ਵੋਡਾਫੋਨ ਆਈਡੀਆ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ 12% ਤੋਂ ਵੱਧ ਡਿੱਗੇ, ਸੁਪਰੀਮ ਕੋਰਟ ਨੇ AGR ਬਕਾਇਆ ਰਾਹਤ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕੀਤਾ

ਵੋਡਾਫੋਨ ਆਈਡੀਆ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵੀਰਵਾਰ ਨੂੰ ਇੰਟਰਾਡੇ ਵਪਾਰ ਦੌਰਾਨ 12% ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ। ਇਹ ਤੇਜ਼ ਗਿਰਾਵਟ ਐਡਜਸਟਡ ਗ੍ਰਾਸ ਰੈਵੇਨਿਊ (AGR) ਬਕਾਏ ਸੰਬੰਧੀ ਸੁਪਰੀਮ ਕੋਰਟ ਦੇ ਤਾਜ਼ਾ ਫੈਸਲੇ ਦੀ ਡੂੰਘਾਈ ਨਾਲ ਜਾਂਚ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਆਈ। ਕੋਰਟ ਦੇ ਹੁਕਮ ਵਿੱਚ ਸਪੱਸ਼ਟ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ ਕਿ ਸਰਕਾਰ ਦੁਆਰਾ AGR ਮੰਗਾਂ 'ਤੇ ਮੁੜ ਵਿਚਾਰ ਕਰਨ ਦਾ ਨਿਰਦੇਸ਼ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵੋਡਾਫੋਨ ਆਈਡੀਆ ਦੇ ਵਾਧੂ ਬਕਾਏ ਲਈ ਹੈ, ਜੋ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2016-17 ਤੱਕ ਦੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਉਠਾਏ ਗਏ ਸਨ। ਇਹ ਸੀਮਤ ਮੁੜ-ਵਿਚਾਰ ਸੰਭਾਵੀ ਰਾਹਤ ਨੂੰ ₹9,450 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਸੀਮਤ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਕੁੱਲ AGR ਦੇਣਦਾਰੀ ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਘੱਟ ਹੈ। ਸੁਪਰੀਮ ਕੋਰਟ ਨੇ ਇਸ ਖਾਸ ਹੁਕਮ ਲਈ 'ਮਾਮਲੇ ਦੇ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਤੱਥਾਂ ਅਤੇ ਹਾਲਾਤਾਂ' (peculiar facts and circumstances) ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੱਤਾ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਭਾਰਤੀ ਸਰਕਾਰ ਦੀ 49% ਇਕੁਇਟੀ ਭਾਈਵਾਲੀ ਵੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ।

ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਫਰਮਾਂ ਨੇ ਇਸ ਫੈਸਲੇ ਕਾਰਨ ਪੈਦਾ ਹੋਈ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ 'ਤੇ ਚਾਨਣਾ ਪਾਇਆ ਹੈ। IIFL ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਸਪੱਸ਼ਟ ਨਹੀਂ ਹੈ ਕਿ ਰਾਹਤ ₹9,450 ਕਰੋੜ ਦੇ ਵਾਧੂ ਰਕਮ ਤੋਂ ਅੱਗੇ ਵਧ ਕੇ ਲਗਭਗ ₹80,000 ਕਰੋੜ ਦੀ ਅਸਲ AGR ਦੇਣਦਾਰੀ ਤੱਕ ਵਧਦੀ ਹੈ ਜਾਂ ਨਹੀਂ। ਇਹ ਅਸਪੱਸ਼ਟਤਾ ਸਪੱਸ਼ਟਤਾ ਆਉਣ ਤੱਕ ਵੋਡਾਫੋਨ ਆਈਡੀਆ ਅਤੇ ਇੰਡਸ ਟਾਵਰਜ਼ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਬਣਾਈ ਰੱਖ ਸਕਦੀ ਹੈ। IIFL ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਨੇ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਕਿ ਸਰਕਾਰ ਕੋਰਟ ਦੀ ਮਾਣਹਾਨੀ ਦੇ ਡਰ ਕਾਰਨ ਵਧੇਰੇ ਲਚਕਤਾ ਦੇਣ ਵਿੱਚ ਝਿਜਕ ਸਕਦੀ ਹੈ।

Emkay Global ਦੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਕੰਪਨੀ ਦੀਆਂ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀਆਂ ਜ਼ਿੰਮੇਵਾਰੀਆਂ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖਦੇ ਹੋਏ ਵੋਡਾਫੋਨ ਆਈਡੀਆ 'ਤੇ 'ਸੇਲ' (Sell) ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਦੇਖਿਆ ਹੈ ਕਿ ਵੋਡਾਫੋਨ ਆਈਡੀਆ ਦੇ ਲਗਭਗ ₹1.96 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦੇ ਕੁੱਲ ਕਰਜ਼ੇ ਦਾ ਸਿਰਫ ਇੱਕ ਹਿੱਸਾ AGR ਦੇਣਦਾਰੀਆਂ ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਹੈ। AGR ਬਕਾਏ ਨੂੰ ਛੱਡ ਕੇ ਵੀ, ਕੰਪਨੀ 'ਤੇ ਲਗਭਗ ₹1.18 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦਾ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕਰਜ਼ਾ ਹੈ, ਜੋ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸਪੈਕਟ੍ਰਮ ਭੁਗਤਾਨਾਂ ਲਈ ਹੈ, ਜਿਸਨੂੰ ਉਹ ਮੌਜੂਦਾ ਅਰਨਿੰਗਜ਼ ਬਿਫੋਰ ਇੰਟਰੈਸਟ, ਟੈਕਸਿਜ਼, ਡੈਪ੍ਰੀਸੀਏਸ਼ਨ ਅਤੇ ਅਮੋਰਟਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ (Ebitda) ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਮੰਨਦੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਸੁਪਰੀਮ ਕੋਰਟ ਦਾ ਹੁਕਮ ਟੈਲਕੋ ਦੀ ਮੁੜ-ਸੁਰਜੀਤੀ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਨੂੰ ਸੁਧਾਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਪਰ Emkay Global ਨੇ ₹6 ਦੇ ਲਖਸ਼ ਪ੍ਰਾਈਸ ਨਾਲ ਉੱਚ ਲੀਵਰੇਜ, ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਅਤੇ ਸਪੈਕਟ੍ਰਮ ਕਰਜ਼ੇ 'ਤੇ ਸਰਕਾਰੀ ਸਹਿਯੋਗ ਬਾਰੇ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਕਾਰਨ ਆਪਣੀ 'ਸੇਲ' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਹੈ।

ਪ੍ਰਭਾਵ (Impact) ਇਸ ਖ਼ਬਰ ਦਾ ਵੋਡਾਫੋਨ ਆਈਡੀਆ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਦੀ ਕੀਮਤ 'ਤੇ ਸਿੱਧਾ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਪ੍ਰਭਾਵ ਪਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਮੌਜੂਦਾ ਵਿੱਤੀ ਦਬਾਅ ਅਤੇ ਉੱਚ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਪੱਧਰ ਕਾਰਨ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਮੁੜ-ਸੁਰਜੀਤੀ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਨੂੰ ਰੋਕ ਸਕਦਾ ਹੈ। AGR ਬਕਾਏ ਦੀ ਰਾਹਤ ਦੇ ਆਲੇ-ਦੁਆਲੇ ਦੀ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਜੋਖਮ ਪੈਦਾ ਕਰਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਟੈਲੀਕਾਮ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਭਾਵਨਾਵਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਤ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਸੀਮਤ ਰਾਹਤ ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ ਅਜੇ ਵੀ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਿੱਤੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪਵੇਗਾ, ਜਿਸ ਲਈ ਹੋਰ ਰਣਨੀਤੀਆਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਰਹਿਣਾ ਹੋਵੇਗਾ। ਪ੍ਰਭਾਵ ਰੇਟਿੰਗ: 7/10

ਔਖੇ ਸ਼ਬਦਾਂ ਦੀ ਵਿਆਖਿਆ: AGR (Adjusted Gross Revenue - ਐਡਜਸਟਡ ਗ੍ਰਾਸ ਰੈਵੇਨਿਊ): ਇਹ ਔਸਤਨ ਮਾਲੀਆ ਹੈ ਜਿਸ 'ਤੇ ਟੈਲੀਕਾਮ ਆਪਰੇਟਰ ਸਰਕਾਰ ਨੂੰ ਲਾਇਸੈਂਸ ਫੀਸ ਅਤੇ ਸਪੈਕਟ੍ਰਮ ਵਰਤੋਂ ਚਾਰਜ ਦਾ ਭੁਗਤਾਨ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਸਰਕਾਰ ਲਈ ਟੈਲੀਕਾਮ ਕੰਪਨੀਆਂ ਤੋਂ ਬਕਾਇਆ ਵਸੂਲਣ ਲਈ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਮਾਪਦੰਡ ਹੈ। Ebitda (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization - ਵਿਆਜ, ਟੈਕਸ, ਘਾਟਾ ਅਤੇ ਮੌਰਟਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਦੀ ਕਮਾਈ): ਇਹ ਕਿਸੇ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਸੰਚਾਲਨ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦਾ ਇੱਕ ਮਾਪ ਹੈ ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਵਿੱਤੀ ਖਰਚਿਆਂ, ਟੈਕਸਾਂ, ਅਤੇ ਘਾਟਾ ਅਤੇ ਮੌਰਟਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਵਰਗੇ ਗੈਰ-ਨਕਦ ਖਰਚਿਆਂ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖਣ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਗਿਣਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਮੁੱਖ ਕਾਰਜਾਂ ਤੋਂ ਮੁਨਾਫੇ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। IndAS-116: ਇੰਡੀਅਨ ਅਕਾਊਂਟਿੰਗ ਸਟੈਂਡਰਡਜ਼ 116, ਜੋ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਲੀਜ਼ (leases) ਦੇ ਅਕਾਊਂਟਿੰਗ ਟ੍ਰੀਟਮੈਂਟ ਨੂੰ ਨਿਯਮਤ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਸਦਾ ਇੱਥੇ ਸ਼ਾਮਲ ਹੋਣਾ ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਲੀਜ਼ ਅਕਾਊਂਟਿੰਗ ਨਾਲ ਸੰਬੰਧਿਤ ਐਡਜਸਟਮੈਂਟ Ebitda ਗਣਨਾਵਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। FY (Fiscal Year - ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ): 12 ਮਹੀਨਿਆਂ ਦੀ ਮਿਆਦ ਜਿਸ ਦੌਰਾਨ ਕੋਈ ਕੰਪਨੀ ਜਾਂ ਸਰਕਾਰ ਆਪਣੇ ਵਿੱਤੀ ਬਿਆਨਾਂ ਅਤੇ ਟੈਕਸਾਂ ਦੀ ਗਣਨਾ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ, ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ 1 ਅਪ੍ਰੈਲ ਤੋਂ 31 ਮਾਰਚ ਤੱਕ ਚੱਲਦਾ ਹੈ।