AI ਕੰਪਨੀਆਂ ਜਿਵੇਂ ਕਿ Anthropic ਅਤੇ OpenAI ਦੇ ਭਾਰੀ ਮੁੱਲਾਂ (Valuations) 'ਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ (Investors) ਸਵਾਲ ਚੁੱਕ ਰਹੇ ਹਨ। 'ਸਰਕੂਲਰ ਡੀਲ' (Circular Deals) - ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਟੈਕ ਗਾਇਕ ਅਤੇ ਸਟਾਰਟਅੱਪ ਇੱਕ ਦੂਜੇ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ - ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਸ਼ੱਕ ਵੱਧ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਇਹ ਵੀ ਸਵਾਲ ਹੈ ਕਿ ਕੀ ਭਾਰੀ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ 'ਤੇ ਹੋ ਰਿਹਾ ਖਰਚਾ ਅਸਲ ਵਿੱਚ ਮੁਨਾਫਾ (Profits) ਦੇ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਗਲੋਬਲ ਆਰਟੀਫੀਸ਼ੀਅਲ ਇੰਟੈਲੀਜੈਂਸ (AI) ਸੈਕਟਰ ਇੱਕ ਅਸਲੀਅਤ ਜਾਂਚ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਚੋਟੀ ਦੀਆਂ AI ਲੈਬਾਂ ਲਈ ਅਰਬਾਂ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁੱਲਾਂ ਦੀ ਟਿਕਾਊਤਾ ਬਾਰੇ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਸ਼ੱਕੀ ਹੁੰਦੇ ਜਾ ਰਹੇ ਹਨ। ਜਦੋਂ ਕਿ Anthropic ਅਤੇ OpenAI ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਕ੍ਰਮਵਾਰ $965 ਬਿਲੀਅਨ ਅਤੇ $852 ਬਿਲੀਅਨ ਦੇ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਮੁੱਲ ਰੱਖਦੀਆਂ ਹਨ, ਇਹਨਾਂ ਅੰਕੜਿਆਂ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਨ ਵਾਲੀ ਵਿੱਤੀ ਬਣਤਰ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਜਾਂਚ ਦੇ ਘੇਰੇ ਵਿੱਚ ਆ ਰਹੀ ਹੈ।
ਚਿੰਤਾ ਦੇ ਕੇਂਦਰ ਵਿੱਚ ਉਹ ਹੈ ਜਿਸਨੂੰ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ 'ਸਰਕੂਲਰ ਡੀਲ' ਕਹਿੰਦੇ ਹਨ, ਉਹਨਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਆਪਸ ਵਿੱਚ ਜੁੜੇ ਹੋਏ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਬੰਧ ਹਨ ਜਿੱਥੇ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਵੱਡੀ ਮਾਤਰਾ ਇੱਕ ਬੰਦ ਲੂਪ ਵਿੱਚ ਵਗਦੀ ਹੈ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, ਵੱਡੇ ਟੈਕ ਗਾਇਕ AI ਲੈਬਾਂ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਉਹ ਲੈਬਾਂ, ਬਦਲੇ ਵਿੱਚ, ਉਸ ਪੂੰਜੀ ਦਾ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹਿੱਸਾ ਹਾਰਡਵੇਅਰ ਨਿਰਮਾਤਾਵਾਂ ਤੋਂ ਚਿਪਸ ਅਤੇ ਕੰਪਿਊਟ ਪਾਵਰ 'ਤੇ ਖਰਚ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ। ਕੁਝ ਮਾਮਲਿਆਂ ਵਿੱਚ, ਚਿਪ ਨਿਰਮਾਤਾ ਫਿਰ ਈਕੋਸਿਸਟਮ ਵਿੱਚ ਮੁੜ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ ਜਾਂ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਸਪਲਾਈ ਸਮਝੌਤੇ ਸੁਰੱਖਿਅਤ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਚੱਕਰ ਆਮਦਨੀ ਅਤੇ ਮੁੱਲ ਦੋਵਾਂ ਨੂੰ ਨਕਲੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵਧਾ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇਹ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕਰਨਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕੀ AI ਬਿਜ਼ਨਸ ਮਾਡਲ ਅਸਲ ਵਿੱਚ ਲਾਭਦਾਇਕ ਹੈ ਜਾਂ ਸਿਰਫ ਇਸ ਵਿੱਚ ਪਾਈ ਜਾ ਰਹੀ ਪੂੰਜੀ ਦੁਆਰਾ ਸੰਚਾਲਿਤ ਹੈ।
ਕੈਪੈਕਸ ਚੁਣੌਤੀ
ਇਸ AI ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਨੂੰ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਲੋੜੀਂਦੇ ਪੂੰਜੀ ਖਰਚ (Capital Spending - Capex) ਦਾ ਪੈਮਾਨਾ ਬੇਮਿਸਾਲ ਹੈ। ਮੁੱਖ ਯੂ.ਐਸ. ਟੈਕਨਾਲਜੀ ਕੰਪਨੀਆਂ—ਜਿਸ ਵਿੱਚ Alphabet, Amazon, Microsoft, ਅਤੇ Meta Platforms ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ—2026 ਵਿੱਚ ਪੂੰਜੀ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਵਿੱਚ $720 ਬਿਲੀਅਨ ਤੋਂ $760 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਡੋਲਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹੁਣ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸਵਾਲ ਪੁੱਛ ਰਹੇ ਹਨ: ਇਹ ਭਾਰੀ ਖਰਚਾ ਕਦੋਂ ਸਪੱਸ਼ਟ, ਮਾਪਣਯੋਗ ਰਿਟਰਨ ਵਿੱਚ ਬਦਲੇਗਾ?
ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ, ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਪ੍ਰੋਜੈਕਸ਼ਨਾਂ ਅਤੇ ਅਸਲ ਦੁਨੀਆ ਵਿੱਚ ਦੇਖੇ ਗਏ ਉਤਪਾਦਕਤਾ ਲਾਭਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਇੱਕ ਪਾੜਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਪ੍ਰਿਡਕਟਿਵ AI ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਲੌਜਿਸਟਿਕਸ ਅਤੇ ਧੋਖਾਧੜੀ ਦੀ ਖੋਜ ਵਰਗੇ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਮੁੱਲ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਨਵੇਂ ਜਨਰੇਟਿਵ ਅਤੇ ਏਜੰਟਿਕ AI ਸਾਧਨ ਉੱਚ ਲਾਗਤਾਂ, ਗਲਤੀਆਂ, ਅਤੇ ਇਹਨਾਂ ਸਾਧਨਾਂ ਦੀ ਉੱਚ ਲੁਕੀ ਹੋਈ ਲਾਗਤਾਂ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ ਮਨੁੱਖੀ ਭੂਮਿਕਾਵਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਬਦਲਣ ਵਿੱਚ ਅਸਮਰੱਥਾ ਬਾਰੇ ਸ਼ਿਕਾਇਤਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਯੂਰਪੀਅਨ ਸੈਂਟਰਲ ਬੈਂਕ ਨੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਮੁੱਲ ਰੀਸੈਟ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਨੂੰ ਫਲੈਗ ਕੀਤਾ ਹੈ ਜੇਕਰ ਕਮਾਈ ਇਹਨਾਂ ਹਮਲਾਵਰ ਵਿਕਾਸ ਉਮੀਦਾਂ ਨਾਲ ਮੇਲ ਨਹੀਂ ਖਾਂਦੀ।
ਪਰਸਪਰ ਨਿਰਭਰਤਾ ਦੇ ਜੋਖਮ
ਇਹਨਾਂ ਵਿੱਤੀ ਸੌਦਿਆਂ ਦੀ ਡੂੰਘਾਈ ਨਾਲ ਜੁੜੀ ਪ੍ਰਕਿਰਤੀ ਇੱਕ ਸਿਸਟਮਿਕ ਜੋਖਮ ਪੈਦਾ ਕਰਦੀ ਹੈ ਜਿਸਨੂੰ ਅਕਸਰ ਡੋਮਿਨੋ ਪ੍ਰਭਾਵ ਕਿਹਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਕਿਉਂਕਿ ਉਦਯੋਗ ਲੈਬਾਂ, ਕਲਾਉਡ ਪ੍ਰਦਾਤਾਵਾਂ, ਅਤੇ ਚਿਪ ਨਿਰਮਾਤਾਵਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਸਮਝੌਤਿਆਂ ਦੇ ਇੱਕ ਤੰਗ ਜਾਲ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਇੱਕ ਸਿੰਗਲ ਮੇਜਰ ਭਾਗੀਦਾਰ ਦੀ ਅਸਫਲਤਾ ਪੂਰੇ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਵਿੱਤੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਟਰਿੱਗਰ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਕੰਪਿਊਟਿੰਗ ਪਾਵਰ ਦੀ ਸਪਲਾਈ ਜਾਂ ਇਹਨਾਂ ਲੈਬਾਂ ਲਈ ਫੰਡਿੰਗ ਸੁੱਕ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਹ ਬਹੁ-ਖਰਬ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁੱਲ ਨਿਸ਼ਾਨਿਆਂ ਨੂੰ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਖਤਮ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ ਜਿਸਨੂੰ ਕਈ ਮਾਰਕੀਟ ਖਿਡਾਰੀ ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ ਮੰਨ ਰਹੇ ਹਨ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ, ਮੁੱਖ ਨਿਗਰਾਨੀਯੋਗ ਗੱਲ ਹੁਣ ਸਿਰਫ ਫੰਡਿੰਗ ਰਾਉਂਡ ਦਾ ਆਕਾਰ ਜਾਂ ਆਮਦਨੀ ਰਨ ਰੇਟ ਨਹੀਂ ਹੈ। ਇਸ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਫੋਕਸ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਿਤ ਵਪਾਰਕ ਮੁੱਲ ਵੱਲ ਬਦਲ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਉਦਯੋਗ ਇੱਕ ਅਜਿਹੇ ਪੜਾਅ ਵਿੱਚ ਦਾਖਲ ਹੁੰਦਾ ਹੈ ਜਿੱਥੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਦਾ ਠੋਸ ਸਬੂਤ ਮੰਗਦਾ ਹੈ, ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸੰਭਾਵਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣਗੇ ਕਿ ਕੀ ਇਹਨਾਂ AI ਮਾਡਲਾਂ ਨੂੰ ਚਲਾਉਣ ਦੀ ਲਾਗਤ—ਜਿਸਨੂੰ ਅਕਸਰ 'ਟੋਕਨ ਲਾਗਤਾਂ' ਕਿਹਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ—ਨੂੰ ਨਵੇਂ ਪੂੰਜੀ ਇੰਜੈਕਸ਼ਨਾਂ ਦੀ ਨਿਰੰਤਰ ਲੋੜ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ, ਟਿਕਾਊ, ਲਾਭਕਾਰੀ ਕਾਰਜਾਂ ਦੀ ਆਗਿਆ ਦੇਣ ਲਈ ਕਾਫ਼ੀ ਘੱਟ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ।