ਗਲੋਬਲ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ 'ਤੇ ਤਣਾਅ: ਯੂਐਸ ਫੈਡ ਦੀ ਢਿੱਲ, BoJ ਦੇ ਖਤਰੇ, AI ਬੂਮ ਅਤੇ ਨਵੇਂ ਫੈਡ ਚੇਅਰ ਦੀ ਪਰਖ – ਭਾਰਤੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸਾਵਧਾਨ!

ਯੂਐਸ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਹੌਲੀ-ਹੌਲੀ ਮੌਦਰਿਕ ਢਿੱਲ (monetary easing) ਦੇ ਦੌਰ ਲਈ ਸੰਕੇਤ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਪਰ ਗਲੋਬਲ ਵਿੱਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੂੰ ਸੰਭਾਵੀ ਅਸਥਿਰਤਾ (volatility) ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਬੈਂਕ ਆਫ ਜਾਪਾਨ (BoJ) ਵੱਲੋਂ ਨੀਤੀ ਵਿੱਚ ਹਮਲਾਵਰ ਬਦਲਾਅ ਅਤੇ ਨਵੇਂ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਚੇਅਰਾਂ ਦੇ ਆਉਣ 'ਤੇ ਹੋਣ ਵਾਲੀਆਂ ਇਤਿਹਾਸਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆਵਾਂ (historical market reactions) ਮੁੱਖ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਹਨ।

ਗਲੋਬਲ ਸੈਂਟਰਲ ਬੈਂਕ ਦਾ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ

• ਯੂਐਸ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦਾ ਹੌਲੀ-ਹੌਲੀ ਮੌਦਰਿਕ ਢਿੱਲ ਵੱਲ ਵਧਣਾ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ 25 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ (basis point) ਦੀ ਵਿਆਜ ਦਰ ਕਟੌਤੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੁਆਰਾ ਬਹੁਤ ਹੱਦ ਤੱਕ ਉਮੀਦ ਕੀਤੀ ਗਈ ਹੈ।
• Ned Davis Research ਦੇ Ed Clissold ਨੇ FOMC ਦੀ ਗਤੀਸ਼ੀਲਤਾ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਤਬਦੀਲੀ ਨੋਟ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਵਧੇਰੇ ਵੋਟ-ਆਧਾਰਿਤ ਫੈਸਲਾ ਲੈਣ ਦੀ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ (vote-dependent decision-making process) ਵੱਲ ਵਧ ਰਹੀ ਹੈ।
• ਬੈਂਕ ਆਫ ਜਾਪਾਨ ਤੋਂ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਖਤਰਾ ਉੱਭਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਜਦੋਂ ਹੋਰ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦਰਾਂ ਘਟਾ ਰਹੇ ਹੋਣਗੇ, ਉਦੋਂ BoJ ਵੱਲੋਂ ਹਮਲਾਵਰ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ (aggressive rate hikes) ਯੇਨ ਕੈਰੀ ਟ੍ਰੇਡ (Yen carry trade) ਨੂੰ ਵਿਘਨ ਪਾ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਉਥਲ-ਪੁਥਲ (turbulence) ਪੈਦਾ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ।

AI ਟੈਕ ਸਟਾਕ ਵਰਤਾਰਾ

• "AI ਬੱਬਲ" (AI bubble) ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਯੂਐਸ ਟੈਕਨਾਲੋਜੀ ਸਟਾਕ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ 'Magnificent Seven', ਨੇ "ਓਵਰਵੇਟ" (overweight) ਸਥਿਤੀ ਬਣਾਈ ਰੱਖੀ ਹੈ।
• ਇਹ ਪਸੰਦ ਮੌਜੂਦਾ ਘੱਟ-ਵਿਕਾਸ ਵਾਲੇ ਆਰਥਿਕ ਮਾਹੌਲ (slow-growth economic environment) ਕਾਰਨ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਲਗਾਤਾਰ ਵਿਕਰੀ ਵਾਧਾ (sales growth) ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਦੇਣ ਲਈ ਤਿਆਰ ਹਨ।
• ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਹਨਾਂ ਟੈਕ ਦਿੱਗਜਾਂ ਦੇ ਮੁੱਲਾਂਕਣ (valuations) ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਖਿੱਚੇ ਗਏ ਹਨ, ਉਹਨਾਂ ਦਾ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦਾ ਵਿਕਾਸ ਕਥਨ (long-term growth narrative) ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਮੁੱਖ ਫੋਕਸ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ।

