Swiggy Share: ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਮਿਲੇਗੀ ਰਾਹਤ? Q4 'ਚ ਘੱਟ ਹੋਵੇਗਾ ਨੈੱਟ ਲਾਸ, ਪਰ Instamart ਦੀ ਟੱਕਰ ਜਾਰੀ!

Swiggy ਦਾ ਵਿੱਤੀ ਸੰਤੁਲਨ: ਲਾਭ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਦਾ ਮੇਲ

Swiggy ਦੇ ਜਨਵਰੀ-ਮਾਰਚ ਤਿਮਾਹੀ ਦੇ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਵਿੱਤੀ ਨਤੀਜੇ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਸੰਤੁਲਨ ਦਿਖਾ ਰਹੇ ਹਨ। ਕੰਪਨੀ ਇੱਕ ਪਾਸੇ ਆਪਣੇ ਮੁਨਾਫੇ ਵਾਲੇ ਫੂਡ ਡਿਲੀਵਰੀ ਬਿਜ਼ਨਸ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਰਨ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਉੱਥੇ ਹੀ ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ ਆਪਣੇ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧਣ ਵਾਲੇ, ਪਰ ਮਹਿੰਗੇ, ਕਵਿੱਕ ਕਾਮਰਸ ਯੂਨਿਟ, Instamart, ਦਾ ਵੀ ਵਿਸਤਾਰ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Investors) ਲਈ ਇਹ ਰਿਪੋਰਟ ਅਹਿਮ ਹੋਵੇਗੀ ਕਿ Swiggy ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਆਪਣੀ ਕਮਾਈ ਨੂੰ ਕੁੱਲ ਮੁਨਾਫੇ 'ਚ ਕਿਵੇਂ ਬਦਲਦੀ ਹੈ।

Instamart ਦੀ ਲਾਭਕਾਰੀ ਚੁਣੌਤੀ

ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਹਾਊਸਾਂ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ Swiggy, 2026 ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ (FY26) ਦੀ ਚੌਥੀ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ ₹857.56 ਕਰੋੜ ਦਾ ਔਸਤ ਨੈੱਟ ਲਾਸ ਦਰਜ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੀ ਇਸੇ ਮਿਆਦ ਦੇ ₹971.66 ਕਰੋੜ ਦੇ ਲਾਸ ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ। ਇਸ ਦੌਰਾਨ, ਰੈਵੇਨਿਊ ਵਿੱਚ ਸਾਲਾਨਾ ਲਗਭਗ 40% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋ ਕੇ ਔਸਤਨ ₹6,161.43 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਕੁਝ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ (Analysts) ਨੇ ਤਿਮਾਹੀ ਲਈ ₹4,200 ਤੋਂ ₹4,600 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਦਾ ਰੈਵੇਨਿਊ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਕੁੱਲ ਮਿਲਾ ਕੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਾਧਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।

ਹਾਲਾਂਕਿ, ਲਾਸ ਵਿੱਚ ਇਸ ਸੰਭਾਵੀ ਕਮੀ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, Instamart ਦੇ ਚੱਲ ਰਹੇ ਖਰਚੇ ਇਸਨੂੰ ਚੁਣੌਤੀ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ। ਭਾਵੇਂ ਰੈਵੇਨਿਊ ਵਿੱਚ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਵਾਧਾ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਪਰ ਡਾਰਕ ਸਟੋਰਾਂ ਦਾ ਵਿਸਤਾਰ, ਵੱਡੀਆਂ ਛੋਟਾਂ (Deep Discounts), ਅਤੇ ਨਵੇਂ ਗਾਹਕਾਂ ਨੂੰ ਜੋੜਨ 'ਤੇ ਹੋ ਰਹੇ ਭਾਰੀ ਖਰਚੇ ਕਾਰਨ Instamart ਦੇ ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਲਾਸ (Operational Losses) ਵਧਦੇ ਜਾ ਰਹੇ ਹਨ। ਰਿਪੋਰਟਾਂ ਦੱਸਦੀਆਂ ਹਨ ਕਿ Q3 FY25 ਵਿੱਚ Instamart ਦਾ ਕੰਟ੍ਰੀਬਿਊਸ਼ਨ ਮਾਰਜਿਨ (Contribution Margin) ਘੱਟ ਕੇ -4.6% ਰਹਿ ਗਿਆ ਸੀ, ਅਤੇ ਇਸਦੇ ਐਡਜਸਟਿਡ EBITDA ਮਾਰਜਿਨ (Adjusted EBITDA Margins) ਵੀ ਘਟ ਕੇ -14.8% ਹੋ ਗਏ ਸਨ। ਇਹ ਨਿਵੇਸ਼, ਭਾਵੇਂ ਵਾਧਾ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਪਰ ਫੂਡ ਡਿਲੀਵਰੀ ਦੇ ਮੁੱਖ ਸੈਗਮੈਂਟ ਦੇ ਮੁਨਾਫੇ 'ਤੇ ਅਸਰ ਪਾ ਰਹੇ ਹਨ। FY25 ਵਿੱਚ ਇਸ ਸੈਗਮੈਂਟ ਦਾ ਰੈਵੇਨਿਊ ਸਾਲਾਨਾ 17.6% ਵਧਿਆ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਐਡਜਸਟਿਡ EBITDA ਮਾਰਜਿਨ ਸੁਧਰ ਕੇ 2.9% ਹੋ ਗਏ। Swiggy ਨੇ Rapido ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ ₹2,400 ਕਰੋੜ ਦੀ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਵੇਚ ਕੇ ਅਤੇ 2025 ਦੇ ਅਖੀਰ ਵਿੱਚ ₹10,000 ਕਰੋੜ ਦੀ ਕੁਆਲੀਫਾਈਡ ਇੰਸਟੀਚਿਊਸ਼ਨਲ ਪਲੇਸਮੈਂਟ (QIP) ਪੂਰੀ ਕਰਕੇ ਫੰਡ ਜੁਟਾਏ ਹਨ। ਇਹ ਕਦਮ ਵਿਸਤਾਰ ਅਤੇ ਮੌਜੂਦਾ ਨੁਕਸਾਨਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਚੁੱਕੇ ਗਏ ਹਨ।

Instamart ਨੂੰ ਸਖ਼ਤ ਮੁਕਾਬਲੇ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ

Swiggy ਦੇ Instamart ਨੂੰ Zomato ਦੇ Blinkit ਅਤੇ Zepto ਵੱਲੋਂ ਸਖ਼ਤ ਮੁਕਾਬਲੇ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਕਵਿੱਕ ਕਾਮਰਸ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਮਾਰਕੀਟ ਸ਼ੇਅਰ ਅਤੇ ਮਾਰਜਿਨ ਦੇ ਮਾਮਲੇ ਵਿੱਚ ਅੱਗੇ ਵੱਧ ਰਹੇ ਹਨ। ਜਨਵਰੀ 2026 ਦੇ ਤਾਜ਼ਾ ਅੰਕੜੇ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ Instamart ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਸ਼ੇਅਰ 2022 ਵਿੱਚ 52% ਤੋਂ ਘਟ ਕੇ ਹੁਣ 32% ਰਹਿ ਗਿਆ ਹੈ। Zepto ਕੋਲ ਹੁਣ ਲਗਭਗ 32% ਹਿੱਸਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ Blinkit 37% ਸ਼ੇਅਰ ਨਾਲ ਅੱਗੇ ਹੈ। Blinkit ਨੇ ਓਪਰੇਸ਼ਨਲ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਵੱਡੀ ਛਾਲ ਮਾਰੀ ਹੈ, ਮੁੱਖ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ 5-6% ਐਡਜਸਟਿਡ EBITDA ਮਾਰਜਿਨ ਹਾਸਲ ਕੀਤੇ ਹਨ ਅਤੇ Q4 FY26 ਲਈ ₹37 ਕਰੋੜ ਦਾ ਐਡਜਸਟਿਡ EBITDA ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਲਾਸ ਤੋਂ ਉਲਟ ਹੈ। Zomato ਦਾ ਕੁੱਲ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ Q4 FY26 ਵਿੱਚ ਸਾਲਾਨਾ 346% ਵਧ ਕੇ ₹174 ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਿਆ, ਜਦੋਂ ਕਿ Blinkit ਦੇ ਨੈੱਟ ਆਰਡਰ ਵੈਲਿਊ (Net Order Value) ਵਿੱਚ 95.4% ਦਾ ਸਾਲਾਨਾ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਗਿਆ। Zepto ਨੇ ਵੀ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਆਪਣਾ ਮਾਰਕੀਟ ਸ਼ੇਅਰ ਅਤੇ ਰੈਵੇਨਿਊ ਵਧਾਇਆ ਹੈ, ਭਾਵੇਂ ਕਿ ਇਸਨੇ FY23 ਵਿੱਚ ₹1,272 ਕਰੋੜ ਦਾ ਭਾਰੀ ਲਾਸ ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਸੀ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ Blinkit, Instamart ਨਾਲੋਂ ਡਿਵੈਲਪਮੈਂਟ ਅਤੇ ਯੂਨਿਟ ਇਕਨਾਮਿਕਸ (Unit Economics) ਦੇ ਮਾਮਲੇ ਵਿੱਚ ਅੱਗੇ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਸਖ਼ਤ ਮੁਕਾਬਲਾ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਕੀਮਤਾਂ ਘੱਟ ਰੱਖਣ ਅਤੇ ਲਗਾਤਾਰ ਪ੍ਰਮੋਸ਼ਨਾਂ (Promotions) ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਕਰਨ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਆਰਡਰ ਦੀ ਗਿਣਤੀ ਤਾਂ ਵਧਦੀ ਹੈ ਪਰ ਲਾਭਕਾਰੀ 'ਤੇ ਅਸਰ ਪੈਂਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਲਗਾਤਾਰ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਲੋੜ ਪੈਂਦੀ ਹੈ।

ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਲਈ ਫੰਡਿੰਗ

Swiggy ਦੁਆਰਾ ਵੱਡੀ ਮਾਤਰਾ ਵਿੱਚ ਫੰਡ ਜੁਟਾਉਣਾ ਇਸਦੀ ਕੈਪੀਟਲ-ਭਾਰੀ ਵਿਕਾਸ ਰਣਨੀਤੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਨੇ ਆਪਣੀਆਂ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਤੀਆਂ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਰਨ ਅਤੇ ਵਿਸਤਾਰ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ Instamart ਲਈ, ਫੰਡ ਕਰਨ ਵਾਸਤੇ 2025 ਦੇ ਅਖੀਰ ਵਿੱਚ ਕੁਆਲੀਫਾਈਡ ਇੰਸਟੀਚਿਊਸ਼ਨਲ ਪਲੇਸਮੈਂਟ (QIP) ਰਾਹੀਂ ₹10,000 ਕਰੋੜ ਜੁਟਾਏ। ਇਹ Rapido ਵਿੱਚ ₹2,400 ਕਰੋੜ ਦੀ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਵੇਚਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਹੋਇਆ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਜ਼ਰੂਰੀ ਨਕਦੀ ਪ੍ਰਾਪਤ ਹੋਈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, JM Financial ਵਰਗੇ ਕੁਝ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਵਿਕਰੀ ਸਿਰਫ ਇੱਕ ਛੋਟੀ ਮਿਆਦ ਦਾ ਹੱਲ ਹੈ, ਅਤੇ Swiggy ਨੂੰ ਆਪਣੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਕਵਿੱਕ ਕਾਮਰਸ ਟੀਚਿਆਂ ਲਈ ਕਾਫੀ ਵੱਡੇ ਫੰਡਿੰਗ ਰਾਊਂਡ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਫੂਡ ਡਿਲੀਵਰੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਕੁੱਲ ਵਾਧਾ 2034 ਤੱਕ 21.62% ਦੀ ਸਾਲਾਨਾ ਵਾਧੂ ਦਰ ਨਾਲ $269.77 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। ਫਿਰ ਵੀ, ਕਵਿੱਕ ਕਾਮਰਸ ਸੈਗਮੈਂਟ ਨੂੰ ਲਾਭਕਾਰੀ, ਓਪਰੇਸ਼ਨਲ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਅਤੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਵਿਯੋਗਤਾ (Viability) ਦੇ ਮਾਮਲੇ ਵਿੱਚ ਵੱਡੀਆਂ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਉਦਯੋਗ ਦੇ ਇਕੱਠੇ ਹੋਣ (Consolidation) ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਜਿੱਥੇ ਮੁਨਾਫਾ ਮੁੱਖ ਫੋਕਸ ਬਣ ਜਾਵੇਗਾ।

