இந்திய மெட்டல்ஸ் துறையில் நோமுரா ஒரு நேர்மறையான நிலையை மீண்டும் உறுதி செய்துள்ளது, டாடா ஸ்டீல், ஜேஎஸ்डब्ल्यू ஸ்டீல் மற்றும் ஜிண்டால் ஸ்டீல் ஆகியவற்றை அதன் விருப்பமான 'வாங்க' பரிந்துரைகளாக முன்னிலைப்படுத்தியுள்ளது. இறக்குமதி செய்யப்படும் கோக்கிங் நிலக்கரி போன்ற சவால்களைத் துறை எதிர்கொண்டாலும், சர்வதேச தரகு நிறுவனம் உள்நாட்டு அளவுகளில் 5-6% ஆண்டுக்கு ஆண்டு வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறது. இதில் $16/t என்ற தொடர்ச்சியான உயர்வு காணப்பட்டது.

டாடா ஸ்டீல்: உலகளாவிய சவால்களுக்கு மத்தியிலும் தாங்கும் திறன்

நோமுரா, டாடா ஸ்டீலின் இந்திய செயல்பாடுகளில் 3QFY26 இல் 12% ஆண்டுக்கு ஆண்டு வால்யூம் வளர்ச்சியை கணித்துள்ளது. உள்நாட்டுப் பிரிவு வலுவாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, அதே நேரத்தில் ஐரோப்பிய வணிகத்தில் 9% வால்யூம் சரிவு ஏற்படலாம், இதனால் ஒரு சிறிய EBITDA இழப்பு ஏற்படும். ஒருங்கிணைந்த வருவாய் குறையும் என்று எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், குறைந்த மூலப்பொருள் செலவுகள் ஓரளவு மார்ஜின்களை ஈடுசெய்யும் என்று நோமுரா நம்புகிறது. தரகு நிறுவனம் டாடா ஸ்டீலுக்கு ₹215 என்ற இலக்கு விலையை நிர்ணயித்துள்ளது, இது ஜனவரி 7, 2026 அன்று அதன் இறுதி விலையான ₹184 இல் இருந்து சுமார் 16.8% உயர்வை குறிக்கிறது.

ஜேஎஸ்डब्ल्यू ஸ்டீல்: ஜேவி-களின் ஆதரவுடன் வால்யூம் வளர்ச்சி

ஜேஎஸ்डब्ल्यू ஸ்டீல், அதன் கூட்டு நிறுவனங்களின் (JVs) கணிசமான பங்களிப்புடன், 7.6 மில்லியன் டன்கள் (MT) வரை 14% ஆண்டுக்கு ஆண்டு ஒருங்கிணைந்த வால்யூம் உயர்வை எட்டும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், செப்டம்பர் 2025 இல் தொடங்கப்பட்ட அதன் விஜயநகர் ஆலையில் உள்ள பிளாஸ்ட் ஃபர்னஸ் 3 இன் 150-நாள் நிறுத்தத்துடன் தனித்த செயல்பாடுகள் போராடி வருவதாக தரகு நிறுவனம் குறிப்பிட்டுள்ளது. உள்நாட்டு ஹாட்-ரோல்டு காயில் (HRC) விலைகள் குறைவதாலும், கோக்கிங் நிலக்கரி செலவுகள் அதிகரிப்பதாலும், ஒருங்கிணைந்த EBITDA இல் சுமார் ₹2,200 प्रति டன் சரிவை நோமுரா மதிப்பிட்டுள்ளது. JSW ஸ்டீலுக்கு ₹1,300 என்ற இலக்கு விலை நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது, இது சாத்தியமான 12.0% மதிப்பீட்டைக் குறிக்கிறது.

ஜிண்டால் ஸ்டீல்: மார்ஜின் அழுத்தத்தை எதிர்கொள்ளும் வால்யூம் லீடர்

ஜிண்டால் ஸ்டீலில், ஒரு புதிய பிளாஸ்ட் ஃபர்னஸை செயல்படுத்துவதன் மூலம், 2.2 MT வரை 15% ஆண்டுக்கு ஆண்டு வால்யூம் வளர்ச்சியில் முன்னேற்றம் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த விரிவாக்கத்திற்கு மத்தியிலும், நிறுவனம் ஒரு டன்னுக்கு ₹3,000 என்ற மிகக் கடுமையான தொடர்ச்சியான EBITDA வீழ்ச்சியை சந்திக்க நேரிடும் என்று நோமுரா எச்சரிக்கிறது. இது குறைந்த மதிப்புள்ள ஸ்லாப்கள் மற்றும் அரை-தயாரிப்புப் பொருட்களின் கலவை மற்றும் புதிய வசதிக்கான அதிகப்படியான தொடக்கச் செலவுகளுடன் தொடர்புடையது. நோமுரா ₹1,150 என்ற இலக்கு விலையை வழங்கியுள்ளது, இது தோராயமாக 14.1% உயர்வை குறிக்கிறது.

விலை நிர்ணய இயக்கவியல் மற்றும் மூலப்பொருள் அழுத்தங்கள்

நோமுரா அறிக்கையானது 3QFY26 இல் ஸ்டீல் விலை நிர்ணயத்தில் குறிப்பிடத்தக்க வேறுபாட்டை எடுத்துக்காட்டியது, இதில் உள்நாட்டு HRC விலைகள் ஒரு டன்னுக்கு ₹2,400 குறைந்தன, அதே நேரத்தில் சராசரி உள்நாட்டு ரீபார் விலைகள் ஒரு டன்னுக்கு ₹700 என்ற மிதமான வீழ்ச்சியைக் கண்டன. இந்த போக்கு பிளாட் தயாரிப்புகளுக்கான பிளாட்-லாங் ஸ்ப்ரெடை பாதகமாக்கியது. மூலப்பொருட்களின் முன்னணியில், உள்நாட்டு இரும்புத் தாது விலைகள் மிதமடைந்தன, ஆனால் இந்த நன்மை அதிகரித்து வரும் கோக்கிங் நிலக்கரி செலவுகளால் ஈடுசெய்யப்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. உதாரணமாக, JSW ஸ்டீல் சுமார் $5/t அதிக கோக்கிங் நிலக்கரி செலவுகளை எதிர்பார்க்கிறது, இது மலிவான இரும்புத் தாதுவிலிருந்து கிடைக்கும் லாபத்தை ஈடுசெய்யும் என்று நோமுரா நம்புகிறது.

குறுகிய கால மார்ஜின் அழுத்தங்கள் இருந்தபோதிலும், நோமுரா இந்திய எஃகு துறையின் நீண்டகால பாதையில் நம்பிக்கையுடன் உள்ளது, வலுவான உள்நாட்டு தேவை மற்றும் நடந்து வரும் திறன் விரிவாக்கங்களைக் குறிப்பிடுகிறது.