ਨਵੇਂ ਫੈਡ ਚੇਅਰ ਦੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਪਰਖ

• ਇਤਿਹਾਸਕ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ ਇੱਕ ਪੁਨਰਾਵਰਤਿਤ ਪੈਟਰਨ (recurring pattern) ਦਿਖਾਉਂਦਾ ਹੈ: ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸੁਧਾਰ (significant corrections), ਔਸਤਨ ਲਗਭਗ 15%, ਇੱਕ ਨਵੇਂ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਚੇਅਰ ਦੇ ਕਾਰਜਕਾਲ ਦੇ ਪਹਿਲੇ ਛੇ ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ ਹੁੰਦੇ ਹਨ।
• ਇਹ ਵਰਤਾਰਾ, ਜਿਸਨੂੰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੁਆਰਾ "ਨਵੇਂ ਫੈਡ ਚੇਅਰ ਦੀ ਪਰਖ" (market "testing the new Fed chair") ਕਿਹਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਦਸੰਬਰ 2018 ਵਿੱਚ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ ਸੀ ਜਦੋਂ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੇ ਨੀਤੀਗਤ ਸੰਕੇਤਾਂ 'ਤੇ ਤਿੱਖੀ ਪ੍ਰਤੀਕ੍ਰਿਆ ਦਿੱਤੀ ਸੀ।

ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਖਤਰੇ ਅਤੇ ਚੁਣੌਤੀਆਂ

• ਅਗਲੇ ਫੈਡ ਚੇਅਰ ਲਈ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਆਉਣ ਵਾਲਾ ਮੁੱਦਾ (looming issue) ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦੀ ਆਜ਼ਾਦੀ (independence) ਨੂੰ ਚੁਣੌਤੀ ਦੇਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ।
• ਮਹਿੰਗਾਈ (inflation) ਵਿੱਚ ਕਾਫੀ ਗਿਰਾਵਟ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ ਹੋਰ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ ਲਾਗੂ ਕਰਨ ਨਾਲ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀਆਂ ਮਹਿੰਗਾਈ ਉਮੀਦਾਂ (long-term inflation expectations) ਨੂੰ ਅਸਥਿਰ ਕਰਨ ਦਾ ਖਤਰਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਸਪ੍ਰੈਡ (credit spreads) ਵਧ ਸਕਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਯੀਲਡ ਕਰਵ (yield curve) ਵਧ ਸਕਦੀ ਹੈ।
• ਇਹ ਦ੍ਰਿਸ਼ ਇੱਕ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਅਤੇ "ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮੁਸ਼ਕਲ ਸਥਿਤੀ" (politically tricky situation) ਪੈਦਾ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ ਜਿਸਦਾ ਅਮਰੀਕਾ ਨੇ ਦਹਾਕਿਆਂ ਤੋਂ ਸਾਹਮਣਾ ਨਹੀਂ ਕੀਤਾ ਹੈ।

ਪ੍ਰਭਾਵ

• ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕਾਂ ਦੀਆਂ ਵੱਖਰੀਆਂ ਨੀਤੀਆਂ (diverging central bank policies), ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਯੂਐਸ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਅਤੇ ਬੈਂਕ ਆਫ ਜਾਪਾਨ ਵਿਚਕਾਰ, ਕਾਰਨ ਗਲੋਬਲ ਇਕੁਇਟੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਧੀ ਹੋਈ ਅਸਥਿਰਤਾ (increased volatility) ਦੇਖੀ ਜਾ ਸਕਦੀ ਹੈ।
• AI ਦੁਆਰਾ ਚਲਾਇਆ ਜਾਣ ਵਾਲਾ ਟੈਕਨਾਲੋਜੀ ਸੈਕਟਰ, ਖਿੱਚੇ ਗਏ ਮੁੱਲਾਂਕਣਾਂ (stretched valuations) ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਲਗਾਤਾਰ ਦਿਲਚਸਪੀ (investor interest) ਦੇਖ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਵਿਆਪਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸੁਧਾਰਾਂ (broader market corrections) ਲਈ ਵੀ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਹੈ।
• ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦੀ ਅਗਵਾਈ ਅਤੇ ਨੀਤੀਗਤ ਫੈਸਲਿਆਂ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿਵਸਥਾਵਾਂ (market adjustments) ਨੂੰ ਚਾਲੂ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਭਾਵਨਾ (investor sentiment) ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ।
• Impact Rating: 7

ਮੁਸ਼ਕਲ ਸ਼ਬਦਾਂ ਦੀ ਵਿਆਖਿਆ

• Basis point (ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ): ਇੱਕ ਮਾਪਣ ਦੀ ਇਕਾਈ ਜੋ ਇੱਕ ਫੀਸਦੀ ਦੇ ਸੌਵੇਂ ਹਿੱਸੇ (0.01%) ਦੇ ਬਰਾਬਰ ਹੁੰਦੀ ਹੈ। ਇਸਦੀ ਵਰਤੋਂ ਅਕਸਰ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਜਾਂ ਹੋਰ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਵਿੱਚ ਤਬਦੀਲੀਆਂ ਦਾ ਵਰਣਨ ਕਰਨ ਲਈ ਕੀਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ।
• FOMC: The Federal Open Market Committee, ਇਹ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਸਿਸਟਮ ਦੀ ਮੁੱਖ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ-ਨਿਰਧਾਰਨ ਸੰਸਥਾ ਹੈ।
• Yen carry trade (ਯੇਨ ਕੈਰੀ ਟ੍ਰੇਡ): ਇੱਕ ਨਿਵੇਸ਼ ਰਣਨੀਤੀ ਜਿੱਥੇ ਇੱਕ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਘੱਟ ਵਿਆਜ ਦਰ ਵਾਲੀ ਮੁਦਰਾ (ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਜਾਪਾਨੀ ਯੇਨ) ਵਿੱਚ ਪੈਸਾ ਉਧਾਰ ਲੈਂਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸਨੂੰ ਉੱਚ ਵਿਆਜ ਦਰ ਵਾਲੀ ਮੁਦਰਾ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਟੀਚਾ ਵਿਆਜ ਦਰ ਦੇ ਅੰਤਰ ਤੋਂ ਲਾਭ ਕਮਾਉਣਾ ਹੁੰਦਾ ਹੈ।
• Magnificent Seven (ਮੈਗਨੀਫਿਸੈਂਟ ਸੈਵਨ): ਸੰਯੁਕਤ ਰਾਜ ਅਮਰੀਕਾ ਦੀਆਂ ਸੱਤ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀਆਂ ਅਤੇ ਸਭ ਤੋਂ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਟੈਕਨਾਲੋਜੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਇੱਕ ਆਮ ਸ਼ਬਦ: Apple, Microsoft, Alphabet (Google), Amazon, Nvidia, Meta Platforms (Facebook), ਅਤੇ Tesla।
• Price-to-earnings (P/E) ratio (ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗਜ਼ ਰੇਸ਼ੋ): ਕਿਸੇ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਦੀ ਕੀਮਤ ਦਾ ਉਸਦੇ ਪ੍ਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਕਮਾਈ (earnings per share) ਨਾਲ ਮੁਲਾਂਕਣ ਅਨੁਪਾਤ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇਸਦੀ ਵਰਤੋਂ ਸਟਾਕ ਦੇ ਸਬੰਧਤ ਵਪਾਰਕ ਮੁੱਲ (relative trading value) ਨੂੰ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕਰਨ ਲਈ ਕਰਦੇ ਹਨ।
• Yield curve (ਯੀਲਡ ਕਰਵ): ਇੱਕ ਗ੍ਰਾਫ ਜੋ ਸਮਾਨ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਗੁਣਵੱਤਾ ਵਾਲੇ ਪਰ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਪਰਿਪੱਕਤਾ ਤਾਰੀਖਾਂ (maturity dates) ਵਾਲੇ ਬਾਂਡਾਂ ਦੀਆਂ ਯੀਲਡਾਂ ਨੂੰ ਪਲਾਟ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਕਰਵ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉੱਪਰ ਵੱਲ ਝੁਕੀ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਬਾਂਡਾਂ ਲਈ ਉੱਚ ਯੀਲਡ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ।
• Credit spreads (ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਸਪ੍ਰੈਡਜ਼): ਦੋ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਕਿਸਮਾਂ ਦੇ ਕਰਜ਼ਾ ਸਾਧਨਾਂ, ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡਾਂ ਅਤੇ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡਾਂ, ਵਿਚਕਾਰ ਯੀਲਡ ਵਿੱਚ ਅੰਤਰ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦੀਆਂ ਪਰਿਪੱਕਤਾ ਤਾਰੀਖਾਂ ਸਮਾਨ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ। ਇਹ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਜਾਰੀਕਰਤਾ ਦੇ ਸਮਝੇ ਗਏ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਜੋਖਮ (perceived credit risk) ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।