ਲਾਭਕਾਰੀ ਸੰਬੰਧੀ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਬਰਕਰਾਰ

Instamart ਦੀ ਲਾਭਕਾਰੀ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਚਿੰਤਾ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ। Swiggy ਦੁਆਰਾ ਕੰਟ੍ਰੀਬਿਊਸ਼ਨ ਮਾਰਜਿਨ ਵਧਾਉਣ ਦੀਆਂ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਇਹ ਯੂਨਿਟ ਲਗਾਤਾਰ ਵੱਡੇ ਲਾਸ ਦਰਜ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਤੀ 'ਤੇ ਭਾਰੀ ਅਸਰ ਪਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। JM Financial ਨੇ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਕਿ Rapido ਦੀ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਦੀ ਵਿਕਰੀ ਸਿਰਫ ਲਗਭਗ ਦੋ ਤਿਮਾਹੀਆਂ ਲਈ ਹੀ ਰਾਹਤ ਦੇ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਇਹ ਵੀ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਹੈ ਕਿ Swiggy ਨੂੰ ਆਪਣੇ ਕਵਿੱਕ ਕਾਮਰਸ ਟੀਚਿਆਂ ਲਈ $500 ਮਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਵੱਧ ਫੰਡਰੇਜ਼ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ। Blinkit ਵਰਗੇ ਵਿਰੋਧੀਆਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ Instamart ਦਾ ਸਟੋਰ ਨੈੱਟਵਰਕ ਦਾ ਵਿਸਤਾਰ ਹੌਲੀ ਹੋਣ ਕਾਰਨ ਇਸਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਸ਼ੇਅਰ ਨੂੰ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹਮਲਾਵਰ ਪ੍ਰਤੀਯੋਗੀਆਂ ਦੇ ਖਿਲਾਫ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਦੀ ਯੋਗਤਾ 'ਤੇ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਹੁੰਦੇ ਹਨ। ਜਦੋਂ ਕਿ Swiggy 2026 ਦੇ ਮੱਧ ਤੱਕ ਕੰਟ੍ਰੀਬਿਊਸ਼ਨ ਮਾਰਜਿਨ ਨਿਊਟਰਲ (Neutral) ਕਰਨ ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਇਸਦੇ ਰਸਤੇ ਵਿੱਚ ਸਖ਼ਤ ਮੁਕਾਬਲੇ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ ਕੁਸ਼ਲ ਓਪਰੇਸ਼ਨਾਂ ਨੂੰ ਸੰਤੁਲਿਤ ਕਰਨ ਦੀ ਮੁਸ਼ਕਲ ਸਮੇਤ ਕਈ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਹਨ। HDFC Securities ਦੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ Swiggy ਦੇ ਉੱਚ P/E ਰੇਸ਼ੋ (ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਮੁੱਲਾਂ ਦੇ ਦਬਾਅ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਣ ਲਈ Zomato ਦੇ 988.85 P/E ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ) ਅਤੇ ਪਤਲੇ ਮਾਰਜਿਨ ਦੇ ਖਤਰੇ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕੀਤਾ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ FY28 ਤੱਕ ਵੀ Instamart ਲਈ ਐਡਜਸਟਿਡ ਲਾਸ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਰਹਿਣਗੇ।

ਪੂਰੇ ਸਾਲ ਲਈ ਅਨੁਮਾਨ

ਪੂਰੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਲਈ, ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ Swiggy ਦਾ ਰੈਵੇਨਿਊ ਲਗਭਗ ₹16,333 ਕਰੋੜ ਰਹੇਗਾ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਇੱਕ ਅੰਦਾਜ਼ਿਤ ਨੈੱਟ ਲਾਸ ₹3,107 ਕਰੋੜ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਆਉਣ ਵਾਲੇ Q4 ਦੇ ਨਤੀਜੇ ਅਤੇ ਕੋਈ ਵੀ ਭਵਿੱਖੀ ਦਿਸ਼ਾ-ਨਿਰਦੇਸ਼ (Guidance) ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਬਹੁਤ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੋਣਗੇ। ਉਹ Swiggy ਦੀ ਵਿਕਾਸ ਰਣਨੀਤੀ ਦੀ ਲੰਬੀ ਮਿਆਦ ਦੀ ਵਿਯੋਗਤਾ, ਇਹ ਆਪਣੇ ਪੂੰਜੀ (Capital) ਦੀ ਕਿੰਨੀ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਵਰਤੋਂ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਬਦਲ ਰਹੇ ਅਤੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਲਾਭਕਾਰੀ ਵੱਲ ਇਸਦੀ ਤਰੱਕੀ ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਕਰਨਗੇ।