Lemon Tree Hotels: 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਮਿਲੀ, ਪਰ ਟਾਰਗੇਟ ਘਟਾਏ! ਕੀ ਹੈ ਕਾਰਨ?

ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਪੈ ਰਹੇ ਦਬਾਅ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ

Lemon Tree Hotels ਨੇ ਇਸ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ ਆਪਣਾ Revenue ₹410 ਕਰੋੜ ਦਰਜ ਕੀਤਾ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 14% ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ Annual Recurring Revenue (ARR) ਵਿੱਚ 11% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋ ਕੇ ₹7,487 ਕਰੋੜ ਰਹਿਣਾ ਹੈ। EBITDA ਵੀ 11% ਵਧ ਕੇ ₹200 ਕਰੋੜ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ। ਪਰ, ਇਸ ਸਭ ਦੇ ਵਿੱਚ Occupancy Rate 82 basis points ਘੱਟ ਕੇ 73.4% ਰਿਹਾ ਅਤੇ EBITDA margins ਵਿੱਚ 147 basis points ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ।

ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਮੁਤਾਬਿਕ, ਇਹ ਮਾਰਜਿਨ ਗਿਰਾਵਟ property refurbishment, technology investments ਅਤੇ GST ਦੇ ਅਸਰ ਕਾਰਨ ਹੋਈ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਨੇ ਆਪਣੇ ਲਗਭਗ 65% owned and leased inventory ਨੂੰ renovate ਕਰ ਲਿਆ ਹੈ ਅਤੇ ਬਾਕੀ FY27 ਤੱਕ ਮੁਕੰਮਲ ਕਰਨ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਹੈ।

ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਨਵਾਂ ਨਜ਼ਰੀਆ

ਪਿਛਲੇ ਮਹੀਨੇ ਸਟਾਕ ਵਿੱਚ ਆਈ ਗਿਰਾਵਟ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਕਈ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਇਸ ਸਟਾਕ ਵੱਲ ਧਿਆਨ ਦਿੱਤਾ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸ ਨੂੰ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਸਾਵਧਾਨੀ ਵਰਤਦੇ ਹੋਏ, March 2027 ਲਈ Target Price ਨੂੰ ₹175 ਤੋਂ ਘਟਾ ਕੇ ₹165 ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ margin recovery ਦੀ ਰਫਤਾਰ ਅਤੇ ਹੋਰ ਖਰਚਿਆਂ ਦੇ ਅਸਰ ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਥੋੜ੍ਹਾ ਸੁਚੇਤ ਹੈ।

ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਤੇਜ਼ੀ ਅਤੇ ਮੁਕਾਬਲਾ

Indian hospitality sector ਇਸ ਸਮੇਂ ਕਾਫੀ ਤੇਜ਼ੀ ਦਿਖਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ Business travel, tourism, MICE events ਅਤੇ weddings ਦੀ ਮੰਗ ਵਧ ਰਹੀ ਹੈ। FY26 ਲਈ Revenue growth 6-8% ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜਦਕਿ Occupancy 72-74% ਅਤੇ Average Room Rates (ARRs) ₹8,200-₹8,500 ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦੇ ਹਨ।

Lemon Tree Hotels ਦਾ P/E ratio ਲਗਭਗ 38x-44x ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਹੈ, ਜੋ Indian Hospitality industry ਦੇ Average 30.1x ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਹ mid-market segment ਵਿੱਚ competitive ਮੰਨਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਅੱਗੋਂ ਦੀ ਯੋਜਨਾ

Target Price ਘਟਾਉਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਦੇਣਾ, ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਸਾਹਮਣੇ ਕੁਝ ਜੋਖਮਾਂ (Risks) ਨੂੰ ਵੀ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਚਿੰਤਾ refurbishment program ਦਾ ਸਫਲ execution ਹੈ। ਜੇਕਰ renovated hotels ਦੀ occupancy ਅਤੇ pricing ਵਧਾਉਣ ਵਿੱਚ ਦੇਰੀ ਹੋਈ ਤਾਂ Profitability 'ਤੇ ਹੋਰ ਦਬਾਅ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ 'ਤੇ ਕੁਝ Debt ਵੀ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ Warburg Pincus ਅਤੇ Fleur Hotels ਦੇ demerger ਰਾਹੀਂ ਇਸ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਅਤੇ operational structure ਨੂੰ ਸੁਧਾਰਨ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕੀਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ।

ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਅੰਕੜੇ ਅਤੇ ਪ੍ਰੋਜੈਕਸ਼ਨ

ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਸਾਲਾਂ (FY25-28E) ਲਈ, ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ Lemon Tree ਤੋਂ Revenue/EBITDA/PAT ਵਿੱਚ 12%/12%/20% ਦਾ CAGR ਵਾਧਾ ਦੇਖਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਆਪਣੇ business expansion 'ਤੇ ਵੀ ਕੰਮ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ 17 ਨਵੇਂ management contracts ( 1,855 rooms) ਅਤੇ 9 ਨਵੇਂ hotels ( 816 rooms) ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। Motilal Oswal Securities ਵਰਗੀਆਂ ਫਰਮਾਂ ਨੇ FY28 ਲਈ ₹200 ਦਾ Target Price ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕੰਪਨੀ ਦੇ long-term potential 'ਤੇ ਭਰੋਸਾ ਦਿਖਾਉਂਦਾ ਹੈ।