Swiggy ਦਾ ਵੱਡਾ ਕਦਮ: ਭਾਰਤੀ ਕੰਟਰੋਲ ਹਾਸਲ ਕਰਨ ਦੀ ਤਿਆਰੀ, ਬੋਰਡ ਨਿਯਮਾਂ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ!

Swiggy, ਭਾਰਤ ਦੀ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਫੂਡ ਡਿਲੀਵਰੀ ਕੰਪਨੀ, ਨੇ ਆਪਣੇ ਪ੍ਰਬੰਧਨ (governance) ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਰਣਨੀਤਕ ਬਦਲਾਅ ਦਾ ਐਲਾਨ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਹੁਣ Indian Owned and Controlled Company (IOCC) ਬਣਨ ਦੀ ਤਿਆਰੀ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਸਦੇ ਲਈ ਉਹ ਆਪਣੇ ਬੋਰਡ ਨਾਮੀਨੇਸ਼ਨ ਫਰੇਮਵਰਕ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਲਿਆ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਸ ਕਦਮ ਦਾ ਮੁੱਖ ਮਕਸਦ ਭਾਰਤ ਦੇ ਲਗਾਤਾਰ ਬਦਲਦੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ ਸਥਿਤੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਰਨਾ ਅਤੇ ਭਾਰਤੀ ਕੰਪਨੀ ਵਜੋਂ ਆਪਣੀ ਪਛਾਣ ਸਥਾਪਿਤ ਕਰਨਾ ਹੈ।

IOCC ਦੀ ਲੋੜ ਕਿਉਂ?

ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਭਾਰਤ ਦੇ Foreign Exchange Management Act (FEMA) ਦੇ ਤਹਿਤ IOCC ਦਾ ਦਰਜਾ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਦੀ ਵੱਡੀ ਯੋਜਨਾ ਦਾ ਹਿੱਸਾ ਹੈ। ਇਸ ਦਰਜੇ ਲਈ ਇਹ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਮਾਲਕੀ ਅਤੇ ਕੰਟਰੋਲ ਭਾਰਤੀ ਨਿਵਾਸੀਆਂ (Indian residents) ਜਾਂ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਕੋਲ ਹੋਵੇ, ਅਤੇ ਬੋਰਡ ਦੀ ਬਣਤਰ ਦੇਸ਼ੀ ਨਿਗਰਾਨੀ (domestic oversight) ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਏ। ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ, Swiggy ਕੋਲ ਕੋਈ ਸਪੱਸ਼ਟ ਪ੍ਰਮੋਟਰ ਗਰੁੱਪ (promoter group) ਨਹੀਂ ਹੈ ਜਿਸ ਕੋਲ ਵੱਡੇ ਸ਼ੇਅਰ ਜਾਂ ਬੋਰਡ 'ਤੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਹੋਵੇ, ਇਸ ਖਾਮੀ ਨੂੰ ਦੂਰ ਕਰਨ ਲਈ ਕੰਪਨੀ ਯਤਨਸ਼ੀਲ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਭਾਰਤੀ ਨਿਵਾਸੀਆਂ ਦੀ ਸ਼ੇਅਰਹੋਲਡਿੰਗ 50% ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੋ ਜਾਵੇਗੀ, ਉਦੋਂ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਅਤੇ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕਾਂ ਦੀ ਮਨਜ਼ੂਰੀ ਤੋਂ ਬਾਅਦ IOCC ਦਾ ਦਰਜਾ ਮਿਲਣਾ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋ ਜਾਵੇਗਾ। ਇਹ ਭਾਰਤ ਦੇ ਫੋਰਨ ਡਾਇਰੈਕਟ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ (FDI) ਨੀਤੀਆਂ ਦੇ ਨਾਲ ਤਾਲਮੇਲ ਬਿਠਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਟੈਕ ਅਤੇ ਈ-ਕਾਮਰਸ ਸੈਕਟਰਾਂ ਵਿੱਚ, ਜਿੱਥੇ 2020 ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਦੇਸ਼ੀ ਕੰਟਰੋਲ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੱਤੀ ਗਈ ਹੈ।

ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਢਾਂਚੇ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ

ਸੁਝਾਏ ਗਏ ਬਦਲਾਅ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਫੰਡਿੰਗ ਰਾਊਂਡਾਂ ਦੌਰਾਨ ਮਿਲੇ ਨਾਮੀਨੇਸ਼ਨ ਅਧਿਕਾਰਾਂ ਨੂੰ ਸਰਲ ਬਣਾਉਣਾ ਹੈ। Swiggy ਇਹ ਵੀ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣਾ ਚਾਹੁੰਦੀ ਹੈ ਕਿ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰਤਾ ਬਣੀ ਰਹੇ ਅਤੇ ਰਣਨੀਤੀ ਦੀ ਅਗਵਾਈ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਅਧਿਕਾਰੀਆਂ (executives) ਲਈ ਬੋਰਡ ਵਿੱਚ ਨੁਮਾਇੰਦਗੀ ਕਾਇਮ ਰਹੇ। 10 ਅਪ੍ਰੈਲ, 2026 ਨੂੰ ਬੋਰਡ ਦੁਆਰਾ ਮਨਜ਼ੂਰ ਕੀਤੇ ਗਏ ਇਹ ਬਦਲਾਅ, Accel ਅਤੇ SoftBank ਵਰਗੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਪਿਛਲੇ ਨਾਮੀਨੇਸ਼ਨ ਅਧਿਕਾਰਾਂ ਨੂੰ ਹਟਾਉਂਦੇ ਹਨ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਸੰਸਥਾਪਕਾਂ Sriharsha Majety ਅਤੇ Phani Kishan Addepalli ਦੇ ਅਧਿਕਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਸੋਧ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਦੇਸ਼ੀ ਕੰਟਰੋਲ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਨ ਵਾਲੀ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਬਣਤਰ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਬਹੁਤ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹਨ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਨ੍ਹਾਂ ਨਾਲ ਆਪਣੇ ਆਪ IOCC ਦਾ ਦਰਜਾ ਨਹੀਂ ਮਿਲ ਜਾਂਦਾ।

ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਅਤੇ Zomato ਨਾਲ ਤੁਲਨਾ

Swiggy ਦਾ ਘਰੇਲੂ ਕੰਟਰੋਲ ਵੱਲ ਵਧਣਾ ਇਸਦੇ ਜਨਤਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸੂਚੀਬੱਧ ਪ੍ਰਤੀਯੋਗੀ Zomato ਦੇ ਬਿਲਕੁਲ ਉਲਟ ਹੈ। Zomato ਦੀ ਮਲਕੀਅਤ ਢਾਂਚਾ ਵੱਖਰਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (institutional investors) ਕੋਲ ਲਗਭਗ 67.85% ਸ਼ੇਅਰ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਸੰਸਥਾਪਕ Deepinder Goyal ਕੋਲ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹਿੱਸਾ ਹੈ, Zomato ਦੀ ਜਨਤਕ ਸੂਚੀ ਇਸਦੇ ਕੰਟਰੋਲ ਨੂੰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਅਤੇ ਵਿਆਪਕ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕ ਸਹਿਮਤੀ ਨਾਲ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦੀ ਹੈ। Zomato ਨੇ ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਦੁਆਰਾ ਮਨਜ਼ੂਰ ਇੱਕ ਪੇਮੈਂਟ ਏਗਰੀਗੇਟਰ ਸਹਾਇਕ ਕੰਪਨੀ ਸਥਾਪਿਤ ਕਰਕੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਲੋੜਾਂ ਨੂੰ ਵੀ ਪੂਰਾ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਦੋਵੇਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਭਾਰੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਮੁਕਾਬਲੇ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ Swiggy ਮੱਧ-ਮਿਆਦ ਵਿੱਚ ਫੂਡ ਡਿਲੀਵਰੀ ਲਈ 3-4% ਮਾਰਜਿਨ ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖ ਰਹੀ ਹੈ, ਅਤੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਹੈ ਕਿ ਇਸਦੀ ਕੁਇੱਕ ਕਾਮਰਸ ਯੂਨਿਟ, Instamart, FY27 ਦੀ ਪਹਿਲੀ ਤਿਮਾਹੀ ਤੱਕ ਕੰਟਰੀਬਿਊਸ਼ਨ ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਬ੍ਰੇਕ-ਈਵਨ (break-even) ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦੀ ਹੈ।

ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ

ਦਸੰਬਰ 2025 ਵਿੱਚ $1.2 ਬਿਲੀਅਨ ਦੀ ਫੰਡਿੰਗ ਤੋਂ ਬਾਅਦ $11.3 ਬਿਲੀਅਨ ਤੋਂ $15.1 ਬਿਲੀਅਨ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਵੈਲਿਊ ਕੀਤੀ ਗਈ Swiggy, Prosus, SoftBank, Tencent, ਅਤੇ GIC ਸਮੇਤ ਵੱਡੇ ਗਲੋਬਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਆਧਾਰ ਰੱਖਦੀ ਹੈ। IOCC ਸਥਿਤੀ ਲਈ ਇਹ ਧੱਕਾ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਫੰਡਿੰਗ ਰਾਊਂਡਾਂ ਅਤੇ ਇਸਦੇ ਸੰਭਾਵੀ ਪਬਲਿਕ ਮਾਰਕੀਟ ਲਿਸਟਿੰਗ (IPO) ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਨੇ 18 ਰਾਊਂਡਾਂ ਵਿੱਚ $3.62 ਬਿਲੀਅਨ ਇਕੱਠੇ ਕੀਤੇ ਹਨ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਮਿਲੇ-ਜੁਲੇ ਅਨੁਮਾਨ ਹਨ। ਸੰਮਤ (Consensus) ਮਾਲੀਆ (revenue) ਪੂਰਵ ਅਨੁਮਾਨ 2027 ਲਈ ₹301.5 ਬਿਲੀਅਨ ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਪਰ ਇਸਦੀ ਮੁਨਾਫੇ ਵੱਲ ਯਾਤਰਾ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਇਸਦੇ ਕੁਇੱਕ ਕਾਮਰਸ ਓਪਰੇਸ਼ਨਜ਼ ਤੋਂ, ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਬਣੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਹਨ।

ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ

Swiggy ਦਾ ਇਹ ਰਣਨੀਤਕ ਕਦਮ ਭਾਰਤ ਦੀ ਵਿਕਸਿਤ ਹੋ ਰਹੀ FDI ਨੀਤੀਆਂ ਦੇ ਮੱਧ ਵਿੱਚ ਆ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਆਟੋਮੈਟਿਕ ਰੂਟ (automatic route) ਰਾਹੀਂ ਮਾਰਕੀਟਪਲੇਸ ਈ-ਕਾਮਰਸ ਵਿੱਚ 100% FDI ਦੀ ਆਗਿਆ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਨਵੈਂਟਰੀ-ਅਧਾਰਤ ਮਾਡਲਾਂ (inventory-based models) ਨੂੰ ਘਰੇਲੂ ਮੁਕਾਬਲੇ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇਣ ਲਈ ਪ੍ਰਤਿਬੰਧਿਤ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਗਿਗ ਵਰਕਰ ਕਾਨੂੰਨਾਂ ਅਤੇ ਪ੍ਰਚੂਨ (retail) ਵਿੱਚ ਵਿਆਪਕ FDI ਨਿਯਮਾਂ ਬਾਰੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ (uncertainties) ਢਾਂਚਾਗਤ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਪੇਸ਼ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, Swiggy ਅਤੇ Zomato ਦੋਵੇਂ ਭਾਰਤ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲਾ ਕਮਿਸ਼ਨ (Competition Commission of India - CCI) ਦੁਆਰਾ ਚੁਣੇ ਹੋਏ ਰੈਸਟੋਰੈਂਟਾਂ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਐਕਸਕਲੂਸਿਵਿਟੀ ਅਤੇ ਪ੍ਰਤੀਬੰਧਿਤ ਕੀਮਤਾਂ (restrictive pricing) ਵਰਗੀਆਂ ਪ੍ਰਥਾਵਾਂ ਲਈ ਜਾਂਚ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਚੁੱਕੇ ਹਨ। Swiggy ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਉਸਨੇ 2023 ਵਿੱਚ ਐਕਸਕਲੂਸਿਵਿਟੀ ਪ੍ਰੋਗਰਾਮ ਬੰਦ ਕਰ ਦਿੱਤੇ ਸਨ, ਪਰ CCI ਜਾਂਚ ਇਸਦੇ IPO ਯੋਜਨਾਵਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਅੰਦਰੂਨੀ ਜੋਖਮ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ।

ਮੁਨਾਫੇਬਖਸ਼ੀ ਅਤੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਦਾ ਸੰਕਟ (Bear Case)

ਮਾਲੀਆ (revenue) ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, Swiggy ਅਜੇ ਵੀ ਵੱਡੇ ਨੁਕਸਾਨ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਇਸਦੀ ਕੁਇੱਕ ਕਾਮਰਸ ਯੂਨਿਟ, Instamart, ਜੋ Q4 FY26 ਵਿੱਚ ₹858 ਕਰੋੜ ਦਾ ਐਡਜਸਟਡ EBITDA ਨੁਕਸਾਨ ਦਰਜ ਕਰ ਚੁੱਕੀ ਹੈ। ਇਸ ਸੈਗਮੈਂਟ ਨੇ ₹15,000 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦਾ ਨੁਕਸਾਨ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਰਿਪੋਰਟਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਵੱਡੇ ਨੁਕਸਾਨ ਦਾ ਜ਼ਿਕਰ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਭਵਿੱਖ ਦੀ ਕਮਾਈ ਨਾਲ ਇਹ ਘਾਟਾ ਘਟਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਮੁਕਾਬਲਾ ਬਹੁਤ ਸਖਤ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ Zepto ਵਰਗੇ ਵਿਰੋਧੀ ਹਮਲਾਵਰ ਢੰਗ ਨਾਲ ਵਿਸਤਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ ਅਤੇ Blinkit ਮੁਨਾਫੇ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਪ੍ਰੀ-IPO ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੁਆਰਾ ਆਪਣੇ ਲਾਕ-ਇਨ ਪੀਰੀਅਡ (lock-in period) ਦੀ ਮਿਆਦ ਖਤਮ ਹੋਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਸੰਭਾਵੀ ਵਿਕਰੀ ਵੀ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਰਿਸਕ (liquidity risk) ਪੇਸ਼ ਕਰਦੀ ਹੈ।

ਅਗਲਾ ਪੜਾਅ

ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ Swiggy ਲਈ ਮਾਲੀਆ ਵਾਧਾ ਜਾਰੀ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਦੇ ਹਨ, 2027 ਤੱਕ 31% ਸਾਲਾਨਾ ਵਾਧੇ ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਕੁਇੱਕ ਕਾਮਰਸ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿਸਥਾਰ ਵਿੱਚ ਨਿਰੰਤਰ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਾਰਨ ਲਗਾਤਾਰ ਮੁਨਾਫਾ ਕਮਾਉਣਾ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਨੁਕਸਾਨ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ, ਸਖਤ ਪ੍ਰਤੀਯੋਗੀਆਂ ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ ਵਿਕਾਸ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ, ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਲੋੜਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਵਿੱਚ Swiggy ਦੀ ਸਫਲਤਾ ਇਸਦੀ ਭਵਿੱਖੀ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸਥਿਤੀ ਨੂੰ ਆਕਾਰ ਦੇਵੇਗੀ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਕੀਮਤ ਟੀਚੇ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਹਨ, IOCC ਸਥਿਤੀ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਨਾ ਸੰਭਾਵੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸੂਚੀ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਦੇਸ਼ੀ ਨਿਯਮਾਂ ਨਾਲ ਤਾਲਮੇਲ ਬਿਠਾਉਣ ਦੀ ਰਣਨੀਤਕ ਲੋੜ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।