Whalesbook
AGR 'ਚ ਵਾਧਾ, ਪਰ ਸਥਿਤੀਆਂ ਅਲੱਗ-ਅਲੱਗ
ਭਾਰਤੀ ਟੈਲੀਕਾਮ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਐਡਜਸਟਿਡ ਗ੍ਰੋਸ ਰੈਵੇਨਿਊ (AGR) ਨੇ ਅਕਤੂਬਰ-ਦਸੰਬਰ 2025 ਤਿਮਾਹੀ ਦੌਰਾਨ 2.33% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਹ ਕੁੱਲ ₹84,270 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ। ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਦੇ ਅੰਕੜਿਆਂ ਮੁਤਾਬਕ, ਐਪਲੀਕੇਬਲ ਗ੍ਰੋਸ ਰੈਵੇਨਿਊ (ApGR) ਵੀ 2.28% ਵਧ ਕੇ ₹96,456 ਕਰੋੜ ਅਤੇ ਗ੍ਰੋਸ ਰੈਵੇਨਿਊ (GR) 2.65% ਵਧ ਕੇ ₹1,02,475 ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ ਆਧਾਰ 'ਤੇ, AGR ਵਿੱਚ 8.13% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ GR ਦੇ ਵਾਧੇ ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਕੁੱਲ AGR ਵਿੱਚੋਂ 84.54% ਹਿੱਸਾ ਐਕਸੈੱਸ ਸਰਵਿਸਿਜ਼ (Access Services) ਤੋਂ ਆਇਆ ਹੈ।
ਗਾਹਕਾਂ ਦੀ ਗਿਣਤੀ ਅਤੇ ਰਿਪੋਰਟਿੰਗ ਦਾ ਢੰਗ
ਦਸੰਬਰ 2025 ਤੱਕ, ਕੁੱਲ ਟੈਲੀਕਾਮ ਗਾਹਕਾਂ ਦੀ ਗਿਣਤੀ 6.28% ਵਧ ਕੇ 1,306.14 ਮਿਲੀਅਨ ਹੋ ਗਈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਟੈਲੀ-ਡੈਨਸਿਟੀ (Tele-density) 91.74% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, Bharti Airtel ਦੁਆਰਾ ਇਸ ਮਿਆਦ ਦੌਰਾਨ ਦੱਸੀ ਗਈ ਵਾਇਰਲੈੱਸ ਗਾਹਕਾਂ ਦੀ ਗਿਣਤੀ ਵਿੱਚ ਹੋਏ ਵਾਧੇ ਦਾ ਇੱਕ ਹਿੱਸਾ ਸਿਰਫ਼ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ M2M (ਮਸ਼ੀਨ-ਟੂ-ਮਸ਼ੀਨ) ਸੈਲੂਲਰ ਗਾਹਕਾਂ ਨੂੰ ਸ਼ਾਮਲ ਕਰਨ ਦੀ ਰਿਪੋਰਟਿੰਗ ਵਿਧੀ ਬਦਲਣ ਕਾਰਨ ਹੈ। ਇਸ ਬਦਲਾਅ ਕਾਰਨ ਅਸਲ ਗਾਹਕਾਂ ਦੇ ਜੁੜਨ ਦੀ ਦਰ ਦਾ ਸਹੀ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਲਗਾਉਣਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।
AGR ਬਕਾਏ ਦਾ ਵੱਧਦਾ ਬੋਝ: Airtel ਦੀ ਅਪੀਲ
AGR ਵਿੱਚ ਹੋਏ ਵਾਧੇ ਦਾ ਸਿੱਧਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਸਰਕਾਰ ਨੂੰ ਦਿੱਤੇ ਜਾਣ ਵਾਲੇ ਲੇਵੀ (Levies) ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ, ਜੋ ਕਿ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਵਿੱਤੀ ਬੋਝ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। Bharti Airtel, ਜਿਸ 'ਤੇ ਆਪਣੇ FY25 ਦੀ ਸਾਲਾਨਾ ਰਿਪੋਰਟ ਮੁਤਾਬਕ ਲਗਭਗ ₹38,604 ਕਰੋੜ ਦੇ AGR ਬਕਾਏ ਦਾ ਭੁਗਤਾਨ ਕਰਨਾ ਬਾਕੀ ਹੈ, ਨੇ ਟੈਲੀਕਾਮ ਵਿਭਾਗ (DoT) ਕੋਲ ਪਹੁੰਚ ਕਰਕੇ ਆਪਣੇ ਬਕਾਏ, ਜੋ ਲਗਭਗ ₹48,103 ਕਰੋੜ ਦੱਸੇ ਜਾ ਰਹੇ ਹਨ, ਦੀ ਮੁੜ-ਗਿਣਤੀ (Reassessment) ਕਰਨ ਦੀ ਅਪੀਲ ਕੀਤੀ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਇਸ ਨੂੰ ਕਾਨੂੰਨੀ ਵਿਵਾਦ ਨਹੀਂ, ਸਗੋਂ ਇੱਕ ਗਣਿਤਿਕ ਸੁਧਾਰ ਕਾਰਜ ਮੰਨ ਰਹੀ ਹੈ।
Vi ਨੂੰ ਮਿਲੀ ਵੱਡੀ ਰਾਹਤ: ਕਰਜ਼ੇ 'ਤੇ ਮੋਰੀਟੋਰੀਅਮ
ਇਸ ਦੇ ਉਲਟ, Vodafone Idea (Vi) ਨੂੰ ਸਰਕਾਰ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਵਿੱਤੀ ਰਾਹਤ ਮਿਲੀ ਹੈ। ਸਰਕਾਰ ਨੇ Vi ਦੇ AGR ਬਕਾਏ ਨੂੰ ₹87,695 ਕਰੋੜ 'ਤੇ ਫ੍ਰੀਜ਼ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ ਅਤੇ FY32 ਤੋਂ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋਣ ਵਾਲੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹਿੱਸੇ 'ਤੇ 5 ਸਾਲ ਦਾ ਮੋਰੀਟੋਰੀਅਮ (Moratorium) ਲਾਗੂ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਦਾ ਪੂਰਾ ਭੁਗਤਾਨ FY41 ਤੱਕ ਕੀਤਾ ਜਾਵੇਗਾ। ਇਸ ਵਿੱਚ ਪੁਰਾਣੇ ਬਕਾਏ ਦੀ ਮੁੜ-ਨਿਯੋਜਨ (Rescheduling) ਵੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ Vi ਨੂੰ ਤੁਰੰਤ ਭੁਗਤਾਨ ਦੇ ਬੋਝ ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਰਾਹਤ ਮਿਲੇਗੀ। ਇਸ ਕਦਮ ਨੂੰ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਮੁਕਾਬਲਾ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਅਤੇ ਗਾਹਕਾਂ ਨੂੰ ਸੇਵਾਵਾਂ ਜਾਰੀ ਰੱਖਣ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਵਜੋਂ ਦੇਖਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਅਤੇ ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਤੀ
Bharti Airtel ਅਤੇ Vodafone Idea ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਤੀ ਵਿੱਚ ਜ਼ਮੀਨ-ਆਸਮਾਨ ਦਾ ਫਰਕ ਹੈ। Bharti Airtel, ਜਿਸਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਪੂੰਜੀਕਰਨ (Market Capitalization) ₹11.4 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੈ, ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ 37 ਤੋਂ 49 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ ਅਤੇ ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਇਕਵਿਟੀ (RoE) ਲਗਭਗ 11.45% ਤੋਂ 26.85% ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਉਲਟ, Vodafone Idea ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ -4.5 ਹੈ, ਸ਼ੇਅਰ ਪ੍ਰਤੀ ਬੁੱਕ ਵੈਲਿਊ (Book Value per Share) ਨੈਗੇਟਿਵ ਹੈ, ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਪੂੰਜੀਕਰਨ ਲਗਭਗ ₹1.11 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਸ਼ੇਅਰ ਲਗਭਗ ₹10.30 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਸੈਕਟਰ 'ਤੇ ਕੁੱਲ ਕਰਜ਼ੇ ਦਾ ਬੋਝ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ FY2024 ਵਿੱਚ ₹6.4 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਲਗਾਇਆ ਗਿਆ ਹੈ। Vi 'ਤੇ ਲਗਭਗ ₹2 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦਾ ਕਰਜ਼ਾ ਹੈ।
ਭਵਿੱਖੀ ਰੁਝਾਨ
ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ, ਉਦਯੋਗ ਦੇ ਅੰਦਾਜ਼ਿਆਂ ਅਨੁਸਾਰ, ਡਾਟਾ ਦੀ ਵਧਦੀ ਖਪਤ, 5G ਨੈੱਟਵਰਕ ਦੇ ਵਿਸਥਾਰ ਅਤੇ ਟੈਰਿਫ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਕਾਰਨ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2030 ਤੱਕ ਐਡਜਸਟਿਡ ਗ੍ਰੋਸ ਰੈਵੇਨਿਊ (AGR) ਵਿੱਚ 9.8% CAGR ਦੇ ਵਾਧੇ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਪਰ, ਵਿਅਕਤੀਗਤ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦਾ ਭਵਿੱਖ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਹੋਵੇਗਾ। Bharti Airtel ਜਿੱਥੇ ਆਪਣੇ AGR ਬਕਾਏ ਨਾਲ ਨਜਿੱਠ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਉੱਥੇ ਹੀ 5G ਨੈੱਟਵਰਕ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। Vodafone Idea ਦਾ ਭਵਿੱਖ ਮੋਰੀਟੋਰੀਅਮ ਦਾ ਲਾਭ ਉਠਾਉਣ, ਹੋਰ ਫੰਡ ਇਕੱਠਾ ਕਰਨ ਅਤੇ ਆਪਣੇ ਵਿੱਤੀ ਹਾਲਾਤ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਲਿਆਉਣ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇੱਕ ਚੁਣੌਤੀਪੂਰਨ ਕੰਮ ਮੰਨਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।