மறைக்கப்பட்ட செலவுகள் வெளிச்சத்திற்கு வந்தன: இந்தியாவில் மியூச்சுவல் ஃபண்ட் கட்டணங்கள் ஏன் தோன்றுவது போல் இல்லை!

தவறான ஒப்பீடு

இந்தியாவிலும் அமெரிக்காவிலும் உள்ள மியூச்சுவல் ஃபண்ட் செலவின விகிதங்களுக்கு இடையிலான பொதுவான ஒப்பீட்டிற்கு எதிராக முதலீட்டாளர்கள் எச்சரிக்கப்படுகிறார்கள் என்று நிபுணர்கள் கூறுகின்றனர். இந்திய ஈக்விட்டி மற்றும் ஹைப்ரிட் திட்டங்கள் பெரும்பாலும் மொத்த செலவின விகிதங்களை (TER) 1.8 முதல் 2 சதவீதம் வரை காட்டினாலும், அமெரிக்க நிதிகள் பொதுவாக 0.4 சதவீதத்தை சுற்றிலும் இருக்கும். இந்த வேறுபாடு, சந்தை கட்டமைப்புகள் மற்றும் செலவுகள் எவ்வாறு கணக்கிடப்படுகின்றன என்பதில் உள்ள அடிப்படை வேறுபாடுகள் காரணமாக அமைகிறது, இது நேரடி ஒப்பீட்டை பகுப்பாய்வு ரீதியாக தவறானதாகவும், செயல்பாட்டு ரீதியாக யதார்த்தமற்றதாகவும் ஆக்குகிறது.

செலவுகளில் உள்ள கட்டமைப்பு வேறுபாடுகள்

மொத்த செலவின விகிதத்தில் (TER) என்ன சேர்க்கப்பட்டுள்ளது என்பதில் முக்கிய வேறுபாடு உள்ளது. இந்தியாவில், குறிப்பாக முக்கிய வழக்கமான திட்டங்களில், விநியோகஸ்தர் கமிஷன்கள் வெளிப்படுத்தப்பட்ட TER இன் கணிசமான பகுதியாக அமைகின்றன. புதிய முதலீட்டாளர்களைச் சேர்ப்பது, நிதி அறிவை வளர்ப்பது மற்றும் நாடு முழுவதும் மியூச்சுவல் ஃபண்ட் பரவலை விரிவுபடுத்துவது ஆகியவற்றில் முக்கிய பங்கு வகிக்கும் இடைத்தரகர்களுக்கு ஈடுசெய்வதற்கு இந்த கமிஷன்கள் அவசியமானவை.
மாறாக, அமெரிக்க மியூச்சுவல் ஃபண்ட் சூழல் பெருமளவில் நேரடி ஆன்லைன் சேனல்கள், முதலாளி-ஆதரவு ஓய்வூதிய கணக்குகள் மற்றும் நிறுவன தளங்களை நம்பியுள்ளது. இந்த வழிகள் பொதுவாக குறைந்த செலவுடையவை மற்றும் பெரும்பாலும் தானியங்குபடுத்தப்பட்டவை, அதாவது சமமான விநியோக செலவுகள் அறிக்கையிடப்பட்ட செலவின விகிதங்களிலிருந்து பெரும்பாலும் விலக்கப்படுகின்றன. அமெரிக்காவில் ஆலோசகர்களுக்கு வழங்கப்படும் கட்டணங்களை (0.25 முதல் 1.5 சதவீதம் வரை) கருத்தில் கொள்ளும்போது, இரண்டு சந்தைகளிலும் உள்ள இடைத்தரகர் செலவுகள் ஆரம்பத்தில் உணரப்பட்டதை விட மிக நெருக்கமாகின்றன.

சந்தை முதிர்ச்சி மற்றும் செயல்பாட்டு செலவுகள்

விநியோகத்தைத் தாண்டி, பரந்த சந்தை பண்புகள் கூர்மையாக வேறுபடுகின்றன. அமெரிக்க மியூச்சுவல் ஃபண்ட் தொழில் ஒரு முதிர்ந்த சந்தைக்கு சேவை செய்கிறது, இது டிரில்லியன் கணக்கான டாலர் மதிப்புள்ள சொத்துக்களுடன் அதன் பாதிக்கும் மேற்பட்ட வீடுகளுக்கு சென்றடைகிறது. இந்த அளவு இயல்பாகவே செலவின விகிதங்களைக் குறைக்கிறது. இந்தியா, குறிப்பிடத்தக்க வளர்ச்சியை அனுபவித்தாலும், அதன் மக்கள் தொகையுடன் ஒப்பிடும்போது ஒப்பீட்டளவில் மிதமான சொத்துக்கள் மேலாண்மையின் (AUM) கீழ் ஒரு இளம் சந்தையாகவே உள்ளது.
மேலும், செக்யூரிட்டீஸ் அண்ட் எக்ஸ்சேஞ்ச் போர்டு ஆஃப் இந்தியா (SEBI) நிர்ணயித்த ஒழுங்குமுறை இணக்கத் தேவைகள், பௌதீக 'Know Your Customer' (KYC) செயல்முறைகளின் அவசியம் மற்றும் விரிவான முதலீட்டாளர் சேவை கடமைகள் ஆகியவை இந்தியாவில் சொத்து மேலாண்மை நிறுவனங்களுக்கு (AMCs) வணிகம் செய்வதற்கான செலவை கூட்டாக அதிகரிக்கின்றன.

முதலீட்டாளர் நடத்தை: உண்மையான பின்னடைவு

அதிக செலவுகளின் கருத்துக்களுக்கு பங்களிக்கும் ஒரு ஆழமான நடத்தை சிக்கல் பல இந்திய முதலீட்டாளர்களின் குறுகிய முதலீட்டு காலமாகும். ஈக்விட்டி மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் நீண்ட கால செல்வத்தை உருவாக்குவதற்காக வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளன, பொதுவாக பல ஆண்டு முதலீட்டு காலங்கள் தேவைப்படுகின்றன. இருப்பினும், பல முதலீட்டாளர்கள் 18 முதல் 24 மாதங்களுக்குள் தங்கள் முதலீடுகளிலிருந்து வெளியேறுகிறார்கள். அத்தகைய முன்கூட்டியே வெளியேறுதல் ஆண்டு செலவின விகிதங்களை அதிகமாகக் காட்டுகிறது, கட்டணங்களே நியாயமற்றவை என்பதற்காக அல்ல, ஆனால் நீண்ட கால முதலீட்டின் கூட்டுப் பலன்கள் ஒருபோதும் உணரப்படாததால்.

எதிர்கால பார்வை மற்றும் கொள்கை கவனம்

நீண்ட முதலீட்டு காலங்களில், அதிக செலவின விகிதங்கள் கூட கணிசமாக குறைவான சுமையாகின்றன. முதலீட்டாளர்கள் முதலீடு செய்திருக்கும்போது, கூட்டு வருமானத்தின் சக்தி வருடாந்திர செலவு கூறுகளை விட அதிகமாகிறது, ஏற்ற இறக்கம் மென்மையாக்குகிறது, மற்றும் போர்ட்ஃபோலியோ விளைவுகள் நிலையானதாகின்றன. AMCs காலப்போக்கில் குறைந்த செலவுகளை நியாயப்படுத்தக்கூடிய செயல்பாட்டு திறன்களையும் அடைய முடியும்.
எனவே, ஒரு ஆக்கபூர்வமான கொள்கை விவாதம் முழு TER நிலைகளில் ஒரு நிலைத்தன்மையிலிருந்து விலகி செல்ல வேண்டும். அதற்கு பதிலாக, ஒழுக்கமான, நீண்ட கால முதலீட்டு நடத்தையை ஊக்குவிப்பதில் கவனம் செலுத்தப்பட வேண்டும். ஈக்விட்டி மற்றும் ஹைப்ரிட் ஃபண்டுகளுக்கு நீண்ட கால முதலீட்டு காலங்களை ஊக்குவிப்பது, உலகளவில் ஓய்வூதியம் அல்லது காப்பீட்டு-தொடர்புடைய தயாரிப்புகளில் காணப்படும் பூட்டுதல் போன்ற கட்டமைப்புகளின் மூலம், AMC செலவுகளை தீவிரமாகக் கட்டுப்படுத்துவதை விட முதலீட்டாளர்களுக்கு அதிகம் பயனளிக்கும். இந்த அணுகுமுறை சுழற்சியைக் குறைக்கிறது, முதலீட்டாளர் நடத்தையை சந்தை அடிப்படைகளுடன் சீரமைக்கிறது, சூழலை வலுப்படுத்துகிறது, மற்றும் குறுகிய கால ஊகத்தை விட உண்மையான செல்வத்தை உருவாக்குவதை ஊக்குவிக்கிறது.
வெளிப்படைத்தன்மை, நியாயமான விலை நிர்ணயம் மற்றும் முதலீட்டாளர் பாதுகாப்பு ஆகியவை முதன்மையாக உள்ளன. இருப்பினும், மேற்கத்திய சந்தைகளுடன் இந்தியாவை மீண்டும் மீண்டும் ஒப்பிடுவது அத்தியாவசிய கட்டமைப்பு வேறுபாடுகளை மறைக்கிறது. இந்தியா தனித்துவமான செலவு ஓட்டுநர்கள், நடத்தை சவால்கள் மற்றும் வலுவான ஆலோசனை மற்றும் விநியோக ஆதரவின் தொடர்ச்சியான தேவையை எதிர்கொள்கிறது. அமெரிக்க விகிதங்களை குருட்டுத்தனமாக பின்பற்றுவது முதலீட்டாளர் விளைவுகள் மற்றும் தொழில்துறையின் நீண்டகால நிலைத்தன்மை இரண்டையும் பாதிக்கும்.

தாக்கம்

இந்த பகுப்பாய்வு செலவு கட்டமைப்புகள் குறித்த தெளிவை வழங்குவதன் மூலமும், எளிமையான ஒப்பீடுகளை சவால் செய்வதன் மூலமும் இந்திய மியூச்சுவல் ஃபண்ட் முதலீட்டாளர்களை நேரடியாக பாதிக்கிறது. இது முழு செலவின விகிதங்களிலிருந்து ஒழுக்கமான, நீண்ட கால முதலீட்டு நடத்தையை வளர்ப்பதில் கொள்கை கவனத்தின் அவசியமான மறுசீரமைப்பை பரிந்துரைக்கிறது. இந்த மாற்றம் முதலீட்டு தேர்வுகளை பாதிக்கலாம், முதலீட்டாளர் கல்வி மீது அதிக தொழில்துறை கவனத்தை ஊக்குவிக்கலாம், மற்றும் சொத்து மேலாண்மை நிறுவனங்களுக்கு அவர்களின் மூலோபாய திட்டமிடலில் வழிகாட்டலாம். தொழில்துறையின் நிலைத்தன்மை மற்றும் உண்மையான செல்வத்தை உருவாக்கும் அதன் திறன் ஆகியவை இந்த நடத்தை மற்றும் கட்டமைப்பு நுணுக்கங்களை நிவர்த்தி செய்வதோடு இயல்பாகவே இணைக்கப்பட்டுள்ளன.
தாக்கம் மதிப்பீடு: 7/10

கடினமான சொற்கள் விளக்கம்

• மொத்த செலவின விகிதம் (TER): ஒரு மியூச்சுவல் ஃபண்டை நிர்வகிக்க சொத்து மேலாண்மை நிறுவனங்கள் (AMCs) வசூலிக்கும் வருடாந்திர கட்டணம். இது நிதியின் சராசரி சொத்துக்களின் மேலாண்மையின் (AUM) சதவீதமாக வெளிப்படுத்தப்படுகிறது.
• AUM (சொத்துக்கள் மேலாண்மையின் கீழ்): ஒரு மியூச்சுவல் ஃபண்ட் அல்லது சொத்து மேலாண்மை நிறுவனத்தால் வைத்திருக்கப்படும் அனைத்து முதலீடுகளின் மொத்த சந்தை மதிப்பு.
• KYC (உங்கள் வாடிக்கையாளரை அறிந்து கொள்ளுங்கள்): நிதி நிறுவனங்கள் தங்கள் வாடிக்கையாளர்களின் அடையாளத்தை சரிபார்க்க வேண்டிய கட்டாய செயல்முறை, இது பணமோசடி மற்றும் பிற நிதி குற்றங்களைத் தடுப்பதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.
• AMCs (சொத்து மேலாண்மை நிறுவனங்கள்): வாடிக்கையாளர்களின் சார்பாக மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் மற்றும் பிற முதலீட்டு போர்ட்ஃபோலியோக்களை நிர்வகிக்கும் நிறுவனங்கள்.
• இடைத்தரகர்கள்: வாங்குபவர்களுக்கும் விற்பவர்களுக்கும் இடையில் பரிவர்த்தனைகள் அல்லது சேவைகளை எளிதாக்கும் நபர்கள் அல்லது நிறுவனங்கள் (விநியோகஸ்தர்கள், முகவர்கள் போன்றவை), இந்த விஷயத்தில், மியூச்சுவல் ஃபண்ட் ஹவுஸ்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர்களுக்கு இடையில்.