Whalesbook
Q4 FY26 ਦੇ ਸ਼ਾਨਦਾਰ ਨਤੀਜਿਆਂ ਦੇ ਨਾਲ, Zomato ਦਾ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਸਾਲਾਨਾ ਆਧਾਰ 'ਤੇ 346% ਵਧ ਕੇ ₹174 ਕਰੋੜ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ। ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ, ਐਡਜਸਟਡ ਰੈਵਨਿਊ (Adjusted Revenue) ਵੀ 186% ਛਾਲ ਮਾਰ ਕੇ ₹17,680 ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਿਆ। ਕੰਪਨੀ ਦੇ B2C ਸੈਗਮੈਂਟ ਦਾ ਨੈੱਟ ਆਰਡਰ ਵੈਲਿਊ (Net Order Value - NOV) ਵੀ 54% ਵਧ ਕੇ ₹26,880 ਕਰੋੜ ਰਿਹਾ। ਇਹ ਅੰਕੜੇ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਕੰਮਕਾਜ ਵਿੱਚ ਵੱਡਾ ਸੁਧਾਰ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਮੁੱਖ ਯੋਗਦਾਨ Blinkit ਦੇ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਹੋ ਰਹੇ ਵਾਧੇ ਅਤੇ ਇਸਦੇ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਸੈਗਮੈਂਟਸ ਵਿੱਚ ਬਿਹਤਰ ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਲੀਵਰੇਜ (Operating Leverage) ਦਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਸੰਸਥਾਪਕ Deepinder Goyal ਨੇ ਕਿਹਾ ਕਿ ਉਹ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਿਸਥਾਰ (Rapid Scaling) ਦੇ ਦੌਰ ਵਿੱਚ ਦਾਖਲ ਹੋ ਰਹੇ ਹਨ ਅਤੇ ਅਗਲੇ ਦੋ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਸਾਲਾਨਾ ਗਰੋਸ ਆਰਡਰ ਵੈਲਿਊ (GOV) ਨੂੰ $20 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਾਉਣ ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖਦੇ ਹਨ।
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਹ ਤਿਮਾਹੀ ਦੀ ਸਫਲਤਾ FY26 ਲਈ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਸਾਲਾਨਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੇ ਬਿਲਕੁਲ ਉਲਟ ਹੈ। FY26 ਵਿੱਚ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਕੁੱਲ ਰੈਵਨਿਊ 168.6% ਵਧ ਕੇ ₹17,292 ਕਰੋੜ ਹੋਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਬਿਫੋਰ ਟੈਕਸ (Profit Before Tax) 11.8% ਘਟ ਗਿਆ। ਇਹ ਸਥਿਤੀ ਦੱਸਦੀ ਹੈ ਕਿ Blinkit ਦੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਕੀਤੀ ਗਈ ਪੈਠ (Aggressive Market Expansion) ਕਾਰਨ ਹੋਏ ਭਾਰੀ ਖਰਚਿਆਂ ਨੇ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਕੁੱਲ ਸਾਲਾਨਾ ਮੁਨਾਫੇ 'ਤੇ ਅਸਰ ਪਾਇਆ ਹੈ।
Blinkit, ਜੋ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਕੁਇੱਕ ਕਮਰਸ (Quick Commerce) ਬਿਜ਼ਨਸ ਹੈ, Zomato ਲਈ ਵਾਧੇ ਦਾ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਚਾਲਕ ਰਿਹਾ। Q4 'ਚ Blinkit ਦਾ ਨੈੱਟ ਆਰਡਰ ਵੈਲਿਊ ਸਾਲਾਨਾ ਆਧਾਰ 'ਤੇ 95.4% ਵਧਿਆ, ਅਤੇ ਇਸਦਾ ਐਡਜਸਟਡ EBITDA (Adjusted EBITDA) ₹4 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਸੁਧਰ ਕੇ ₹37 ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਿਆ। ਇਸ ਨੇ 216 ਨਵੇਂ ਸਟੋਰ ਜੋੜੇ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕੁੱਲ ਸਟੋਰਾਂ ਦੀ ਗਿਣਤੀ 2,243 ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ। Blinkit ਦੀ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਹੋ ਰਹੀ ਪੈਠ ਇਸਦੇ ਰੈਵਨਿਊ ਵਾਧੇ ਵਿੱਚ ਵੀ ਦਿਖਾਈ ਦਿੰਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਈ ਵਾਰ Zomato ਦੇ ਮੁੱਖ ਫੂਡ ਡਿਲੀਵਰੀ ਬਿਜ਼ਨਸ ਤੋਂ ਵੀ ਅੱਗੇ ਨਿਕਲ ਗਿਆ ਹੈ। Q1 FY25 ਤੱਕ, Blinkit ਨੇ ਭਾਰਤ ਦੇ ਕੁਇੱਕ ਕਮਰਸ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 46% ਬਾਜ਼ਾਰ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ (Market Share) ਹਾਸਲ ਕਰ ਲਈ ਸੀ ਅਤੇ ਰੋਜ਼ਾਨਾ ਲਗਭਗ 1.57 ਮਿਲੀਅਨ ਆਰਡਰ ਸੰਭਾਲ ਰਿਹਾ ਸੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਹ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਵਾਂਗ ਨੁਕਸਾਨ ਵਿੱਚ ਚੱਲ ਰਿਹਾ ਸੀ, ਪਰ ਇਸਦੇ ਨੁਕਸਾਨ ਵਿੱਚ ਕਾਫੀ ਕਮੀ ਆਈ ਹੈ। ਕੁਇੱਕ ਕਮਰਸ ਬਾਜ਼ਾਰ ਕਾਫੀ ਵੱਡਾ ਅਤੇ ਵਿਕਸਤ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਅਤੇ 2026 ਵਿੱਚ ਇਸਦੀ ਸਾਲਾਨਾ GMV $7 ਬਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਪਾਰ ਜਾਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। ਬਾਵਜੂਦ ਇਸਦੇ ਕਿ ਇਸ ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤ ਬਾਜ਼ਾਰ ਮੌਜੂਦਗੀ ਅਤੇ ਓਪਰੇਸ਼ਨਲ ਗੇਨਜ਼ ਹਨ, ਇਹ ਕਾਫੀ ਮਹਿੰਗਾ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸਦੇ ਮਾਰਜਿਨ (Margins) ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਹਨ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਮੁਨਾਫਾ ਕਮਾਉਣਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। Blinkit ਦਾ ਕੰਟਰੀਬਿਊਸ਼ਨ ਮਾਰਜਿਨ (Contribution Margin) ਸੁਧਰ ਰਿਹਾ ਹੈ ਅਤੇ EBITDA ਨੁਕਸਾਨ ਘੱਟ ਰਹੇ ਹਨ, ਜੋ ਬ੍ਰੇਕ-ਇਵਨ (Break-even) ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦੇ ਹਨ।
Zomato ਦੇ ਮੁੱਖ ਫੂਡ ਡਿਲੀਵਰੀ ਬਿਜ਼ਨਸ ਨੇ ਵੀ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਦਿਖਾਈ ਹੈ। ਇਸ ਸੈਗਮੈਂਟ ਦਾ ਨੈੱਟ ਆਰਡਰ ਵੈਲਿਊ ਸਾਲਾਨਾ ਆਧਾਰ 'ਤੇ 18.8% ਵਧਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਟੀਚੇ 20% ਤੋਂ ਵੱਧ ਵਾਧੇ ਦੇ ਨੇੜੇ ਹੈ। ਇਸ ਸੈਗਮੈਂਟ ਨੇ ₹532 ਕਰੋੜ ਦਾ ਐਡਜਸਟਡ EBITDA ਰਿਪੋਰਟ ਕੀਤਾ, ਜੋ ਕਿ 24% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਮਾਰਜਿਨ 5.5% ਤੱਕ ਸੁਧਰੇ ਹਨ। ਇਹ ਸੁਧਾਰ ਕੀਮਤ-ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਗਾਹਕਾਂ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਲਈ ਚੁੱਕੇ ਗਏ ਰਣਨੀਤਕ ਕਦਮਾਂ ਦਾ ਨਤੀਜਾ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਈ-ਕਾਮਰਸ ਬਾਜ਼ਾਰ (E-commerce Market) ਵੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਸਪੋਰਟ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸਦੇ 2026 ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ $200 ਬਿਲੀਅਨ ਅਤੇ 2031 ਤੱਕ $332.94 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ।
ਮਜ਼ਬੂਤ ਤਿਮਾਹੀ ਨਤੀਜਿਆਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਸਾਲਾਨਾ ਨਤੀਜਿਆਂ ਦਾ ਡੂੰਘਾਈ ਨਾਲ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ ਕੁਝ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। Q4 ਦੇ ਉੱਚੇ ਮੁਨਾਫੇ ਅਤੇ FY26 ਦੇ ਘਟੇ ਹੋਏ ਸਾਲਾਨਾ ਮੁਨਾਫੇ ਵਿਚਕਾਰ ਵੱਡਾ ਫਰਕ, ਜੋ ਕਿ Blinkit ਦੇ ਵਿਸਥਾਰ ਖਰਚਿਆਂ ਕਾਰਨ ਹੈ, ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਮੁੱਦਾ ਹੈ। Zomato ਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਪੂੰਜੀਕਰਨ (Market Capitalization) ਲਗਭਗ ₹2,46,663 ਕਰੋੜ (28 ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਤੱਕ) ਸੀ, ਜਿਸਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ (P/E Ratio) 97.6 ਸੀ, ਜੋ ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਲਈ 1,067.81x ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਿਆ। ਇਹ ਉੱਚ ਮੁੱਲ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਵਾਧੇ ਅਤੇ ਮੁਨਾਫੇ ਲਈ ਮਜ਼ਬੂਤ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ, ਜਿਸਨੂੰ ਸਾਲਾਨਾ ਮੁਨਾਫੇ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਚੁਣੌਤੀ ਦਿੰਦੀ ਹੈ। ਕੁਇੱਕ ਕਮਰਸ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਮੁਕਾਬਲਾ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ Zepto ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਸਖ਼ਤ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਛੋਟਾਂ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਜੋ Zomato ਅਤੇ Swiggy ਦੇ ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। Blinkit ਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਹਿੱਸਾ ਲਗਭਗ 46% ਹੈ, ਜਿਸ ਤੋਂ ਬਾਅਦ Zepto (29%) ਅਤੇ Swiggy Instamart (25%) ਹਨ। ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ ₹23.26 ਕਰੋੜ ਦੇ GST ਡਿਮਾਂਡ (FY18-19) ਦਾ ਵੀ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ ਅਤੇ ਭਾਰਤ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲਾ ਕਮਿਸ਼ਨ (Competition Commission of India) ਦੁਆਰਾ ਕੀਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਐਂਟੀਟਰਸਟ ਜਾਂਚ (Antitrust Investigation) ਵਿੱਚ ਸਹਿਯੋਗ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ।
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਹੈ। Citi ਨੇ ਅਕਤੂਬਰ 2025 ਵਿੱਚ Blinkit ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਾਧੇ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸਥਿਤੀ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ ਆਪਣਾ ਪ੍ਰਾਈਸ ਟਾਰਗੇਟ (Price Target) ₹320 ਤੋਂ ਵਧਾ ਕੇ ₹395 ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਸੀ ਅਤੇ 'buy' ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ ਸੀ। Investec ਨੇ ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਵਿੱਚ ਆਪਣੇ ਏਕੀਕ੍ਰਿਤ ਮਾਡਲ ਅਤੇ ਪੈਮਾਨੇ ਕਾਰਨ Swiggy ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ Zomato ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ ₹375 ਦੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਨਾਲ 'buy' ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ। CLSA ਅਤੇ Jefferies ਵਰਗੀਆਂ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਫਰਮਾਂ ਵੀ 'buy' ਜਾਂ 'outperform' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਟਾਰਗੇਟ ਮੌਜੂਦਾ ਸਟਾਕ ਕੀਮਤ ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਉੱਪਰ ਹਨ। ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਦਾ ਟੀਚਾ FY24 ਦੇ ਮੁਨਾਫੇ ਤੋਂ ਅੱਗੇ ਵਧਦੇ ਹੋਏ FY29 ਤੱਕ $1 ਬਿਲੀਅਨ ਦਾ ਐਡਜਸਟਡ EBITDA ਕਮਾਉਣਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਅਨੁਕੂਲਨ (Adaptation) ਅਤੇ ਨਵੀਨਤਾ (Innovation) ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਇਸਦੇ 18 ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਮੌਜੂਦਗੀ ਲਈ ਮੁੱਖ ਰਹੀ ਹੈ.