ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ 2026 ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਲਈ ਤਿਆਰ? ਫੰਡ ਗੁਰੂ ਨੇ ਦੱਸਿਆ - ਵੱਡੀ ਗਰੋਥ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਸਬਰ ਜ਼ਰੂਰੀ!

ਓਲਡ ਬ੍ਰਿਜ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡ ਦੇ ਸੀਆਈਓ ਕੇਨੇਥ ਐਂਡਰੇਡਸ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤੀ ਇਕਵਿਟੀ ਵਿੱਚ 'ਟਾਈਮ ਕਰੈਕਸ਼ਨ' ਦਾ ਮੌਜੂਦਾ ਪੜਾਅ 2026 ਦੇ ਸ਼ੁਰੂ ਤੱਕ ਜਾਰੀ ਰਹੇਗਾ। ਉਹ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇਸ ਦੌਰਾਨ ਧਿਆਨ ਰੱਖਣ ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੰਦੇ ਹਨ, ਅਤੇ 2026 ਦੇ ਦੂਜੇ ਅੱਧ ਅਤੇ 2027 ਵਿੱਚ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਇੰਡੀਆ ਦੀ ਗਰੋਥ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸੁਧਾਰ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਫੰਡ ਮੁਦਰਾ (currency), ਘਰੇਲੂ ਖਪਤ (domestic consumption) ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਫਰੈਂਚਾਈਜ਼ੀ (global franchises) ਬਣਾਉਣ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨਾਲ ਜੁੜੇ ਥੀਮਜ਼ ਵੱਲ ਰਣਨੀਤਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸਥਾਪਿਤ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (valuation) ਅਤੇ ਕੇਪੈਕਸ-ਅਧਾਰਿਤ ਗਰੋਥ (capex-led growth) 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ।

ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ: 2026 ਤੱਕ ਸਬਰ ਦੀ ਲੋੜ

• ਓਲਡ ਬ੍ਰਿਜ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡ (30 ਸਤੰਬਰ 2025 ਤੱਕ ₹1,953 ਕਰੋੜ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ) ਦੀ ਅਗਵਾਈ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਕੇਨੇਥ ਐਂਡਰੇਡਸ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਭਾਰਤੀ ਇਕਵਿਟੀ ਵਿੱਚ 'ਟਾਈਮ ਕਰੈਕਸ਼ਨ' ਦਾ ਮੌਜੂਦਾ ਪੜਾਅ ਸੰਭਵ ਤੌਰ 'ਤੇ 2026 ਦੇ ਸ਼ੁਰੂ ਤੱਕ ਜਾਰੀ ਰਹੇਗਾ।
• ਉਹ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਸਬਰ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੰਦੇ ਹਨ, ਇਹ ਕਹਿੰਦੇ ਹੋਏ, "ਤੁਹਾਨੂੰ 2026 ਤੱਕ ਥੋੜਾ ਸਬਰ ਰੱਖਣਾ ਪਵੇਗਾ।"
• ਹਾਲਾਂਕਿ ਅਗਲੇ ਸਾਲ ਦੀ ਪਹਿਲੀ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਚੌੜਾਈ (market breadth) ਕਮਜ਼ੋਰ ਰਹਿ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਐਂਡਰੇਡ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਇੰਡੀਆ ਦੀ ਵਿਕਾਸ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਸੁਧਾਰ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਦੇ ਹਨ।
• "ਅਸੀਂ 2026 ਦੇ ਦੂਜੇ ਅੱਧ ਅਤੇ 2027 ਵਿੱਚ ਬਹੁਤ ਵਧੀਆ ਹੋਵਾਂਗੇ," ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕੀਤੀ।

ਮੁੱਖ ਨਿਵੇਸ਼ ਥੀਮਜ਼

• ਓਲਡ ਬ੍ਰਿਜ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡ ਮੁਦਰਾ ਦੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ, ਘਰੇਲੂ ਖਪਤ ਦੇ ਪੈਟਰਨ ਅਤੇ ਸਫਲਤਾਪੂਰਵਕ ਗਲੋਬਲ ਫਰੈਂਚਾਈਜ਼ੀ ਸਥਾਪਿਤ ਕਰਨ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨਾਲ ਨੇੜਤਾ ਨਾਲ ਜੁੜੇ ਥੀਮਜ਼ ਨਾਲ ਆਪਣੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨੂੰ ਅਨੁਕੂਲ ਬਣਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।
• ਐਂਡਰੇਡ ਨੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਨੂੰ ਮਾਰਗਦਰਸ਼ਨ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਥੀਮਜ਼ ਵਜੋਂ "ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ" (valuations) ਅਤੇ "ਕੇਪੈਕਸ-ਅਧਾਰਿਤ ਗਰੋਥ" (capex-led growth) ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕੀਤਾ।

ਸੈਕਟਰਲ ਮੌਕੇ

• ਫੰਡ ਉਨ੍ਹਾਂ ਸੈਕਟਰਾਂ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸਮਰੱਥਾ ਦੇਖਦਾ ਹੈ ਜਿੱਥੇ ਪੂੰਜੀ ਖਰਚ (capex) ਜਾਂ ਤਾਂ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਚੱਲ ਰਿਹਾ ਹੈ ਜਾਂ ਪੂਰਾ ਹੋਣ ਵਾਲਾ ਹੈ।
• ਫਾਰਮਾਸਿਊਟੀਕਲਜ਼ ਅਤੇ ਆਟੋਮੋਟਿਵ ਇਸ ਰੁਝਾਨ ਤੋਂ ਲਾਭ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਮੁੱਖ ਸੈਕਟਰਾਂ ਵਜੋਂ ਪਛਾਣੇ ਗਏ ਹਨ।
• ਅਗਲੇ ਇੱਕ ਤੋਂ ਦੋ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਨਵੀਂ ਸਮਰੱਥਾ ਦੇ ਵਾਧੇ ਅਤੇ ਵੱਧਦੇ ਵਾਲੀਅਮ ਦੁਆਰਾ ਮੈਟਲਜ਼ ਦੇ ਵੀ ਚੰਗਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਰਨ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ।

ਰੀਅਲ ਅਸਟੇਟ ਅਤੇ ਕਮੋਡਿਟੀਜ਼

• ਐਂਡਰੇਡ ਨੇ ਰੀਅਲ ਅਸਟੇਟ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਕੀਮਤ ਵਾਧੇ ਤੋਂ ਵਿਕਰੀ ਵਾਧੇ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਨੋਟ ਕੀਤਾ, ਅਤੇ ਮੌਜੂਦਾ ਪੜਾਅ ਨੂੰ "ਕੰਸਾਲੀਡੇਸ਼ਨ" (consolidation) ਵਜੋਂ ਵਰਣਨ ਕੀਤਾ।
• ਫੰਡ ਕੋਲ ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ ਫੈਰਸ ਅਤੇ ਨਾਨ-ਫੈਰਸ ਖਿਡਾਰੀਆਂ ਸਮੇਤ ਕਮੋਡਿਟੀਜ਼ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 12% ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਹੈ।
• ਇੱਥੋਂ ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ ਉਹਨਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਪਛਾਣ ਕਰਨਾ ਹੈ ਜੋ ਬੁੱਧੀਮਾਨੀ ਨਾਲ ਪੂੰਜੀ ਲਗਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਅਤੇ ਨਵੀਂ ਸਮਰੱਥਾ ਵਧਣ 'ਤੇ ਰਿਟਰਨ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਦੀ ਉਮੀਦ ਰੱਖਦੀਆਂ ਹਨ।

ਕੰਜ਼ਿਊਮਰ-ਟੈਕ ਅਤੇ ਆਈਟੀ ਸੇਵਾਵਾਂ

• ਕੰਜ਼ਿਊਮਰ-ਟੈਕ ਅਤੇ ਪੇਮੈਂਟਸ-ਟੈਕ ਲਿਸਟਿੰਗਜ਼ ਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨੂੰ ਸਵੀਕਾਰ ਕਰਦੇ ਹੋਏ, ਐਂਡਰੇਡ ਨੇ ਕਿਹਾ ਕਿ ਉਹ ਅਜੇ ਤੱਕ ਫੰਡ ਦੇ ਮੁੱਖ ਨਿਵੇਸ਼ ਪਹੁੰਚ ਨਾਲ ਮੇਲ ਨਹੀਂ ਖਾਂਦੇ, ਜੋ ਅੰਦਰੂਨੀ ਕੈਸ਼ ਫਲੋ (internal cash flows) ਦੁਆਰਾ ਗਰੋਥ ਦਿਖਾਉਣ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।
• ਉਹ ਮੰਨਦੇ ਹਨ ਕਿ ਇਹਨਾਂ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਨੂੰ ਵਧੇਰੇ ਆਕਰਸ਼ਕ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਮੁੱਲ (valuations) ਨੂੰ ਸਹੀ ਹੋਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ, ਜਾਂ ਕਮਾਈ (earnings) ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ।
• ਓਲਡ ਬ੍ਰਿਜ ਕੈਸ਼ ਫਲੋ ਜਨਰੇਸ਼ਨ ਅਤੇ ਆਟੋਮੇਸ਼ਨ (automation) ਅਤੇ ਆਰਟੀਫੀਸ਼ੀਅਲ ਇੰਟੈਲੀਜੈਂਸ (AI) ਵਿੱਚ ਤਰੱਕੀ ਤੋਂ ਸਹਾਇਤਾ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਦੇ ਹੋਏ, ਲੈਗਸੀ ਆਈਟੀ ਸੇਵਾਵਾਂ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 10% ਨਿਵੇਸ਼ ਜਾਰੀ ਰੱਖਦਾ ਹੈ।
• ਹਾਲਾਂਕਿ, ਐਂਡਰੇਡ ਨੇ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਕਿ ਸਿਰਫ ਚੁਣੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਆਈਟੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਹੀ AI ਤਰੱਕੀ ਤੋਂ ਲਾਭ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ, ਨਾ ਕਿ ਪੂਰਾ ਸੈਕਟਰ।

ਗਲੋਬਲ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ

• ਫੰਡ ਵਿਦੇਸ਼ਾਂ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਮੌਜੂਦਗੀ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇਣਾ ਜਾਰੀ ਰੱਖਦਾ ਹੈ।
• "ਕੋਈ ਵੀ ਕਾਰੋਬਾਰ ਜਿਸਦਾ ਵਾਜਬ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵੱਡਾ ਡਾਲਰ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਹੈ... ਉਹ ਸਾਨੂੰ ਪਸੰਦ ਹੈ," ਐਂਡਰੇਡ ਨੇ ਕਿਹਾ।
• ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਭਾਰਤੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੁਆਰਾ ਗਲੋਬਲ ਫਰੈਂਚਾਈਜ਼ੀ ਬਣਾਉਣ ਦੀ ਜ਼ਰੂਰਤ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੱਤਾ ਤਾਂ ਜੋ ਅਰਥਪੂਰਨ ਬਾਜ਼ਾਰ ਗਰੋਥ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਿਆ ਜਾ ਸਕੇ ਅਤੇ ਭਾਰਤ ਦੇ ਆਰਥਿਕ ਪੈਮਾਨੇ ਨੂੰ ਉੱਚਾ ਚੁੱਕਿਆ ਜਾ ਸਕੇ।

ਪ੍ਰਭਾਵ

• ਇਹ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਲਾਭਾਂ ਲਈ ਆਪਣੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਵਿਵਸਥਿਤ ਕਰਨ ਦੀ ਲੋੜ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਇਸ ਦੀ ਬਜਾਏ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਗਰੋਥ ਸੰਭਾਵਨਾ ਅਤੇ ਸਬਰ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਨਾ ਹੋਵੇਗਾ।
• ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਕੇਪੈਕਸ ਪਾਈਪਲਾਈਨਾਂ, ਘਰੇਲੂ ਮੰਗ ਡਰਾਈਵਰਾਂ ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਪਹੁੰਚ ਵਾਲੇ ਸੈਕਟਰਾਂ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਮਿਲਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ।
• ਡਾਲਰ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਵਪਾਰ ਜਾਂ ਸੇਵਾਵਾਂ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਲਾਭ ਪਹੁੰਚਾ ਸਕਦਾ ਹੈ।
• ਪ੍ਰਭਾਵ ਰੇਟਿੰਗ: 7/10

ਮੁਸ਼ਕਲ ਸ਼ਬਦਾਂ ਦੀ ਵਿਆਖਿਆ

• ਟਾਈਮ ਕਰੈਕਸ਼ਨ (Time Correction): ਇੱਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸਥਿਤੀ ਜਿੱਥੇ ਸੰਪਤੀ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਤਿੱਖੀ ਗਿਰਾਵਟ ਜਾਂ ਉਛਾਲ ਦਾ ਅਨੁਭਵ ਕਰਨ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਇੱਕ ਲੰਮੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਸਾਈਡਵੇਜ਼ ਜਾਂ ਇੱਕ ਰੇਂਜ ਦੇ ਅੰਦਰ ਕੰਸਾਲੀਡੇਟ (consolidate) ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ। ਇਹ ਅੰਡਰਲਾਈੰਗ ਫੰਡਾਮੈਂਟਲਸ ਨੂੰ ਮੁੱਲ ਨਾਲ ਮੇਲ ਕਰਨ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।
• ਕੰਸਾਲੀਡੇਸ਼ਨ ਫੇਜ਼ (Consolidation Phase): ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਮਿਆਦ, ਜਿੱਥੇ ਕੀਮਤਾਂ ਮੁਕਾਬਲਤਨ ਤੰਗ ਰੇਂਜ ਵਿੱਚ ਘੁੰਮਦੀਆਂ ਹਨ, ਖਰੀਦ ਅਤੇ ਵਿਕਰੀ ਦੇ ਦਬਾਅ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਸੰਤੁਲਨ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਜੋ ਅਕਸਰ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕੀਮਤ ਅੰਦੋਲਨ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਹੁੰਦੀ ਹੈ।
• ਬ੍ਰੈਡਥ ਆਫ਼ ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ (Breadth of the Market): ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਸਟਾਕ ਕੀਮਤਾਂ ਦੀਆਂ ਉੱਨਤੀਆਂ ਜਾਂ ਗਿਰਾਵਟਾਂ ਕਿੰਨੀਆਂ ਵਿਆਪਕ ਹਨ, ਇਸਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਬ੍ਰੈਡਥ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਸਟਾਕ ਰੈਲੀ ਵਿੱਚ ਹਿੱਸਾ ਲੈ ਰਹੇ ਹਨ; ਕਮਜ਼ੋਰ ਬ੍ਰੈਡਥ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਸਿਰਫ ਕੁਝ ਵੱਡੇ ਸਟਾਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਚਲਾ ਰਹੇ ਹਨ।
• ਕੇਪੈਕਸ (Capex - Capital Expenditure): ਕਿਸੇ ਕੰਪਨੀ ਦੁਆਰਾ ਜਾਇਦਾਦ, ਇਮਾਰਤਾਂ, ਤਕਨਾਲੋਜੀ ਜਾਂ ਉਪਕਰਣਾਂ ਵਰਗੀਆਂ ਭੌਤਿਕ ਸੰਪਤੀਆਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ, ਅੱਪਗ੍ਰੇਡ ਕਰਨ ਅਤੇ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਲਈ ਵਰਤਿਆ ਜਾਂਦਾ ਫੰਡ।
• ਗਲੋਬਲ ਫਰੈਂਚਾਈਜ਼ੀ (Global Franchises): ਅਜਿਹੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਕਈ ਦੇਸ਼ਾਂ ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਬ੍ਰਾਂਡ ਮੌਜੂਦਗੀ, ਸੰਚਾਲਨ ਮਾਡਲ ਅਤੇ ਗਾਹਕ ਅਧਾਰ ਸਥਾਪਿਤ ਕੀਤਾ ਹੈ।
• ਅੰਦਰੂਨੀ ਕੈਸ਼ ਫਲੋ (Internal Cash Flows): ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਖਰਚਿਆਂ ਦਾ ਹਿਸਾਬ ਲਗਾਉਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਕਿਸੇ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਆਮ ਕਾਰੋਬਾਰੀ ਕਾਰਜਾਂ ਦੁਆਰਾ ਤਿਆਰ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਨਗਦ।
• ਆਟੋਮੇਸ਼ਨ (Automation): ਮਨੁੱਖਾਂ ਦੁਆਰਾ ਪਹਿਲਾਂ ਕੀਤੇ ਗਏ ਕੰਮਾਂ ਨੂੰ ਕਰਨ ਲਈ ਤਕਨਾਲੋਜੀ ਦੀ ਵਰਤੋਂ।
• AI (Artificial Intelligence): ਮਸ਼ੀਨਾਂ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਕੰਪਿਊਟਰ ਸਿਸਟਮਾਂ ਦੁਆਰਾ ਮਨੁੱਖੀ ਬੁੱਧੀ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆਵਾਂ ਦਾ ਅਨੁਕਰਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਸਿੱਖਣਾ, ਸਮੱਸਿਆ-ਹੱਲ ਕਰਨਾ ਅਤੇ ਫੈਸਲਾ ਲੈਣਾ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ।