுப் பங்கு வெளியீடுகள் (IPOs) மற்றும் வர்த்தகத்திற்குத் திரும்பும் பங்குகளுக்கான சிறப்பு முன்-திறப்பு அமர்வு (SPOS) கட்டமைப்பை தீவிரமாக மதிப்பாய்வு செய்து வருகிறது. இதன் நோக்கம், விலை கண்டுபிடிப்பு வழிமுறைகளைச் செம்மைப்படுத்துவதும், சந்தைப் பங்கேற்பாளர்களைக் கவலைக்குள்ளாக்கிய கடந்த கால மதிப்பீட்டு அசாதாரணங்களைச் சமாளிப்பதுமாகும்.
தற்போதைய விதிமுறைகள், குறிப்பாக போலி விலை பட்டைகள் (dummy price bands) மற்றும் மறுபட்டியலிடப்பட்ட பங்குகள் (relisted scrips) க்கான அடிப்படை விலையை நிர்ணயிக்கும் முறை, செயற்கையாக அடக்கப்பட்ட மதிப்பீடுகளுக்கு வழிவகுக்கும் என்ற கவலைகள் எழுந்துள்ளன. Swan Defence வழக்கு, இதில் புத்தக மதிப்பு ₹1,500 க்கும் அதிகமாக இருந்தபோதிலும், பங்குகள் சுமார் ₹36 இல் கண்டறியப்பட்டன, இது போன்ற பிரச்சனைகளை எடுத்துக்காட்டுகிறது. தற்போது, ஒரு வருடத்திற்கும் மேலாக இடைநிறுத்தப்பட்ட பங்குகளுக்கு, அடிப்படை விலை பெரும்பாலும் முக மதிப்பு (face value) அல்லது புத்தக மதிப்பின் (book value) குறைந்தபட்சமாக நிர்ணயிக்கப்படுகிறது, இது பொருளாதார யதார்த்தத்தைப் பிரதிபலிக்கவில்லை என விமர்சகர்கள் வாதிடுகின்றனர்.
'ஃபிங்கர் பிழைகளை' (fat finger errors) தடுக்க ஒரு இடர் மேலாண்மை கருவியாக போலி விலை பட்டைகளைத் தக்கவைக்க SEBI நோக்கமாகக் கொண்டிருந்தாலும், அது கட்டமைப்பை மிகவும் சீரானதாகவும், குறைவான கட்டுப்பாடுகளுடனும் மாற்ற விரும்புகிறது. அனைத்து பரிவர்த்தனைகளிலும் இந்த பட்டைகளை நெகிழ்வுபடுத்துவதற்கான சீரான முறையை உறுதி செய்வதும், தேவைப்படும்போது அவற்றை மாறும் வகையில் பயன்படுத்துவதும் முன்மொழிவுகளில் அடங்கும். தற்போதைய அமைப்பு, சீரற்ற மூடல் காலத்திற்கு ஒரு நிமிடம் முன்பு வரை மட்டுமே நெகிழ்வுபடுத்த அனுமதிக்கிறது, இது பதிலளிக்கும் தன்மையைக் கட்டுப்படுத்துகிறது.
விலை கண்டுபிடிப்பை மேலும் வலுப்படுத்த, SEBI முதலீட்டு நிறுவனங்களுக்கான சிறப்பு அழைப்பு ஏலக் கட்டமைப்பில் (special call auction framework) இருந்து கூறுகளை இணைக்க பரிசீலித்து வருகிறது. ஒரு முக்கிய முன்மொழிவு என்னவென்றால், SPOS அமர்வு குறைந்தபட்சம் ஐந்து தனிப்பட்ட வாங்குபவர்கள் மற்றும் விற்பனையாளர்களிடமிருந்து வரும் ஆர்டர்களின் அடிப்படையில் கண்டறியப்பட்ட விலையைக் கொண்டிருந்தால் மட்டுமே வெற்றிகரமாகக் கருதப்படும். முதல் நாளில் விலை கண்டுபிடிப்பு தோல்வியுற்றால், யதார்த்தமான விலை நிறுவப்படும் வரை அமர்வு அடுத்த வர்த்தக நாள் வரை தொடரும், இது வரையறுக்கப்பட்ட வர்த்தகங்களின் அடிப்படையில் முடிவுகளைத் தடுக்கும்.
மதிப்புக்குரிய பங்கின் தற்போதைய மதிப்பை மிகவும் துல்லியமாகப் பிரதிபலிப்பதை உறுதிசெய்ய, ஒழுங்குமுறை ஆணையம் அடிப்படை விலை முறையைத் திருத்தவும் திட்டமிட்டுள்ளது, இது புத்தக மதிப்பை அதிகமாகச் சார்ந்து இருக்கலாம். இந்த முன்மொழிவுகள் தொழில்துறை பங்குதாரர்களிடமிருந்து ஆரம்ப அங்கீகாரத்தைப் பெற்றுள்ளன என்றும், இறுதிச் செயலாக்கத்திற்கு முன் பொது ஆலோசனையை மேற்கொள்ளும் என்றும் கூறப்படுகிறது. SEBI யைத் தொடர்பு கொண்டபோது கருத்து தெரிவிக்க மறுத்துவிட்டது.
