ਭਾਰਤੀ ਸਟਾਕ ਮਾਰਕੀਟ ਗਲੋਬਲ ਸੇਲ-ਆਫ ਨੂੰ ਠੱਲ੍ਹ ਪਾ ਰਿਹਾ ਹੈ: ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਫੰਡ ਬਾਹਰ, ਘਰੇਲੂ ਪਾਵਰਹਾਊਸ ਦਾਖਲ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ!

ਗਲੋਬਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇਕ ਚੁਣੌਤੀਪੂਰਨ ਸਾਲ ਵਿੱਚ, 2025 ਵਿੱਚ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (FPIs) ਨੇ ਭਾਰਤੀ ਇਕੁਇਟੀਜ਼ ਨੂੰ ਲਗਾਤਾਰ ਵੇਚਿਆ ਹੈ। 12 ਦਸੰਬਰ ਤੱਕ, FPIs 234 ਵਪਾਰਕ ਦਿਨਾਂ ਵਿੱਚੋਂ 141 ਦਿਨ ਸ਼ੁੱਧ ਵਿਕਰੇਤਾ (net sellers) ਰਹੇ ਹਨ, ਇਹ ਰਫ਼ਤਾਰ 2008 ਦੇ ਗਲੋਬਲ ਵਿੱਤੀ ਸੰਕਟ ਦੌਰਾਨ ਹੋਈ ਸਿਖਰਲੀ ਵਿਕਰੀ ਵਿੱਚੋਂ ਇੱਕ ਹੈ। ਇਸ ਸਾਲ ਸ਼ੁੱਧ ਆਊਟਫਲੋ (net outflows) ₹1,52,273 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਏ ਹਨ।

ਹੈਰਾਨੀ ਦੀ ਗੱਲ ਇਹ ਹੈ ਕਿ, ਭਾਰਤੀ ਸਟਾਕ ਮਾਰਕੀਟ ਨੇ ਪੂੰਜੀ ਦੇ ਇਸ ਲਗਾਤਾਰ ਨਿਕਾਸ ਦੌਰਾਨ ਪਹਿਲਾਂ ਨਾਲੋਂ ਵੱਧ ਸਥਿਰਤਾ ਦਿਖਾਈ ਹੈ। ਇਹ ਲਚਕਤਾ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਘਰੇਲੂ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (DIIs) ਦੀ ਰਿਕਾਰਡ ਖਰੀਦ ਕਾਰਨ ਹੈ। DIIs ਨੇ ਇਸ ਸਾਲ ਹੁਣ ਤੱਕ ₹7,20,651 ਕਰੋੜ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਖਰੀਦੇ ਹਨ, ਜੋ FPIs ਦੇ ਵਿਕਰੀ ਦਬਾਅ ਲਈ ਇੱਕ ਸ਼ਕਤੀਸ਼ਾਲੀ ਬਫਰ (buffer) ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਉਹ ਸਿਰਫ਼ 24 ਦਿਨ ਸ਼ੁੱਧ ਵਿਕਰੇਤਾ (net sellers) ਰਹੇ ਹਨ, ਅਤੇ ਕਿਸੇ ਵੀ ਮਹੀਨੇ ਕੋਈ ਸ਼ੁੱਧ ਆਊਟਫਲੋ (net outflows) ਨਹੀਂ ਹੋਇਆ। ਇਸ ਅਨੂਠੀ ਘਰੇਲੂ ਖਰੀਦ ਸ਼ਕਤੀ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਹਰ ਵਪਾਰਕ ਘੰਟੇ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ ₹510 ਕਰੋੜ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਆ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ 'ਤੇ ਭਾਰਤ ਦੀ ਰਵਾਇਤੀ ਨਿਰਭਰਤਾ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਗਈ ਹੈ।

ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਪ੍ਰਵਾਹ ਵਿੱਚ ਅੰਤਰ ਕਾਰਨ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਵਿੱਚ ਵੀ ਭਿੰਨਤਾ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਹੀ ਹੈ। Nifty 100 ਟੋਟਲ ਰਿਟਰਨ ਇੰਡੈਕਸ ਦੁਆਰਾ ਪ੍ਰਸਤੁਤ ਕੀਤੇ ਗਏ ਲਾਰਜ-ਕੈਪ ਸਟਾਕ ਲਗਭਗ 10% ਦਾ ਲਾਭ ਦੇ ਕੇ ਕਾਫ਼ੀ ਸਥਿਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਮਿਡ-ਕੈਪ ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 5% ਦਾ ਮਾਮੂਲੀ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, Nifty Smallcap 250 ਇੰਡੈਕਸ 7% ਡਿੱਗ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਛੋਟੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ, ਜੋ ਅਕਸਰ FPIs ਦੁਆਰਾ ਵਧੇਰੇ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਨੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਵਿਕਰੀ ਦਾ ਜ਼ਿਆਦਾ ਅਸਰ ਝੱਲਿਆ ਹੈ।

ਕਈ ਗਲੋਬਲ ਅਤੇ ਸਥਾਨਕ ਕਾਰਕਾਂ ਨੇ FPIs ਦੀ ਸਾਵਧਾਨੀ ਅਤੇ ਇਸ ਵਿਕਰੀ ਵਿੱਚ ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਇਆ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਇੱਕ ਸਾਲ ਤੋਂ ਵੱਧ ਸਮੇਂ ਤੋਂ ਗਲੋਬਲ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਉੱਚ ਮੁੱਲ (high valuations) 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਉਹ ਘੱਟ ਆਕਰਸ਼ਕ ਹੋ ਗਏ ਹਨ। ਸੰਯੁਕਤ ਰਾਜ ਅਮਰੀਕਾ ਦੇ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡਜ਼ (US bond yields) ਅਤੇ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ ਦੇ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਰਸਤੇ ਬਾਰੇ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਨੇ ਗਲੋਬਲ ਰਿਸਕ ਅਪੈਟੀਟ (risk appetite) ਨੂੰ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ ਦੀ ਕਦੇ-ਕਦਾਈਂ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਨੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਹੋਰ ਨਿਰਾਸ਼ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਗਲੋਬਲ ਵਪਾਰ ਕਥਾਵਾਂ (trade narratives) ਅਤੇ ਟੈਰਿਫ-ਸੰਬੰਧਿਤ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਨੇ ਉਭਰਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (emerging markets) ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀਆਂ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਨੂੰ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।

2025 ਨੂੰ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਗਲੋਬਲ ਕੈਪੀਟਲ ਰੋਟੇਸ਼ਨ (global capital rotation) ਦੁਆਰਾ ਦਰਸਾਇਆ ਗਿਆ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਉਹਨਾਂ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵੱਲ ਫੰਡਾਂ ਦਾ ਪੁਨਰ-ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ ਜੋ ਸਪੱਸ਼ਟ ਕਮਾਈ ਦੀ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟਤਾ (clear earnings visibility) ਅਤੇ ਆਕਰਸ਼ਕ ਮੁੱਲ (attractive valuations) ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਕੋਰੀਆ ਅਤੇ ਤਾਈਵਾਨ ਦੇ ਇਕੁਇਟੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ, ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ AI ਅਤੇ ਸੈਮੀਕੰਡਕਟਰ ਨਾਲ ਸੰਬੰਧਿਤ, ਨੇ ਵਾਧੂ ਪ੍ਰਵਾਹ (incremental flows) ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕੀਤੇ ਹਨ। ਚੀਨ ਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਉਭਾਰ (revival) ਨੇ ਵੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਰੁਚੀ ਜਿੱਤੀ ਹੈ। ਇਹ ਗਲੋਬਲ ਰੁਝਾਨ ਡਾਟਾ ਦੁਆਰਾ ਉਜਾਗਰ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਭਾਰਤ ਇਸ ਸਾਲ ਦੁਨੀਆ ਦਾ ਦੂਜਾ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਵਿਕਣ ਵਾਲਾ ਇਕੁਇਟੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਬਣ ਗਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ $17.76 ਬਿਲੀਅਨ ਦਾ ਸ਼ੁੱਧ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਆਊਟਫਲੋ (net foreign outflow) ਹੋਇਆ ਹੈ। $24.9 ਬਿਲੀਅਨ ਦੇ ਆਊਟਫਲੋ ਦੇ ਨਾਲ ਕੈਨੇਡਾ ਇਸ ਸੂਚੀ ਵਿੱਚ ਸਿਖਰ 'ਤੇ ਸੀ।

ਇਸਦੇ ਉਲਟ, ਸੰਯੁਕਤ ਰਾਜ ਅਮਰੀਕਾ ਗਲੋਬਲ ਪੂੰਜੀ ਦਾ ਮੁੱਖ ਲਾਭਪਾਤਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸਨੂੰ $477.2 ਬਿਲੀਅਨ ਦਾ ਸ਼ੁੱਧ ਪ੍ਰਵਾਹ (net inflow) ਪ੍ਰਾਪਤ ਹੋਇਆ। ਚੀਨ $96.2 ਬਿਲੀਅਨ ਨਾਲ ਦੂਜੇ ਸਥਾਨ 'ਤੇ ਸੀ, ਅਤੇ ਨੀਦਰਲੈਂਡ ਨੇ $65.5 ਬਿਲੀਅਨ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕੀਤੇ। ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ ਤਰਜੀਹਾਂ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿਆਪਕ ਬਦਲਾਅ ਆਇਆ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਰਵਾਇਤੀ ਉਭਰਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਤੋਂ ਵਿਕਸਤ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਜਾਂ ਏਸ਼ੀਆ ਦੇ ਖਾਸ ਵਿਕਾਸ ਥੀਮਾਂ (growth themes) ਵੱਲ ਪੂੰਜੀ ਟ੍ਰਾਂਸਫਰ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ।

ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ, FPI ਨਿਵੇਸ਼ ਮੁੱਲਾਂ ਵਿੱਚ ਟੈਲੀਕਾਮ (Telecom) ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ 79% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ, ਇਸ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਸੇਵਾਵਾਂ (Services) (46%) ਅਤੇ ਤੇਲ, ਗੈਸ ਅਤੇ ਖਪਤਯੋਗ ਬਾਲਣ (Oil, Gas & Consumable Fuels) (28%) ਦਾ ਸਥਾਨ ਰਿਹਾ। ਇਸਦੇ ਉਲਟ, ਸੂਚਨਾ ਤਕਨਾਲੋਜੀ (Information Technology), ਰਿਐਲਟੀ (Realty), ਅਤੇ ਖਪਤਕਾਰ ਟਿਕਾਊ ਵਸਤੂਆਂ (Consumer Durables) ਦੇ ਸੈਕਟਰਾਂ ਵਿੱਚ FPI ਹੋਲਡਿੰਗਜ਼ ਵਿੱਚ ਕ੍ਰਮਵਾਰ 29%, 23%, ਅਤੇ 21% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ।

2026 ਦੇ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਤੋਂ, DIIs ਦਾ ਢਾਂਚਾਗਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਖਿਡਾਰੀ ਵਜੋਂ ਉਭਰਨਾ ਇਹ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਘਰੇਲੂ ਪ੍ਰਵਾਹ FPI ਨਿਕਾਸ (exits) ਨੂੰ ਸਹਿਣ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਵੱਧ ਸਮਰੱਥ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਸਮੁੱਚੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਲਚਕਤਾ (market resilience) ਵਧਦੀ ਹੈ। ਜੇਕਰ FPIs ਨੇ ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮੁੜ ਜੁੜਨਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਕੁਝ ਸ਼ਰਤਾਂ ਪੂਰੀਆਂ ਕਰਨੀਆਂ ਪੈਣਗੀਆਂ। ਇਹਨਾਂ ਵਿੱਚ ਭਾਰਤੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੁਆਰਾ ਨਿਰੰਤਰ ਕਮਾਈ ਡਿਲਿਵਰੀ (consistent earnings delivery), ਵਧੇਰੇ ਮੁਦਰਾ ਸਥਿਰਤਾ (currency stability), ਅਤੇ ਉਭਰਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੀ ਅਗਵਾਈ ਵਿੱਚ ਮੌਜੂਦਾ ਬਦਲਾਅ ਸਥਾਈ ਹੈ ਇਸਦੀ ਪੁਸ਼ਟੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਬਾਹਰੀ ਝਟਕਿਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨ ਦੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਘਰੇਲੂ ਪ੍ਰਵਾਹਾਂ ਦੀ ਤਾਕਤ ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਨਿਵੇਸ਼ ਰੁਝਾਨਾਂ (investment trends) ਦੇ ਵਿਕਾਸ 'ਤੇ ਭਾਰੀ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗੀ।